最近幾個月比特幣在10萬美元上下反復抽插，目前甚至跌破9萬美元，有的人懷疑牛市結束了，但是時候充值一波信仰了。

我更傾向于現在是最后一跌。

黃昏見證真正的信徒。

比特幣達到10萬美元是一個確定性事件而且是起點，我一直認為BTC是無風險穩定收益的資產，但是比特幣不會止步于此，傳統金融資本不會這么沒有格局。

這個時候，我們就要知道我們現在已經到哪里了呢，未來又將到哪。

拉長時間維度，這里我們復盤下2024年，并展望下2025年，這樣我們才能看清楚市場的走向。

1、如何看待2024年比特幣迅猛上漲呢？

一波比特幣迅猛上漲，是很多因素的綜合疊加：

最直接的因素就是ETF，傳統資金的進場；

間接的因素是目前處于美聯儲的降息通道，資本市場的流動性好轉；

遠期的因素則是政策預期，對特朗普未來政策的預期；

最后，還有比特幣自身周期的影響，2024年4月的產量減半，增量速度已經低于黃金。

總之，在2024年可以說是集齊了天時、地利、人和，不但有外部宏觀環境的推動力，還疊加了行業自身的內在驅動力。

2、如何看待比特幣的未來價格走勢？

比特幣終局價格是很模糊的，不能指導投資，因此不要猜終局價格，很多機構預測比特幣未來會達到50萬美元、100萬美元都是沒有價值的。

因此我們要限定在中短期，也就是看未來一兩年的價格走勢。

要回答這個問題，首先要明確現在的市場階段：如今進入了牛市下半場。

2024年9月份，比特幣7萬多的時候大家還在懷疑是不是真的進入牛市了，但是10萬的比特幣就沒有人懷疑了。

按照周期論，目前整個行業還處于牛市的中期，因此市場情緒達到極度貪婪后，后續的回調也不用慌，主升浪還會到來。

就比如說在2024年3月，市場在貪婪狀態前后持續了一個多月，最后BTC價格達到階段性高點7.3萬美金左右，后續才開啟了回調，回調和橫盤持續了半年多。

如果說從2023年1月的1.6萬到2024年3月的7.2萬是第一波主升浪，市場經過漫長的中場休息后，從2024年9月開始則進入了牛市的下半場，進入了第二波主升浪的大周期。

在這一波主升浪中，BTC價格會有短暫的下跌或持續數月的橫盤，但是整體趨勢還是向上的，這個上行周期也將持續一年左右。

牛市在悲觀中孕育，在絕望中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡。

不要懷疑，歡迎進入牛市下半場。

但是，未來是否還有第三浪，BTC價格突破10萬之后，后續會走到哪，那就沒有人知道了，沒有人能猜到頂。

只能說，BTC價格突破10萬之后，天花板就打開了，2025年的行情值得期待。

不要猜頂，沒有人能猜到頂。關鍵看每個人自己的心理預期和盈利預期，比如平均成本2萬，那么10萬都已經5倍了。

我們只看周期和趨勢，本輪周期啟動的早，2025年的夏天可能就會出現BTC歷史高點，預計在15萬美元左右。

3、比特幣生態是否有機會？

先從宏觀上看，行業流動性從哪里來？其實就是ETF、RWA這種傳統金融機構的老錢。

Crypto行業具有多級蓄水池效應：BTC最先承接外部流動性，原來是由ETH繼續承接溢出的流動性，但是這一輪不一樣了，BTC有了生態，因此BTCFi有非常大的機會承接BTC溢出的流動性。

BTC生態方向是主要是釋放BTC的流動性，需要解決一個關鍵問題：怎么將BTC安全地跨鏈？或者不跨鏈，通過鎖倉，映射到其他鏈。

BTC是共識最強、安全性最高的資產，值得圍繞BTC做一個金融體系。

接下里需要思考一個問題：BTCFi在哪里構建呢？

一層發資產、二層做應用，那么BTC Layer2還是有機會。

BTC Layer2三個技術方案：狀態通道、側鏈、Rollup。

其中最正統的Layer2就是閃電網絡，疊加Taproot Assets的能力，非常適合發行穩定幣，有支付場景。

萬鏈互聯：以以太坊為鑒，提前解決好多鏈流動性割裂的問題。

到底哪個能跑出來？

除了技術創新外，好的項目一般滿足三個特征：產品迭代能力強、市場營銷能力強以及具有造富效應。

4、比特幣未來是否會有新的敘事機會浮現？

比特幣如今被稱為“數字黃金”，未來的敘事，我用一個概念可以概括：“生息的數字黃金”。

BTC如果只是躺在那里，像銀行金庫中的黃金一樣，那么BTC的優勢和潛力并沒有充分發揮。這是很可惜的。

尤其是后續特朗普真的將BTC作為國家戰略儲備后，BTC也會變成很多公司的資金儲備。

此時更關鍵的是結合BTCFi，將BTC變成一個生息資產（類似ETH）。

在傳統金融市場，生息資產占據總資產的90%以上，因此我們可以看到生息資產對金融市場的重要性。

就比如以太坊，以太坊從PoW機制轉到PoS機制后，由于質押場景，以太幣可以獲得質押收益，使得以太幣變成了生息資產，這就催生了以太坊生態一系列的金融玩法。

以太坊生態出現了流動性質押、再質押、流動性再質押等一系列的創新金融產品，吸引了更多的流動性進入這個生態，帶了極強的財富效應。

而比特幣生態也需要這樣的生息資產作為底層資產，這樣才能出現更多新玩法，加速煥發生態的生機。

現在需要解決這一重要的命題：怎樣將比特幣變成生息資產？

其中Babylon，Super Bitcoin、Solv都是有價值的嘗試。

暢想一下可以想象這樣的場景：閃電網絡就是一個支付網絡，支付只用BTC的利息或者未來預期收益，本金一直沒有動。這就相當于我們使用了BTC的時間價值、未來收益。

這是一個非常有價值的、值得期待的場景。

5、總結一下

（1）關于BTC在2025年的趨勢：我們只看周期和趨勢，本輪周期啟動的早，2025年夏天前后可能就會出現BTC本輪高點，預計在15萬美元左右。

（2）BTC生態的機會：BTCFi和BTC Layer2。BTCFi會先承接BTC溢出的流動性，而BTCFi構建在BTC Layer2上。

（3）BTC未來的敘事：生息的數字黃金，BTC下一個敘事是成為生息資產，目前Babylon，Super Bitcoin、Solv已經做了很多有價值的且相對成功的嘗試。

比特幣，最多套你，但不割你。

如果要做鉆石手，就做比特幣的鉆石手。