昨天整個市場又遇冷，比特幣跌穿了90000美元。

不少聲音把這次的下跌歸咎于近期Bybit交易所遭遇的史詩級被盜事件。

盡管在交易所的努力和各方的協助下，這場事故目前算得到了較為妥當的處理，但人們擔心被盜的ETH會給市場造成巨大的拋壓。

其實，無論這個拋壓是否實際發生，但這件事肯定會對市場的情緒造成較大的沖擊。

除此以外，美國最新公布的某些數據不及預期、川普最新政策可能帶來的負面影響等等都會給加密市場造成一定的沖擊。

現在的加密市場已經成了“驚弓之鳥”，不管是外部還是內部，任何風吹草動都可能讓行情遭受打擊。

除了這些事以外，還有一件事最近的關注度也比較高：

Pump.fun要推出自己的AMM交易所。

這個消息一出，Solana迷因幣高度依賴的Raydium交易所代幣也遭遇了較大的沖擊。

這個事情單從表面上看是Pump.fun不想肥水流到外人田，既然交易所從這里面掙到了這么豐厚的利潤，那干嘛我不自己來做？

但給我的感覺更像是內卷的升級，發行迷因幣的利潤都越來越稀薄，在這種情況下項目方也不再愿意和生態中的其它合作者共享利益了。

過往，這樣的事情是在市場處于深熊時才會發生的。我們在22、23年的以太坊生態中就見過不少這樣的例子。

雖然按我的看法，這一輪行情走到現在我們一直處于熊市中，但熊到現在又開始這樣內卷還是讓我多少有點意外。

這也說明整個生態目前暫時看不到有哪個細分領域還能再吸引外部注意力，所以內卷就出現了。

結合上面這些狀況，再回想一下這一輪行情一路走到現在我們經歷的零零總總，有一個現象越來越明顯：

盡管比特幣看上去仍然是整個市場的龍頭，并且領漲整個加密生態的行情，但比特幣已經越來越無法獨善其身了。以往，當整個生態受到各種沖擊時，其它幣跌，比特幣還能抗住沖擊；但現在比特幣也越來越撐不住這些沖擊。

這越來越明顯地說明：如果沒有整個生態的繁榮，比特幣本身的價位也是不牢固的。

而整個生態要發生普漲，必須要有真正的應用爆發。沒有技術、模式和商業上的創新，整個加密生態的前進就只能靠比特幣“數字黃金”概念的支撐。但這個概念是無法長期支撐這個生態的，也無法長期支撐比特幣的價位。

自從比特幣在去年12月初突破10萬美元后，幾乎只在10萬美元左右徘徊。此后傳出的各種正面消息幾乎都沒能把它的價位進一步推高，但只要有任何來自生態內或者生態外的負面消息，比特幣的價位隨時都可能被打下10萬美元。

所以我認為，加密生態如果此后依舊沒有生態上的再一次爆發，即便未來真的能落實比特幣成為美國國家儲備這樣的政策，比特幣在本輪行情中的上漲空間也會非常有限了。而如果后續再出現任何來自外部或者內部的負面信息，比特幣的價格甚至可能受影響繼續下跌。

我曾經猜測本輪行情可能會在3月到8月之間會迎來高潮，但現在看，除非生態內部出現奇跡。否則在現狀不改的情況下，就算有，恐怕也是個雞肋行情。