來源：FinTax

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英國財政部對《金融服務和市場法案》（FSMA）進行了修訂，該修訂已經于1月31日生效。本次修訂將加密貨幣質押排除在集合投資計劃之外。根據這一變更，質押以太坊（ETH）和Solana（SOL）等加密貨幣將僅被視為區(qū)塊鏈驗證過程，不再受適用于集合投資計劃的監(jiān)管要求約束。此前，由于監(jiān)管定義模糊，質押存在被歸類為傳統(tǒng)集合投資計劃的風險，而這些投資工具需遵守更為嚴格的FSMA規(guī)定。

FinTax簡評：

FSMA是英國最重要的金融監(jiān)管法規(guī)之一，其于2023年初開始將加密貨幣質押作為集合投資計劃（CIS）進行監(jiān)管。所謂集合投資計劃是指通過匯集多個投資者的資金，由專業(yè)管理團隊統(tǒng)一投資運作，投資者按份額共享收益或風險的金融安排。質押加密貨幣的行為在形式上與其多有相似之處，這使得英國將其認定為某種集合投資計劃。本次修訂意味著，質押以ETH和SOL為代表的加密貨幣，所涉及的質押活動將不再需要滿足集合投資計劃的嚴格監(jiān)管要求。具體來說，修訂案明確指出，質押活動本質上不同于集合投資計劃，因為質押涉及的區(qū)塊鏈驗證過程主要是指質押參與者通過鎖定加密貨幣來驗證區(qū)塊鏈上的交易，保障網絡的安全，這與傳統(tǒng)的集合投資計劃所涉及的資金池性質及投資回報機制有著根本的差異。

按照FSMA的規(guī)定，CIS從建立到運營，都需要符合嚴格的標準。例如管理公司應當有穩(wěn)健的資本和財務能力，及時、透明地披露投資詳情，落實客戶盡職調查（CDD）等。因此，若將加密貨幣質押排除在CIS之外，將減輕加密貨幣質押生態(tài)的合規(guī)成本，從而促進英國加密貨幣質押的繁榮發(fā)展。當然，這客觀上也會減少對英國加密貨幣投資者的保護，增加其遭受投資損失的風險。但是從平衡監(jiān)管和創(chuàng)新的角度看，英國監(jiān)管部門在本次修訂中的讓步，更多的是給本國加密行業(yè)留出了創(chuàng)新和發(fā)展空間，有利于加密行業(yè)的長遠利益。

從全球視角來看，加密貨幣質押領域一直都是各國的監(jiān)管熱點。例如，在歐盟，MiCA將免費獲得的加密貨幣列入管轄豁免范疇，但是需要用戶花費大量Gas交互并且需要加密貨幣質押的項目排除在豁免之外。日本和澳大利亞則對加密貨幣質押行為進行具體分析，如果質押收益屬于金融產品收益，那么質押行為也需要遵守相關金融法規(guī)。新加坡則明令禁止向個人投資者提供加密貨幣借貸與質押服務。

總之，對加密貨幣質押的監(jiān)管是各國政府必須面臨的重要議題，但是不同國家對此持有不同態(tài)度。英國此次修訂FSMA的重要性不僅在于其進一步明確了對質押活動的監(jiān)管，更在于它表明了英國在全球加密貨幣領域的戰(zhàn)略立場：在監(jiān)管中保持靈活性，謹慎地逐步放開限制，避免過于嚴苛的規(guī)則束縛行業(yè)發(fā)展。這一變化有望吸引更多區(qū)塊鏈項目方和加密企業(yè)進入英國市場，并幫助英國在全球加密金融創(chuàng)新中搶占先機。