Charles Shen @inWeb3.com，作者
Leia @TEDAO，編譯
在《代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)系列——W5H 代幣設(shè)計框架》的第一篇文章中，我們從加密代幣-產(chǎn)品-市場匹配度（crypto-product-market fit）的角度探討了“Why：為什么需要代幣？”，著重分析了加密代幣在業(yè)務(wù)中扮演的角色，以及是否能創(chuàng)造可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)價值，進(jìn)而幫助我們判斷一個項目是否需要自己的代幣。
W5H 代幣設(shè)計框架（Why）
在這篇文章中，我們繼續(xù)探究另外 4 個“W”，即“When, What, Where, Who”。
W5H 代幣設(shè)計框架（W5）
如果代幣需求合理，我們需要問——發(fā)行代幣的最佳時機(jī)是什么時候？對于具有特定效用的代幣，一個經(jīng)驗法則是——當(dāng)其效用對加密項目必不可少時，就應(yīng)該發(fā)行代幣。
如果加密項目直接對資產(chǎn)進(jìn)行代幣化（如第一部分中討論的 B 類產(chǎn)品），那么這些代幣本身就能夠推動產(chǎn)品上線。例如，錨定一美元法幣價值的穩(wěn)定幣，代表碳信用額的代幣，特定藝術(shù)品的 NFT，或者用作社交俱樂部會員憑證的 NFT。
當(dāng)代幣作為大規(guī)模去中心化協(xié)調(diào)的激勵時（如第一部分中討論的 C 類產(chǎn)品），我們需要深入研究代幣所激勵的具體目標(biāo)。如果該目標(biāo)對于當(dāng)前階段的產(chǎn)品上線至關(guān)重要，則應(yīng)與產(chǎn)品一起發(fā)行代幣。一個典型的例子是用于維護(hù)產(chǎn)品安全的代幣。采用權(quán)益證明（PoS）機(jī)制的區(qū)塊鏈，使用代幣作為驗證者權(quán)益來保障鏈的安全，在這種情況下必須與產(chǎn)品同步發(fā)行代幣。同樣，在應(yīng)用層面維持關(guān)鍵安全狀態(tài)的代幣（例如在 AAVE 中保證安全模塊功能）也可以證明與產(chǎn)品一起發(fā)行代幣是合理的。注意，這里所討論的案例假設(shè)項目使用自己的代幣來實現(xiàn)安全目標(biāo)。項目還可以考慮其他方案，例如 EigenLayer 允許新的加密項目征用以太坊區(qū)塊鏈現(xiàn)有的 ETH 質(zhì)押者，來復(fù)用這些已質(zhì)押的 ETH 以保障新項目的安全性。
如果代幣的目的——至少目前而言——不是核心業(yè)務(wù)邏輯的組成部分，那么代幣發(fā)行時間則需要仔細(xì)斟酌。此類代幣的一個典型例子是治理代幣，用于鼓勵社區(qū)參與并提供去中心化所有權(quán)。無論項目側(cè)重于處理其他加密資產(chǎn)、資產(chǎn)代幣化還是大規(guī)模去中心化自治協(xié)調(diào)（即第一部分中定義的 A、B、C 類產(chǎn)品），這種情況都可能適用。
一方面，Web3 愿景的基本主張是創(chuàng)建一種“所有權(quán)經(jīng)濟(jì)”，使用戶社區(qū)能夠管理提供服務(wù)的平臺并從中受益。發(fā)行代幣是實現(xiàn)這一目標(biāo)的重要方式。Variant 的聯(lián)合創(chuàng)始人 Li Jin 發(fā)現(xiàn)：“平均而言，發(fā)行代幣的 Web3 公司在成立 2.7 年后便進(jìn)行了此操作；相比之下，2020 年，由風(fēng)投支持的公司在獲得第一筆風(fēng)投后，平均約 5.3 年才會選擇上市。IPO 的時間表，與代幣發(fā)行相比，可能會讓普通投資者因此錯過大量的潛在收益。”
另一方面，盡管完全去中心化的治理對于 Web3 項目非常有吸引力，但在許多項目的初始階段，它往往未必是最佳選擇。大多數(shù)項目由少數(shù)核心成員發(fā)起。他們構(gòu)建加密產(chǎn)品并培育活躍的社區(qū)。敏捷團(tuán)隊快速迭代，力求找到產(chǎn)品市場契合度。當(dāng)產(chǎn)品經(jīng)過驗證且社區(qū)不斷壯大時，需求可能開始超出核心團(tuán)隊的能力范圍。此時，團(tuán)隊可以逐步通過代幣化將所有權(quán)轉(zhuǎn)移給有參與度的社區(qū)，并利用社區(qū)的力量來促進(jìn)項目未來的發(fā)展。這個過程在加密領(lǐng)域被稱為「漸進(jìn)式去中心化」。此類加密項目有很多實例，Uniswap 創(chuàng)立于 2018 年 11 月，但直到 2020 年 9 月才發(fā)布其治理代幣。BAYC 以 2021 年 4 月大獲成功的 NFT 發(fā)行開局，一年后，2022 年 4 月才繼續(xù)發(fā)行了治理代幣。
同樣值得注意的是，不在項目啟動就發(fā)行代幣，并不意味著犧牲對早期社區(qū)成員的獎勵。區(qū)塊鏈記錄能保存用戶活動，并可用于識別從項目創(chuàng)建之初就與其交互的錢包地址。正是因為這一特性，Uniswap 即使在上線服務(wù)近兩年后才發(fā)行代幣，仍然可以將 $UNI 總供應(yīng)量的 15% 分發(fā)給早期用戶。BAYC 也將 ApeCoin 的 15% 直接空投給持有 BAYC 和 MAYC NFTs 的現(xiàn)有用戶。
如果確定了發(fā)行代幣的時機(jī)，我們需要進(jìn)一步考慮代幣的具體類型。代幣有許多分類方式，取決于其屬性不同。我們在這里討論幾個主要的類別：
同質(zhì)化與非同質(zhì)化（Fungibility）：代幣的一個重要特征是其同質(zhì)化與否。同質(zhì)化代幣（Fungible tokens）可以相互交換。非同質(zhì)化代幣 (Non-fungible tokens，NFTs) 具有獨一無二的屬性，導(dǎo)致它們價值有所差異。這兩種類型都很常見，并且各有其意義。兩者之間的選擇要視用途而定。這里有幾個例子：
充當(dāng)貨幣的代幣本質(zhì)上是同質(zhì)化的。比特幣和以太坊都是同質(zhì)化代幣。
治理代幣通常是同質(zhì)化的。例如，$UNI 是 Uniswap 的治理代幣。BAYC 社區(qū)起初是一個 NFT 項目，后來為了治理發(fā)行了同質(zhì)化代幣 ApeCoin。
作為“門票”（gatekeeping）的代幣通常是非同質(zhì)化的，因為它們代表了參與特定活動或加入俱樂部的憑證。BAYC NFT 就是無聊猿游艇俱樂部（Bored Ape Yacht Club）的訪問憑證。但并非所有訪問憑證都需要是 NFT。Friend with Benefits 是另一個社交俱樂部，使用一定數(shù)量的同質(zhì)化代幣?$FWB 來控制參與資格。
允許參與并獲取獎勵的代幣既可以是同質(zhì)化的，也可以是非同質(zhì)化的。Filecoin 的 “work-to-earn” 模式允許質(zhì)押同質(zhì)化代幣?$FIL 的運營者提供文件存儲服務(wù)。與此同時，Axie Infinity 游戲要求用戶擁有 Axie NFTs 才能參與游戲、加入邊玩邊賺（play-to-earn）模式 。
用作借貸抵押品的代幣可以是同質(zhì)化的或非同質(zhì)化的，只要其背后的代幣資產(chǎn)被認(rèn)為有價值即可。以太坊和比特幣是可以作為抵押資產(chǎn)的同質(zhì)化代幣。而藍(lán)籌 NFT，例如 Cryptopunk，也可以用來借貸資產(chǎn)。
雖然從上述列表來看，大多數(shù)情況下同質(zhì)化與非同質(zhì)化代幣都可以使用，但仍有幾條經(jīng)驗法則可以參考：
當(dāng)代幣數(shù)量和可交換性都很重要時，同質(zhì)化代幣是首選。
用作支付的加密貨幣自然屬于這一類。許多提供通用服務(wù)的work-to-earn 模式也適用此類，因為抵押更多代幣可能會合理地帶來更高的回報機(jī)會。
治理代幣的情況稍顯復(fù)雜。治理代幣的數(shù)量提供了一種區(qū)分治理權(quán)重的方式。但是，可交換性并非始終是治理代幣的理想特征，因為有時我們可能不希望治理權(quán)在不相關(guān)的人之間進(jìn)行交換。
NFT 強(qiáng)調(diào)其獨特的屬性或效用，而不一定強(qiáng)調(diào)代幣的相對數(shù)量，例如作為門票的 BAYC 類代幣或 Cryptopunks 等收藏品。但是，如果需要的話，數(shù)量上的區(qū)分仍然可以通過使用多個 NFT 來實現(xiàn)。
可轉(zhuǎn)讓代幣與不可轉(zhuǎn)讓代幣（Transferability）：在大多數(shù)情況下，代幣持有者可以在任何時候?qū)⑺麄兊拇鷰呸D(zhuǎn)移到其他錢包，或轉(zhuǎn)讓給其他人。這些代幣是可轉(zhuǎn)讓的。但有些情況下可能需要禁止代幣可轉(zhuǎn)讓。以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Vitalik 稱這些不可轉(zhuǎn)讓的代幣為靈魂綁定代幣（Soulbound token）。最適合這類別的例子是 POAP，它代表了“出席證明協(xié)議”（proof of attendance protocol）。POAP 是 NFT，證明接收者親自參加了某些活動。如果 POAP 可以輕松轉(zhuǎn)讓，那么人們無需實際參與活動就可以獲得它們，代幣也就失去了意義。另一種可能需要不可轉(zhuǎn)讓的是治理代幣。當(dāng)治理權(quán)需要限制在特定人群內(nèi)時，禁止代幣轉(zhuǎn)讓可以防止未經(jīng)授權(quán)的人獲得這些代幣。
證券代幣 vs. 實用代幣：代幣是否屬于證券對代幣發(fā)行方具有重要法律意義。盡管許多代幣可以被視為具有某些效用的商品，但其他代幣可能具有證券的職能。例如，它們可能代表對公司的所有權(quán)投資，類似于傳統(tǒng)的金融證券，因此可能受制于類似的證券法規(guī)。確定代幣是否為證券的一個著名方法是豪威測試（Howey Test）。它包含四個主要標(biāo)準(zhǔn)：“投入資金，參與共同事業(yè)，期望獲得利潤，利潤來自他人的努力”。CRC（Crypto Ratings Council）這個組織評估了許多主要的加密代幣，并對其被歸類為證券的可能性進(jìn)行評級。
“Where”這個問題引導(dǎo)我們繼續(xù)探討代幣應(yīng)該部署在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)棧的哪一層。
代幣可以分為基礎(chǔ)設(shè)施級代幣和應(yīng)用級代幣。基礎(chǔ)設(shè)施級代幣是相應(yīng)區(qū)塊鏈本身的組成部分。這類代幣通常在保障區(qū)塊鏈安全方面扮演關(guān)鍵角色，并常常被用作區(qū)塊鏈上的原生結(jié)算貨幣。隨著行業(yè)的發(fā)展，區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施也被細(xì)分為所謂的 Layer 0 、Layer 1 和 Layer 2 。相應(yīng)地，人們開始將構(gòu)建在基礎(chǔ)設(shè)施之上的區(qū)塊鏈應(yīng)用程序稱為 Layer3。
最著名的基礎(chǔ)設(shè)施級代幣有比特幣區(qū)塊鏈的 $BTC 和以太坊區(qū)塊鏈的 $ETH。其他例子包括幣安智能鏈的 $BNB、Avalanche 區(qū)塊鏈的 $AVAX、Solana 區(qū)塊鏈的 $SOL 和 Cardano 區(qū)塊鏈的 $ADA。它們都是 Layer 1 區(qū)塊鏈。
Layer 2 區(qū)塊鏈?zhǔn)菫閼?yīng)對“可擴(kuò)展性三難困境”而創(chuàng)建的。這個困境指出，使用“簡單”技術(shù)，只能在可擴(kuò)展性、去中心化和安全性三個屬性中滿足兩個。能提供高度安全性和去中心化的 Layer 1 區(qū)塊鏈可能不得不犧牲可擴(kuò)展性。Layer 2 的出現(xiàn)就是為了提高 Layer 1 的可擴(kuò)展性，它們通常繼承了其對應(yīng) L1 區(qū)塊鏈的安全性。因此，從保障經(jīng)濟(jì)安全角度看，Layer 2 可能不需要自己的代幣。但它們?nèi)匀豢梢园l(fā)行代幣，例如用于激勵。這些 Layer 2 代幣也可以被視為基礎(chǔ)設(shè)施級代幣，因為它們是在部署應(yīng)用程序環(huán)境的一部分。在以太坊 Layer 1 眾多知名 Layer 2 解決方案中，Polygon 有其代幣?$MATIC（最初用于 Polygon 以太坊側(cè)鏈），Optimism 發(fā)行了其 OP 代幣。截至 2022 年底，其他 Layer 2 參與者，例如 Arbitrum（譯者注：2023年3月發(fā)行 $ARB）、zkSync 和 starkNet（譯者注：2024年2月發(fā)行 $STRK) 還未發(fā)行自己的代幣。
Layer 0 區(qū)塊鏈?zhǔn)侵敢唤M專注于提供各類區(qū)塊鏈間互操作性的加密項目。Polkadot 和 Cosmos 是兩個典型的例子，$DOT 和 $ATOM 是它們的基礎(chǔ)設(shè)施級代幣。
代幣在哪里發(fā)行取決于加密項目的性質(zhì)。如果是基礎(chǔ)設(shè)施項目，它可以構(gòu)建自己的 Layer 0、Layer 1 或 Layer 2 區(qū)塊鏈。大多數(shù) Layer 3 應(yīng)用程序的加密項目可以直接在現(xiàn)有 Layer 1 或 Layer 2 區(qū)塊鏈上部署它們的應(yīng)用級代幣。底層區(qū)塊鏈通常會提供特定的工作流程以簡化這些代幣的發(fā)行。例如，以太坊有創(chuàng)建同質(zhì)化代幣（ERC20）和非同質(zhì)化代幣（ERC721）的標(biāo)準(zhǔn)，以及同時支持同質(zhì)化與非同質(zhì)化代幣的更新標(biāo)準(zhǔn)（ERC1155）。基于這些標(biāo)準(zhǔn)的代幣可以在整個以太坊生態(tài)系統(tǒng)中立即實現(xiàn)互操作。
值得一提的是，目前關(guān)于單體式（monolithic）區(qū)塊鏈與模塊化（modular）區(qū)塊鏈的討論非常熱烈。這個討論從不同的角度看待問題，將區(qū)塊鏈系統(tǒng)劃分為幾個組件層：執(zhí)行層（作用于智能合約并處理交易）、結(jié)算層（驗證交易有效性并做最終結(jié)算）、共識層（保持交易有序）、數(shù)據(jù)可用性層（確保所有節(jié)點都能獲取區(qū)塊中的所有交易數(shù)據(jù)）。比特幣和以太坊等大多數(shù)主流區(qū)塊鏈都是單體式區(qū)塊鏈，集成了所有這些組件層。而 Layer 2 可以被視為模塊化執(zhí)行層。以太坊在 Layer 2 上形成的是一種部分模塊化的結(jié)構(gòu)，與原始的單體式鏈相比，可擴(kuò)展性得到了提高。以太坊也在構(gòu)建支持更高數(shù)據(jù)可用性吞吐量的分片擴(kuò)容方案——danksharding。此外，還有一些項目在構(gòu)建獨立的模塊化數(shù)據(jù)可用性層和共識層，例如 Celestia、Polygon Avail 和 EigenDA，它們沒有執(zhí)行層。模塊化區(qū)塊鏈層的發(fā)展催生了人們對構(gòu)建應(yīng)用鏈（AppChains）的興趣日益濃厚。
應(yīng)用鏈的方式賦予了應(yīng)用程序技術(shù)主權(quán)，使得應(yīng)用能夠定制其區(qū)塊鏈堆棧的不同層，進(jìn)而提升性能和價值捕獲。已經(jīng)有幾種基礎(chǔ)設(shè)施可以用來支持構(gòu)建 AppChains，例如 Cosmos Zones、Polkadot Parachains、Polygon Supernet 和 Avalanche Subnet。Appchain 代幣可以用于在其網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行質(zhì)押和驗證以及應(yīng)用特定的目的。但是，AppChain 范式也有局限性，例如由于需要額外的跨鏈橋基礎(chǔ)設(shè)施，導(dǎo)致可組合性降低、流動性分散，還增加了摩擦和安全隱患。Axie Infinity 將其 Ronin AppChain 作為以太坊側(cè)鏈來實現(xiàn)，以應(yīng)對游戲爆炸性增長的交易吞吐量需求。然而在 2022 年 3 月，它遭受了一次黑客攻擊，損失了 6.22 億美元。
除了跨鏈橋風(fēng)險，如果 AppChain 僅使用其應(yīng)用代幣作為質(zhì)押來保障鏈的安全性，那么 AppChain 本身的安全性也很脆弱。為了緩解 AppChain 經(jīng)濟(jì)安全問題，一個趨勢是利用來自更成熟基礎(chǔ)設(shè)施的共享安全機(jī)制，例如 Cosmos 的 ICS 共享安全（interchain security）和 Eigenlayer 的 ETH 再質(zhì)押機(jī)制。
總體而言，大多數(shù)應(yīng)用還是更可能在 Layer 1 和 Layer 2 上發(fā)行，而 AppChains 更適合某些已經(jīng)具有相當(dāng)規(guī)模、達(dá)到產(chǎn)品市場契合度、且有望從專屬區(qū)塊鏈棧中顯著獲益的應(yīng)用類型，這類應(yīng)用對安全性和原子性也相對沒那么多約束。一些備受矚目的項目正在積極探索其 AppChains 戰(zhàn)略。dYdX 最初運行在以太坊 Layer 2 上，現(xiàn)已宣布將在 Cosmos 上構(gòu)建其 dYdX 鏈。團(tuán)隊希望此舉能充分利用潛在的 dYdX AppChain 所具備的 “去中心化、可擴(kuò)展性和可定制性的獨特組合”。關(guān)于 Uniswap 構(gòu)建其 AppChain 的建議也引發(fā)了一些辯論。
Who：哪些參與者應(yīng)該持有代幣？
“Who” 這個問題探究的是代幣的目標(biāo)利益相關(guān)者（代幣應(yīng)由哪些參與者持有）。代幣是一種工具，可以協(xié)調(diào)與相關(guān)加密經(jīng)濟(jì)體交互的所有參與方的利益。我們希望創(chuàng)造價值并幫助經(jīng)濟(jì)增長的各方能夠擁有并持有代幣。通常，在探討“Why”（為什么需要代幣？）”這個問題時，從加密代幣-產(chǎn)品-市場的契合度的角度探討問題時，我們應(yīng)該已經(jīng)有了一份潛在生態(tài)參與方的名單。
許多項目都會明確為以下三類參與者分配代幣：
團(tuán)隊：團(tuán)隊成員可能包括核心開發(fā)者、運營人員、市場營銷人員、顧問等。他們投入時間來構(gòu)建產(chǎn)品。
投資者：投資方包括私募和公募投資者。私募風(fēng)險投資是加密項目資金的重要來源。
社區(qū)：加密項目的社區(qū)包含各類不同的參與者。我們可以通過不同方式對其進(jìn)行細(xì)分，以更好地滿足項目發(fā)展的需要。
基于角色：社區(qū)成員可以扮演不同的角色。例如，在雙邊市場商業(yè)模式中，存在作為供給方的社區(qū)成員和作為終端用戶的其他成員。在像 Curve Finance 這樣的去中心化交易所中，供給方是流動性提供者，而終端用戶是在交易所兌換加密資產(chǎn)的人。流動性提供者對于確保低滑點的兌換服務(wù)至關(guān)重要。
基于時間：如果項目在發(fā)行代幣之前已經(jīng)建立了現(xiàn)有社區(qū)，通常的做法是單獨獎勵這些早期支持項目的用戶。隨著項目的的發(fā)展，獎勵當(dāng)前和未來的用戶變得更加重要，因此持續(xù)參與項目的用戶是另一個重要類別。例如，Stepn 是一款結(jié)合了 SocialFi 和 GameFi 元素的 Web3 生活方式應(yīng)用。它獎勵戶外步行、慢跑或跑步的用戶，并為此類活動分配了 30% 的總代幣供應(yīng)量。
基于貢獻(xiàn)：項目還可能識別出對生態(tài)系統(tǒng)貢獻(xiàn)最大的用戶，其衡量標(biāo)準(zhǔn)取決于具體應(yīng)用場景。Bankless 是一個 DAO，致力于創(chuàng)作媒體內(nèi)容，旨在成為去中心化 Web3 愿景的引領(lǐng)者。他們用 $BANK 獎勵參與者的貢獻(xiàn)，這些代幣也成為了他們在社區(qū)中的訪問憑證。此外，還有像 Rabbithole 和 Layer3 這樣的 DAO，它們專門收集和整合來自不同 DAOs 的代幣懸賞任務(wù)，為社區(qū)成員提供了豐富的貢獻(xiàn)機(jī)會。基于貢獻(xiàn)的代幣獎勵預(yù)計會有更進(jìn)一步的發(fā)展。
除了上述三類利益相關(guān)者，大多數(shù)加密項目還會為以下兩個目的，預(yù)留特定的代幣分配額：
項目金庫：加密項目通常會在其金庫中保留一部分自己的代幣和其他加密資產(chǎn)。該金庫旨在成為由社區(qū)治理的儲備資金，用于未來推動項目的長期發(fā)展。這種做法在項目進(jìn)行去中心化，并作為 DAO 治理時，尤為常見。
生態(tài)系統(tǒng)激勵：這些代幣也可以是金庫的一部分，但有時會明確分配。它可以用來激勵在項目成長階段發(fā)揮重要作用的參與方。顯著的例子包括流動性提供者，他們通過提供流動性，讓其他用戶能夠以更低滑點進(jìn)行代幣與其他加密資產(chǎn)之間的交易，尤其是在代幣發(fā)行的早期階段。
本文將第一部分中“Why：為什么需要代幣？”的討論擴(kuò)展到了代幣設(shè)計的 W5H 框架，進(jìn)一步涵蓋了“When, What, Where, Who”等要素。由于代幣與其背后的業(yè)務(wù)、加密經(jīng)濟(jì)密不可分，所有這些問題都應(yīng)首先在業(yè)務(wù)層面進(jìn)行審視，然后再運用到代幣層面。
第一部分涵蓋的 “Why” 著眼于商業(yè)模式，思考項目是解決實體經(jīng)濟(jì)還是金融經(jīng)濟(jì)中的問題。我們確定了加密代幣在此業(yè)務(wù)中的作用（加密代幣-產(chǎn)品契合度）以及該業(yè)務(wù)如何產(chǎn)生可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)價值（產(chǎn)品-市場契合度）。根據(jù)具體的加密業(yè)務(wù)模式和運營策略，我們可以決定是否需要代幣。
如果項目確實需要代幣，“When”這一步會考察代幣發(fā)行的最佳時機(jī)。作為核心產(chǎn)品一部分的代幣必須與產(chǎn)品同步上線；而承擔(dān)其他獨立角色的代幣（例如治理代幣）可以在項目希望采用漸進(jìn)式去中心化的情況下適當(dāng)延后。
“What”這一步會審視具體的代幣類型。我們可以從眾多維度對代幣進(jìn)行分類。我們討論了一些較重要的劃分方式，例如同質(zhì)化與非同質(zhì)化代幣、可轉(zhuǎn)讓代幣與不可轉(zhuǎn)讓代幣，以及實用代幣與證券代幣。
“Where”這一步探討了代幣應(yīng)部署的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)棧。根據(jù)代幣是作為基礎(chǔ)設(shè)施的一部分還是應(yīng)用的一部分，它可能被部署在基礎(chǔ)架構(gòu)層（Layer 0，Layer 1，Layer 2）中的某一層，或者作為應(yīng)用層（Layer 3）部署在現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施層之上。我們還探討了模塊化區(qū)塊鏈開發(fā)和 AppChains 對代幣部署的影響。
“Who”這一步研究了理想的主要利益相關(guān)者類別（代幣應(yīng)由哪些參與者持有？）。他們通常包括開發(fā)團(tuán)隊、社區(qū)、投資方和項目金庫。
喜來順財經(jīng)
