來源：ARK ；編譯：白水，喜來順財經
比特幣是一種相對較新的資產類別，比特幣市場瞬息萬變且充滿不確定性。比特幣在很大程度上不受監管，與受監管的投資相比，比特幣投資可能更容易受到欺詐和操縱。比特幣面臨獨特且巨大的風險，包括價格大幅波動、缺乏流動性以及盜竊。比特幣價格波動劇烈，包括有影響力人士和媒體的行動和言論、比特幣供需變化以及其他因素。無法保證比特幣將長期保持其價值。
比特幣超賣
2 月份，比特幣價格下跌 17.6%，當月收于 86,391 美元。
? 截至 3 月 3 日，比特幣價格介于其短期持有者 (STH) 成本基礎和 200 天移動平均線之間——分別為 92,020 美元和 82,005 美元。
? 恐懼與貪婪指數 已達到自 2022 年中期以來從未見過的“極度恐懼”水平。
? 比特幣的支出產出率 (SOPR) 已完全重置。
貨幣流通速度、不確定性、未來增長
經濟指標，包括貨幣流通速度增長放緩和消費者信心下降，表明在政治過渡期間企業和家庭更加謹慎。
? 盡管短期存在不確定性，但 ARK 的長期前景仍然樂觀，因為我們相信政策變化和人工智能和機器人等領域的技術突破將重新點燃消費并提高生產力。
ARK 關鍵要點
? 2 月份，比特幣價格下跌 17.6%，當月收于 86,391 美元。
? 比特幣價格介于其短期持有者 (STH) 成本基礎和 200 天移動平均線之間。
? 根據恐懼與貪婪指數，比特幣超賣。
? 收縮速度和消費者情緒預示著未來經濟疲軟。
ARK 的觀點：中立
? 2 月份，比特幣價格下跌 17.6%，收于 86,391 美元。
? 比特幣收盤價低于其短期持有者 (STH) 成本基礎 92,020 美元，高于其 200 天移動平均線和鏈上均值，分別為 82,005 美元和 64,265 美元。
? 雖然主要趨勢仍然看漲，但短期持有者成本基礎的恢復對于恢復勢頭是必要的。
? 恐懼與貪婪指數達到了自 2022 年中期以來從未見過的“極度恐懼”水平。
? 自當前牛市開始以來，該指數尚未達到當前的恐懼水平。
? 我們認為，市場對當前宏觀經濟和地緣政治情緒的反應過于悲觀。
? 恐懼與貪婪指數從 1 到 100 衡量比特幣的相對波動性、動量、交易量、社交媒體情緒和谷歌趨勢的綜合指標，以及比特幣在加密行業的市場份額。
比特幣的 SOPR 已重置
ARK 的觀點：樂觀
比特幣的支出產出率 (SOPR) 已完全重置為 1。
? 在牛市中，SOPR 為 1，表明市場總體上正在達到盈虧平衡水平，通常與局部底部相吻合。
? SOPR 跟蹤已實現的利潤或損失與與這些利潤和損失相關的交易價格。
比特幣的交易所流出成本基礎表明總體盈利能力
ARK 的觀點：樂觀
除 2025 年外，自 2020 年以來，所有比特幣年度交易所流出成本基礎均低于價格，表明支撐強勁。
? 從 2020 年到 2024 年，比特幣的成本基礎在 36,280 美元至 69,494 美元之間波動，表明未實現利潤健康，恐慌和拋售的動機很小。
? 交易所流出成本基礎跟蹤流出交易所的鏈上成交量加權平均價格 (VWAP)，表明這些資金可能是長期持有。
ARK 的觀點：看跌
? 比特幣的四年復合年增長率 (CAGR) 創下 14% 的歷史新低。
? 雖然這對比特幣的長期持有有影響，但其相對較低的復合年增長率也可能是比特幣超賣的信號。
ARK 的觀點：看跌
? 貨幣易手的速度（也稱為“貨幣流通速度”）正在放緩。
? 在美國政治轉型帶來的不確定性中，消費者和企業似乎更加謹慎。
? 近三分之一的勞動力（在教育和醫療保健領域的聯邦、州、地方和準政府職位）可能擔心政府削減開支。
? 盡管存在短期挑戰，但潛在的放松管制、減稅以及人工智能和機器人等領域的創新激勵措施可能會隨著時間的推移促進增長和生產力。
ARK 的觀點：看跌
根據密歇根大學消費者信心調查顯示，消費者信心低于選舉前的水平。
? 家庭似乎變得謹慎，并推遲購買，直到新政策的影響變得清晰。
? 這種謹慎的證據是 1 月份實際消費者支出下降以及沃爾瑪和塔吉特等公司下調了預期。
ARK 的觀點：看跌
由于消費者爭相避開關稅上調，沃爾瑪可能受益于第四季度的搶先購買。
? 該零售商最近將其 2026 財年固定匯率銷售增長預測從去年的 5% 下調至 3-4%（圖表上的紫線），增長減速 30%。
? 指導方針的轉變凸顯了消費者日益謹慎的態度，并預示著零售支出將繼續放緩。
喜來順財經
