作者：The Block；編譯：比推BitpushNews Mary Liu

彭博資訊 ETF 研究分析師 James Seyffart因預測和跟進現貨比特幣 ETF 的進展而被加密社區熟悉，在他們的觀點影響下，大多數人都認為批準可能即將到來。

在做客 The Scoop 播客節目時，Seyffart 重申了潛在現貨比特幣的窗口：2024年1 月 8 日到 1 月 10 日之間。

自 10 月以來，Seyffart一直表示，到 1 月 10 日批準的可能性為 90%，這是 Ark 和 21Shares 申請決議的截止時間，該申請于 4 月份首次提交，領先于6 月份的金融巨頭貝萊德 (BlackRock) ，最后截至期限即將到來，該領域目前還包括另外 12 家公司。到目前為止，美國證券交易委員會（SEC）已多次推遲做出決定，但對于 Ark 和 21Shares ETF，它必須在 1 月 10 日這個截止日期之前做出批準或拒絕決定。

Seyffart 認為， SEC 一直在進行“戰術性”拖延，以安排各種申請，或者至少是同時獲得批準，以免單獨給某一家公司帶來優勢–這也是 Seyffart 認為一月份將獲得全部批準的原因。

他說：“不過，如果SEC要在那個時候否決它們，那么從某種程度上來說，他們就算不上一個理性的監管機構”。

SEC 不想扮演“造王者”的角色

Seyffart 表示，SEC“不想挑選某個最被看好的公司來贏得這些競爭，無論是獲得最多的資產還是獲得最多的流動性。因此，如果SEC要批準所有這些事情，它很可能會立即批準所有，因為它不想在這種情況下扮演造王者的角色。”

當被問及原因時，Seyffart 說：“我們聽到了不同的人的抱怨，包括參與這個過程的人，以及認識利益相關方的其他人。”

他補充道：“我們有非常可靠的消息來源，但也有一些消息來源的可靠程度無法確定。但我們從不同的人、不同的角度聽到了類似的事情，我們已經聽了一年多了。但是，這確實很重要，試圖找出事情的真相，查看日歷，查看所有申請日期和截止日期，從中找出蛛絲馬跡”。

Seyffart 繼續說道，與傳統的 ETF 申請相比，大規模批準的前景是不尋常的，在傳統的 ETF 申請中，如果一家公司是第一個申請并獲得 SEC 批準，那么它就會首先上市產品，但加密相關的產品是一種獨特的情況，今年早些時候，多個以太坊期貨 ETF 同時獲得批準。

分析師表示：“不同的參與者（針對以太坊期貨 ETF）采取了很多舉措。特別是Valkyrie，其他一些發行商爭先恐后，但SEC基本上竭盡全力確保每個申請人都在同一天批準。因此，這向我們表明，如果SEC要批準，現貨比特幣ETF將遵循類似的軌跡”。

灰度對現貨比特幣 ETF 批準的影響

Seyffart 表示，灰度投資公司 (Grayscale Investments) 8 月份在申請將其旗艦產品灰度比特幣信托 (GBTC) 轉換為現貨比特幣 ETF 的訴訟中勝訴SEC，這是SEC可能批準的另一個主要因素。

他說：“我認為 SEC 已經被逼到了墻角，法官們基本上推翻了過去用來拒絕 ETF 的每一項決定和推理，我認為 SEC 和主席Gary Gensler知道他們有點過分了，現在有點被迫陷入困境。”

他認為，Grayscale 的案例消除了監督共享協議的需要，類似于許多申請人目前與 Coinbase 簽訂的協議。然而，由于這種情況是前所未有的，因此沒有要遵循的響應時間或批準流程的指南。Seyffart 指出，盡管 Grayscale 和 SEC 之間正在進行會議，但情況仍然比較特殊。

他補充道：“所以我的觀點是，如果有公司在第一天沒被批準，那么它可能就是灰度”。

以太坊現貨 ETF 可能需要更長時間

盡管比特幣 ETF 現貨 ETF 即將獲得批準的前景樂觀，但 Seyffart 表示，以太坊 ETF 現貨的前景是“完全不同的情況”。

Seyffart 表示，他幾乎可以猜到， SEC 和 Gensler 會如何辯稱以太坊產品有多特殊，并指出期貨市場不像比特幣那樣強大或制度化，強調比特幣工作量證明模型與以太坊權益證明模型之間的差異。

他補充說，他不同意這些觀點，但如果 SEC 希望停止這一過程，它可能會推遲決策或斷言以太坊是一種證券。

然而，在 Seyffart 看來，SEC 已含蓄地接受以太坊作為商品，他指出， Ark/21Shares 和 VanEck 現貨以太坊ETF的決議最終截止日期為5月23 日和5月24日，因此他認為現貨以太坊 ETF 最終“更有可能”在 5 月底之前獲得批準。

他說：“這并不意味著它們自動獲得批準。但我確實認為，如果現貨比特幣 ETF 獲得批準，這將是 100% 的積極信號，一個非常積極的跡象，表明我們可能會看到現貨以太坊ETF獲得批準，但還沒有達到 90% 的勝算，這是肯定的”。

批準和啟動之間的潛在時間表

簡單的答案是，現貨比特幣 ETF 的潛在批準和推出之間的時間表仍然不確定。

Seyffart 指出，批準屬于 SEC 交易和市場部門的 19b-4 流程。但要想讓 ETF 推出并開始交易，其 S-1 招股說明書必須首先獲得 SEC 企業融資部門的批準，其中提供了發行人的業務運營和財務細節。

Seffart 補充說，SEC 和發行人之間已經召開了多次會議來解決這些問題，這使他相信，一旦 19b-4 獲得批準，S-1 簽署可能會發生。相反，如果 SEC 沒有做好準備，他們可能只提供 19b-4 批準，并且上市將被推遲到 S-1 獲得批準，這可能需要幾天或幾周的時間。不過，他強調，預測確切的時間表并不確定。

Seyffart 強調，如果這些基金上市，主流經紀公司和銀行的謹慎態度（其特點是嚴格的盡職調查流程和長期跟蹤記錄的要求）可能會減慢它們的采用，他說：“因此，不是所有顧問都會立即將其客戶投資組合的百分之幾投入其中”。

立即購買該產品的人可能會更傾向于獨立 IRA 或獨立顧問，其中一些資金只是從現有的灰度信托或國際加密 ETF 生態系統轉移風險。Seyffart 表示：“也就是說，如果有人能夠快速添加它，那很可能是貝萊德，因為他們與所有這些類型的平臺都擁有非常良好的關系。”

Seyffart表示：“顯然，我認為它們推出的第一天會看到巨量資金流入，我猜測可能有數億美元。從更長的時間維度來看，毫無疑問將有數十億美元流入這些產品–世界上最大的資管公司（指貝萊德）試圖推出這些產品并參與競爭是有原因的。”