作者：Revc，喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
美國(guó)總統(tǒng)選舉投票日定于美東時(shí)間11月5日，作為年度最大政治經(jīng)濟(jì)事件，吸引了全球金融市場(chǎng)的關(guān)注。11月2日，美國(guó)副總統(tǒng)哈里斯和前總統(tǒng)特朗普同時(shí)在北卡羅來(lái)納州參加競(jìng)選活動(dòng)。兩人的專機(jī)停靠在同一個(gè)停機(jī)坪上，彼此之間只隔了幾十米距離，凸顯了選情的焦灼狀態(tài)，而特朗普與哈里斯的激烈競(jìng)爭(zhēng)，也引發(fā)了“特朗普交易”的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。
美國(guó)大選預(yù)計(jì)結(jié)果可能不會(huì)在投票日或次日揭曉。回顧上屆選舉，由于搖擺州的選票接近，各州耗費(fèi)了四天時(shí)間清點(diǎn)選票，最終在11月7日才確認(rèn)拜登勝選。這次選舉中，特朗普與哈里斯的民調(diào)差距縮小，搖擺州的計(jì)票時(shí)間可能更長(zhǎng)。
選舉前，某些經(jīng)濟(jì)和數(shù)據(jù)指標(biāo)可以預(yù)示潛在的政治結(jié)果，可洞察選民的優(yōu)先經(jīng)濟(jì)關(guān)注點(diǎn)。此外，資產(chǎn)類別和股票走勢(shì)通常會(huì)隨著選舉臨近而做出反應(yīng)，并在結(jié)果公布后迅速調(diào)整。
1. 選舉前的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
消費(fèi)者信心指數(shù) (CCI)：該指數(shù)衡量消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀程度。消費(fèi)者信心越高，執(zhí)政黨就越有利，因?yàn)樗从沉斯妼?duì)經(jīng)濟(jì)的滿意度。信心越低，可能表示不滿，有利于挑戰(zhàn)者。
截至2024年9月，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)（CCI）在9月份有所下降，達(dá)到98.7（以1985年為基準(zhǔn)值100），相比8月份的修訂后數(shù)據(jù)105.6有所減少。這一下降反映了消費(fèi)者對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)的擔(dān)憂，盡管就業(yè)市場(chǎng)仍保持健康，失業(yè)率低，裁員較少，工資水平較高。
分析師指出，這種下降可能反映了消費(fèi)者對(duì)工作機(jī)會(huì)減少、工資增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，盡管整體經(jīng)濟(jì)狀況仍然被認(rèn)為是健康的。
綜合來(lái)看，盡管CCI下降，但消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)的總體預(yù)期仍相對(duì)樂(lè)觀，顯示出盡管存在一些短期擔(dān)憂，但長(zhǎng)期信心未受到重大打擊。這種情況可能反映了消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的適應(yīng)性，以及對(duì)未來(lái)政策和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。
失業(yè)率：較低的失業(yè)率對(duì)執(zhí)政黨有利，表明經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，而失業(yè)率上升則不利于執(zhí)政黨。
截至 2024 年 10 月，美國(guó)失業(yè)率為 4.1%。與前幾個(gè)月相比，這一數(shù)字趨于穩(wěn)定，表明盡管颶風(fēng)和新的罷工活動(dòng)等外部壓力可能暫時(shí)影響就業(yè)增長(zhǎng)，但勞動(dòng)力市場(chǎng)仍具有韌性。
就業(yè)情況對(duì)稅收、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)和經(jīng)濟(jì)刺激方面的政策制定具有影響。2024 年 10 月的失業(yè)率穩(wěn)定在 4.1%，這被視為經(jīng)濟(jì)政策在各種挑戰(zhàn)中有效。
國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP) 增長(zhǎng)：強(qiáng)勁的 GDP 增長(zhǎng)對(duì)執(zhí)政黨有利，因?yàn)樗砻鹘?jīng)濟(jì)正在增長(zhǎng)。增長(zhǎng)緩慢或負(fù)增長(zhǎng)往往會(huì)引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的擔(dān)憂，有利于挑戰(zhàn)者。
美國(guó) 2024 年第三季度的 GDP 環(huán)比年化增長(zhǎng)率為 2.8%。這一增長(zhǎng)率表明，與前幾個(gè)季度相比，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健但略有放緩，表明經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁但謹(jǐn)慎擴(kuò)張。面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2022年和2023年為抑制通脹而實(shí)施的更高借貸利率，消費(fèi)者仍幫助推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
通貨膨脹率：中等通貨膨脹通常是可以容忍的，臨近選舉的高通貨膨脹可能會(huì)使選民情緒轉(zhuǎn)向承諾經(jīng)濟(jì)改革的候選人。
美聯(lián)儲(chǔ)偏好的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)（PCE）在上季度僅以年化1.5%的速度增長(zhǎng)，低于第二季度的2.5%，達(dá)到四年多來(lái)的最低水平。不包括波動(dòng)較大的食品和能源，核心PCE通脹率為2.2%，相比第二季度的2.8%有所下降。
盡管通脹得到控制，但平均物價(jià)依然遠(yuǎn)高于疫情前的水平，導(dǎo)致許多美國(guó)人感到不滿，同時(shí)也為哈里斯和特朗普的競(jìng)選前景帶來(lái)挑戰(zhàn)。大多數(shù)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，特朗普的政策提議將加劇通脹，而哈里斯的政策則有助于繼續(xù)抑制通脹。
股市表現(xiàn)：通常，強(qiáng)勁的市場(chǎng)支持執(zhí)政黨，而下跌的市場(chǎng)可能會(huì)損害他們的前景。標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)等特定指數(shù)通常被用作預(yù)測(cè)指標(biāo)：如果市場(chǎng)在選舉前幾個(gè)月上漲，歷史上現(xiàn)任者獲勝的機(jī)會(huì)更大。
標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)歷來(lái)是選舉結(jié)果的晴雨表，選舉前三個(gè)月的積極趨勢(shì)通常預(yù)示著現(xiàn)任政黨將獲勝。這種模式適用于預(yù)測(cè)過(guò)去 24 次總統(tǒng)選舉中的 20 次，表明標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)反映的經(jīng)濟(jì)情緒與選民偏好之間存在很強(qiáng)的相關(guān)性。但當(dāng)前美股存在與AI行業(yè)相關(guān)的泡沫，數(shù)據(jù)和指標(biāo)的相關(guān)性將會(huì)受到影響。
在進(jìn)入選舉周之前，今年迄今為止該指數(shù)上漲了近20%，可以被解讀為有利于執(zhí)政黨的市場(chǎng)信號(hào)或反映更廣泛的經(jīng)濟(jì)信心。
盡管市場(chǎng)大幅上漲，但在選舉前一周，市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯下滑，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)下跌 1.37%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌 1.5%。這可能表明投資者在最后一刻感到緊張，或根據(jù)選舉后可能出現(xiàn)的政策變化重新定位。
國(guó)債收益率和債券：債券收益率可以迅速反映預(yù)期的財(cái)政政策變化。例如，如果支持支出的候選人獲勝，收益率可能會(huì)因預(yù)期的政府借款增加而上升。相反，如果預(yù)計(jì)獲勝者在財(cái)政上保守，收益率可能會(huì)穩(wěn)定或下降。
國(guó)債收益率，尤其是 10 年期國(guó)債收益率，在 2024 年經(jīng)歷了波動(dòng)。11 月前收益率有所上升，這可以用多種方式來(lái)解釋。市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，這可能反映了人們對(duì)選舉后經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)變的預(yù)期，尤其是如果有跡象或信號(hào)表明共和黨可能獲勝，而歷史上與可能影響收益率的不同財(cái)政政策有關(guān)。
債券市場(chǎng)，尤其是國(guó)債和其他固定收益證券的表現(xiàn)，往往會(huì)對(duì)預(yù)期的政策變化做出反應(yīng)。如果市場(chǎng)對(duì)共和黨的勝利進(jìn)行定價(jià)，這可能意味著對(duì)減稅或監(jiān)管改革等財(cái)政政策變化的預(yù)期，這些政策變化傳統(tǒng)上可能由于借貸增加和通脹預(yù)期上升而導(dǎo)致收益率上升。相反，民主黨的勝利可能會(huì)帶來(lái)不同的財(cái)政策略，可能通過(guò)支出計(jì)劃或稅收政策對(duì)債券收益率產(chǎn)生不同的影響。
科技股：科技公司通常會(huì)對(duì)潛在的監(jiān)管變化做出反應(yīng)，尤其是關(guān)于反壟斷問(wèn)題或數(shù)據(jù)隱私法規(guī)的變化。如果候選人被認(rèn)為可能會(huì)實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管，科技股可能會(huì)面臨波動(dòng)。
納斯達(dá)克 100 指數(shù)包括許多最大的科技和互聯(lián)網(wǎng)公司，往往對(duì)可能影響創(chuàng)新、稅收和監(jiān)管的政策變化特別敏感。
從歷史上看，選舉前幾個(gè)月的強(qiáng)勁表現(xiàn)往往預(yù)示著執(zhí)政黨的勝利。選舉前市場(chǎng)指數(shù)明顯下跌，這可能反映出投資者謹(jǐn)慎或重新定位以預(yù)期政策轉(zhuǎn)變。選舉年通常會(huì)給納斯達(dá)克 100 指數(shù)帶來(lái)正回報(bào)，由于選舉不確定性的解決，11 月的表現(xiàn)尤其強(qiáng)勁。
黃金和避險(xiǎn)資產(chǎn)：如果選舉引發(fā)經(jīng)濟(jì)不確定性或地緣政治緊張局勢(shì)，投資者可能會(huì)轉(zhuǎn)向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。黃金價(jià)格往往反映出風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒的增加。
黃金在歷史上被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，往往會(huì)對(duì)地緣政治事件、經(jīng)濟(jì)政策不確定性和市場(chǎng)情緒做出反應(yīng)，而這些因素在選舉期間都會(huì)加劇。2024 年美國(guó)大選在政治緊張、經(jīng)濟(jì)政策辯論和全球地緣政治變化的背景下，導(dǎo)致金價(jià)大幅上漲，因?yàn)橥顿Y者尋求避開(kāi)潛在的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。
對(duì)選舉結(jié)果的預(yù)期導(dǎo)致金價(jià)飆升，反映了投資者的焦慮和對(duì)沖不確定性的愿望。這種模式與黃金在前幾屆選舉年的表現(xiàn)一致，盡管 2024 年是金價(jià)漲幅最大的一年，這可能預(yù)示著更深層次的經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂或?qū)Ω杏绊懥Φ恼咦兓念A(yù)期。
回顧歷史，選舉后的一段時(shí)間，隨著不確定性的消退，金價(jià)可能會(huì)趨于穩(wěn)定甚至略有下跌，這被稱為黃金的“選舉周期”，價(jià)格可能會(huì)在選舉前達(dá)到峰值，然后回調(diào)。然而，如果選舉結(jié)果導(dǎo)致長(zhǎng)期的政策不確定性或經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，黃金仍可能成為受青睞的資產(chǎn)，有可能維持甚至增加其價(jià)值。
如果選舉結(jié)果預(yù)期會(huì)削弱美元或促進(jìn)通脹，例如通過(guò)增加支出或影響美元主導(dǎo)地位的地緣政治緊張局勢(shì)，黃金可能會(huì)受益。相反，如果政策傾向于美元走強(qiáng)、降低通脹或經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，黃金可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。
比特幣和其他加密貨幣：加密貨幣可以作為對(duì)沖經(jīng)濟(jì)和政治不確定性的替代手段。而監(jiān)管立場(chǎng)可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。有利的候選人可能會(huì)促進(jìn)增長(zhǎng)，而監(jiān)管威脅可能會(huì)造成波動(dòng)。
距離美國(guó)大選結(jié)果揭曉僅剩一天，加密市場(chǎng)波動(dòng)愈發(fā)劇烈，比特幣及其他加密貨幣價(jià)格大幅漲跌，導(dǎo)致大量合約用戶倉(cāng)位遭到清算。過(guò)去24小時(shí)內(nèi)，加密市場(chǎng)用戶被爆倉(cāng)涉及金額高達(dá)3.5億美元。
過(guò)去一周，比特幣價(jià)格總體呈下跌趨勢(shì)，但也在日內(nèi)出現(xiàn)反彈，對(duì)多空雙方構(gòu)成爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)在大選結(jié)果公布前，比特幣將繼續(xù)表現(xiàn)為雙邊波動(dòng)，而后或出現(xiàn)單邊走勢(shì)。若特朗普獲勝，比特幣更有可能走高，反之則可能繼續(xù)回調(diào)。
美元：美元通常反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的更廣泛預(yù)期。如果選舉結(jié)果意味著聯(lián)邦支出增加或潛在的貿(mào)易政策轉(zhuǎn)變，則可能導(dǎo)致美元波動(dòng)。
美元在選舉前表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)，可能是由于避險(xiǎn)情緒或?qū)χ卮笳咦兓念A(yù)期。然而，選舉后，其表現(xiàn)可能取決于特朗普或哈里斯獲勝與否，歷史數(shù)據(jù)顯示結(jié)果不同。由于對(duì)放松管制和可能采取更激進(jìn)的財(cái)政政策的預(yù)期，特朗普勝選可能已導(dǎo)致美元走強(qiáng)，而哈里斯勝選可能導(dǎo)致美元最初走弱，原因是對(duì)政策連續(xù)性或新法規(guī)的擔(dān)憂。
從消費(fèi)者信心指數(shù)到失業(yè)率、GDP增長(zhǎng)以及核心通脹率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，當(dāng)前數(shù)據(jù)既為執(zhí)政黨代表哈里斯提供了支持的依據(jù)，又為特朗普提供了批評(píng)的空間。盡管消費(fèi)者信心略有下降，但就業(yè)市場(chǎng)保持韌性、GDP增長(zhǎng)穩(wěn)健且通脹得到控制，這為現(xiàn)任政府帶來(lái)利好。
股市、債市、科技股和黃金等市場(chǎng)則顯示出不同的走勢(shì)——股市的波動(dòng)預(yù)示著投資者的謹(jǐn)慎，債券收益率上升顯示對(duì)財(cái)政政策調(diào)整的預(yù)期，而黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)在不確定性加劇時(shí)備受青睞。加密貨幣的表現(xiàn)，則反映了市場(chǎng)對(duì)選舉可能帶來(lái)的政策監(jiān)管變化的擔(dān)憂。
從金融市場(chǎng)到投資者的普遍心理狀態(tài)，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)信號(hào)為預(yù)判選舉結(jié)果提供了窗口，也凸顯了選舉年全球市場(chǎng)的復(fù)雜性和波動(dòng)性。
喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
