比特幣與以太坊現(xiàn)貨 ETF 獲批于香港上市

4 月 23 日星期三，香港市場(chǎng)迎來(lái)了虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域的一大里程碑，三家資產(chǎn)管理公司：華夏基金、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金，成功于香港被批準(zhǔn)發(fā)行比特幣和以太坊現(xiàn)貨 ETF 產(chǎn)品。什么是比特幣 / 以太坊現(xiàn)貨 ETF：?是一種交易所交易基金（流動(dòng)性很高的基金，像股票一樣在交易日中交易），主要通過(guò)持有大量加密貨幣現(xiàn)貨來(lái)錨定跟蹤比特幣的價(jià)格。類似于黃金現(xiàn)貨 ETF ?。

這類產(chǎn)品在亞洲市場(chǎng)首次亮相，目標(biāo)是為投資者提供與比特幣及以太幣現(xiàn)貨價(jià)格密切相關(guān)的投資回報(bào)。虛擬資產(chǎn)現(xiàn)貨 ETF 簡(jiǎn)化了投資流程，降低了入門(mén)難度。專業(yè)化的基金管理帶來(lái)了規(guī)范的投資操作和風(fēng)控體系。投資者可以在主要證券交易平臺(tái)上交易這些 ETF 產(chǎn)品，這樣不僅減少了操作的復(fù)雜性，也降低了風(fēng)險(xiǎn)。此外，該類 ETF 產(chǎn)品支持實(shí)物申購(gòu)與贖回，使得投資者能夠通過(guò)持有 ETF 份額來(lái)間接擁有比特幣，而不用擔(dān)憂私鑰的保存和資產(chǎn)安全問(wèn)題。

當(dāng)前這些 ETF 產(chǎn)品支持現(xiàn)金或者比特幣認(rèn)購(gòu)，但操作必須在香港開(kāi)立相應(yīng)賬戶。據(jù)財(cái)新透露，依照香港證監(jiān)會(huì)與香港金融管理局 2023 年 12 月發(fā)布的聯(lián)合通告，無(wú)論是現(xiàn)有的虛擬資產(chǎn)期貨 ETF 還是未來(lái)推出的現(xiàn)貨 ETF，都不得向中國(guó)內(nèi)地等限制銷售虛擬資產(chǎn)產(chǎn)品區(qū)域的零售投資者提供。然而，即便不是香港永久居民，只要持有香港身份證的內(nèi)地居民，在遵守相關(guān)法規(guī)的前提下，也有機(jī)會(huì)參與這些 ETF 產(chǎn)品的交易。

三家資產(chǎn)管理公司虛擬資產(chǎn) ETF 細(xì)則

對(duì)于三家機(jī)構(gòu)發(fā)行的加密貨幣 ETF 究竟有哪些細(xì)節(jié)上的不同，作為投資者應(yīng)選擇哪家進(jìn)行購(gòu)買和交易？我們?cè)四诚愀劢鹑跈C(jī)構(gòu)提供的信息整理，在此進(jìn)行了詳細(xì)梳理，以供各位投資者根據(jù)自身情況進(jìn)行選擇。

上市日期與發(fā)行價(jià)：

所有三家公司的 ETF 產(chǎn)品均在同一天上市，即 2024 年 4 月 30 日。首次發(fā)行價(jià)方面，華夏基金和嘉實(shí)基金的開(kāi)盤(pán)價(jià)均為 1 美元，而博時(shí)基金則根據(jù)香港時(shí)間 4 月 26 日 下午 4 時(shí) 芝商所 CF 比特幣指數(shù)價(jià)格的 0.0001 來(lái)定價(jià)。

股份買賣與申購(gòu)要求：

在每手交易股份數(shù)量上，華夏基金和嘉實(shí)基金設(shè)置的門(mén)檻為 100 股，而博時(shí)基金則是 10 股。對(duì)于申購(gòu)股份數(shù)，華夏基金和博時(shí)基金的最低要求是 10, 000 股，嘉實(shí)基金則較高，要求至少為 50, 000 股。

增設(shè)或贖回政策：

三家公司都支持投資者通過(guò)現(xiàn)金或?qū)嵨镌鲈O(shè)或贖回 ETF 份額，這為投資者提供了靈活性。

交易貨幣與管理費(fèi)用：

華夏基金支持美元、港幣和人民幣三種貨幣交易，而嘉實(shí)基金和博時(shí)基金則支持美元和港幣。就管理費(fèi)用而言，華夏基金收取 0.99% 的費(fèi)用，嘉實(shí)基金在前六個(gè)月不收取管理費(fèi)，之后為 0.3%，博時(shí)基金則在前四個(gè)月免收，之后為 0.6%。

選定的指數(shù)與托管機(jī)構(gòu)：

三家公司的 ETF 產(chǎn)品都選擇了芝商所 CF 比特幣指數(shù)作為跟蹤標(biāo)的，以確保產(chǎn)品的表現(xiàn)能夠緊密跟隨比特幣市場(chǎng)的實(shí)際動(dòng)態(tài)。在托管人方面，中銀國(guó)際英國(guó)保誠(chéng)信托被選為這些 ETF 的托管人，負(fù)責(zé)保管資產(chǎn)和監(jiān)督基金運(yùn)作。次托管人的選擇上，華夏基金和嘉實(shí)基金選擇了 OSL 數(shù)字證券有限公司，而博時(shí)基金則選擇了 Hash Blockchain，這一選擇反映了各自公司對(duì)于資產(chǎn)保管與風(fēng)險(xiǎn)管理偏好的不同。

「芝商所 CF 比特幣指數(shù)」是一種特定的指數(shù)，它反映了比特幣在不同交易所的加權(quán)平均價(jià)格。這里提到的比特幣和以太坊現(xiàn)貨 ETF 選擇跟蹤芝商所 CF 比特幣指數(shù)，意味著這些 ETF 的目的是盡可能準(zhǔn)確地復(fù)制該指數(shù)的表現(xiàn)，為投資者提供與購(gòu)買實(shí)際比特幣相似的投資回報(bào)，但通過(guò)更加便捷和監(jiān)管的方式進(jìn)行。

上述「次托管人」通常是托管人委托的另一家金融機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)在特定地區(qū)或?qū)τ谔囟愋偷馁Y產(chǎn)提供托管服務(wù)。有時(shí)候，由于法律、市場(chǎng)習(xí)慣或操作效率的原因，需要專業(yè)的次托管人來(lái)處理某些特定的托管職能。分主次主要是為了管理效率和風(fēng)險(xiǎn)分散，確保基金資產(chǎn)的安全性和適應(yīng)不同市場(chǎng)的需要。

交易平臺(tái)、做市商與參與證券商：

在虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)方面，華夏基金和嘉實(shí)基金均選擇了 OSL Exchange，博時(shí)基金選擇了 HashKey Exchange。做市商上，華夏基金選擇了 Vivienne Court Trading，嘉實(shí)基金則選擇了招商證券（香港）、中信里昂證券和 Virtu Financial Singapore，博時(shí)基金的做市商尚未披露。參與證券商則作為 ETF 產(chǎn)品流通的關(guān)鍵角色，華夏基金和嘉實(shí)基金選擇了包括勝利證券、未來(lái)資產(chǎn)證券（香港）、華盈東方（亞洲）控股、艾德證券和華盛資本證券在內(nèi)的機(jī)構(gòu)，嘉實(shí)基金還額外選擇了招商證券（香港）。

「參與證券商（Authorized Participants, APs）」通常是大型的金融機(jī)構(gòu)，它們與 ETF 發(fā)行商合作，負(fù)責(zé) ETF 的申購(gòu)和贖回過(guò)程。參與證券商可以向 ETF 提供一籃子股票或其他資產(chǎn)，以換取新發(fā)行的 ETF 份額，或者將 ETF 份額贖回為基金持有的資產(chǎn)。這個(gè)過(guò)程幫助確保 ETF 的市場(chǎng)價(jià)格接近其凈資產(chǎn)值（NAV），并有助于提供流動(dòng)性和市場(chǎng)效率。

審計(jì)機(jī)構(gòu)的角色：

最后，為確保 ETF 的財(cái)務(wù)透明度和合規(guī)性，華夏基金和嘉實(shí)基金選擇了 PwC 擔(dān)任審計(jì)師，而博時(shí)基金則選擇了 Ernst & Young。通過(guò)獨(dú)立的審計(jì)過(guò)程，審計(jì)師確保 ETF 的財(cái)務(wù)報(bào)告的準(zhǔn)確性和真實(shí)性。

「審計(jì)師」是獨(dú)立的第三方，負(fù)責(zé)審計(jì) ETF 的財(cái)務(wù)報(bào)表，確保其公正、準(zhǔn)確，并符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。核數(shù)師通過(guò)審計(jì)可以發(fā)現(xiàn)和防止財(cái)務(wù)報(bào)告的錯(cuò)誤和欺詐行為，為投資者提供對(duì) ETF 財(cái)務(wù)狀況的信心。在一些司法管轄區(qū)，核數(shù)師的審計(jì)報(bào)告是向監(jiān)管機(jī)構(gòu)和公眾披露 ETF 財(cái)務(wù)信息的法定要求。

資管規(guī)模與發(fā)行的 ETF 數(shù)量：

據(jù) Bloomberg Intelligence 統(tǒng)計(jì)，華夏基金在中國(guó)大陸的資產(chǎn)管理規(guī)模為 557 億美元，并且在該地區(qū)發(fā)行了 84 支 ETF，而在中國(guó)香港地區(qū)，華夏基金管理著 36 億美元的資產(chǎn)并發(fā)行了 15 支 ETF。嘉實(shí)基金在中國(guó)大陸的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到 103 億美元，發(fā)行了 42 支 ETF，中國(guó)香港地區(qū)的資產(chǎn)管理規(guī)模則是 1600 萬(wàn)美元，發(fā)行了 4 支 ETF。博時(shí)基金在中國(guó)大陸的資產(chǎn)管理規(guī)模略高于嘉實(shí)基金，為 107 億美元，并發(fā)行了 43 支 ETF，其在中國(guó)香港的資產(chǎn)管理規(guī)模為 4000 萬(wàn)美元，發(fā)行了 6 支 ETF。

隨著虛擬資產(chǎn)的日益普及，香港的這些 ETF 產(chǎn)品為全球投資者提供了新的機(jī)會(huì)，同時(shí)也展現(xiàn)了香港作為國(guó)際金融中心在創(chuàng)新金融產(chǎn)品方面的競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于有意投資比特幣和以太坊的投資者來(lái)說(shuō)，這些 ETF 產(chǎn)品無(wú)疑提供了一個(gè)值得關(guān)注的選擇。