作者：Marie Poteriaieva，CoinTelegraph；編譯：五銖，喜來順財經
2 月 3 日，比特幣跌破 92,000 美元，震驚了加密貨幣市場，引發了高達 21 億美元的清算。最初，投資者似乎為美國總統唐納德·特朗普宣布關稅戰帶來的經濟困難做好了準備。然而，人們的擔憂很快轉移到比特幣是否已經見頂并即將進入下行趨勢。
更令人擔憂的是，Bitcoin Archive 指出，過去每一次 BTC 牛市都在打破前一周期的歷史高點后的 330 天內達到頂峰。2 月 4 日是第 328 天。
然而，比特幣在下跌后迅速反彈。2 月 3 日宣布暫停對墨西哥和加拿大征收關稅，以及特朗普總統的加密貨幣沙皇戴維·薩克斯 (David Sacks) 定于 2 月 4 日發表講話，似乎讓市場放心了。
這引發了一個問題：市場是否反彈過快。宏觀經濟和地緣政治挑戰依然存在，這給比特幣交易者帶來了可能陷入牛市陷阱的風險。
正如關稅戰恐慌所表明的那樣，比特幣需求依然強勁，持續吸收回調——即使在歷史高位超過 90,000 美元。
Glassnode 對比特幣牛市下跌的分析表明，對 BTC 的需求可能會上升，可能引發市場的“第二個上漲階段”。歷史數據顯示，在過去三個周期（2011-2015 年、2015-2018 年和 2018-2022 年）中，修正平均約為 25%，隨后在牛市的最后三分之一期間價格表現加速。當前的牛市尚未經歷這樣的加速。
比特幣牛市修正回撤。資料來源：Glassnode
在供應方面，需要關注的一個關鍵指標是長期/短期持有者閾值。它追蹤從長期投資者到新買家的資本輪換，從而更清楚地了解供應動態。
比特幣周期高峰通常與長期持有者獲利了結并將其代幣出售給新買家的時間一致。Glassnode 數據顯示，目前情況并非如此。盡管自 11 月以來，長期持有者已將超過 100 萬 BTC 轉讓給新買家，但他們仍持有相當大的供應份額，這表明他們對未來價格上漲充滿信心。
比特幣長短期持有者門檻。資料來源：Glassnode
Glassnode 的其他數據顯示，到目前為止，2022-2025 年周期與 2015-2018 年周期非常相似。然而，完全重復的可能性不大。2017 年，比特幣的歷史高點使其價格增長了 113 倍，而下一個峰值帶來了 20 倍的回報。隨著比特幣的成熟，每個周期的增長率都在下降，需要越來越多的資本流入來維持新的價格水平。
到目前為止，BTC 已從 2023 年 12 月的周期低點 16,000 美元上漲了 6 倍，表明預期乘數在 10 倍到 13 倍之間。這意味著峰值在 160,000 美元到 210,000 美元之間——這一目標范圍與許多分析師的預測一致。 VanEck 數字資產研究主管 Matthew Sigel 預計比特幣價格將達到 18 萬美元，而 Bitwise Asset Management 和 Bernstein 預計比特幣價格將達到 20 萬美元。CNBC 撰稿人、Fundstrat 管理合伙人 Tom Lee 預測比特幣價格將達到 25 萬美元。
自周期低點以來的比特幣價格表現。資料來源：Glassnode
技術分析師 CryptoCon 認為，比特幣的相對強弱指數在確定周期階段方面相當精確。RSI 是一種動量振蕩器，用于測量價格變動的速度和幅度，有助于識別資產的超買和超賣情況。
通過分析 RSI 接近 99% 閾值的情況，CryptoCon 確定了關鍵的周期階段。他們的數據顯示，比特幣去年 11 月進入了第四個周期階段，這表明市場可能在 2025 年 9 月至 10 月左右見頂。
RSI 布林帶 % 階段。資料來源：CryptoCon_ /X
另一個具有歷史準確性的識別市場頂部的指標是 Pi 周期頂部。該指標跟蹤 111 天移動平均線 (111DMA) 和 350 天移動平均線的倍數 (350DMA x 2)。在之前的周期中，當 111DMA 超過 350DMA x 2 時，比特幣的價格就會達到峰值。
根據比特幣 Pi 周期頂部預測，該預測推斷這些移動平均線以估計下一個峰值，預計比特幣將在 9 月 26 日左右達到峰值。
比特幣 Pi 周期頂部預測。資料來源：Bitbo、PositiveCrypto
雖然沒有指標是完美的，但市場的彈性和持續的需求表明真正的頂部可能仍在前方。
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