作者：Tom Mitchelhill，Cointelegraph；編譯：松雪，喜來順財經

Coinbase 研究人員表示，在美國推出現貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 可能會導致“受監管”比特幣短缺，并損害一種流行的交易策略。

距離現貨比特幣 ETF 可能獲得批準還有不到三周的時間，許多人認為交易不久后就會開始。 然而，Coinbase 機構研究主管 David Duong 和高級銷售交易員 Greg Sutton 表示，一旦開始交易，可能會出現兩個關鍵風險。

在 12 月 19 日的播客中，Duong 和 Sutton 表示，此次推出可能會給采購 BTC 的機構帶來問題，指的是發行人需要購買足夠的比特幣來持有其 ETF。

“你需要從某些受監管的地方購買比特幣，如果需求如此之大以至于這些人無法獲得他們需要的比特幣怎么辦？”

加密風險投資公司 Bitwise 預測，現貨比特幣 ETF 將是有史以來推出的最成功的 ETF 產品。

雖然他承認，與低流入量相比，這是一個好問題，但 Duong 表示，未來值得牢記采購風險。

Sutton表示，第二個風險涉及一種更流行的機構交易策略，即“基差交易”，即利用比特幣現貨價格與比特幣期貨合約價格之間的差異。

Velo 的數據顯示，由于比特幣現貨和期貨合約交易量大幅增加，基差交易的潛在利潤在過去兩周飆升至 20%。

然而，隨著機構投資者通過現貨 ETF 產品越來越多地直接接觸比特幣，基差將會縮小，導致交易盈利能力大幅下降。

目前，美國證券交易委員會 (SEC) 正在等待 13 份現貨比特幣 ETF 申請。 人們普遍認為，其中一種或全部產品最早可能在 1 月 10 日獲得批準，彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 和 James Seyffart 預計獲得批準的可能性為 90%。

根據 Seyffart 12 月 21 日的帖子，加密資產管理公司 Grayscale 再次與 SEC 會面，試圖推動實物贖回而不是現金創造。

實物贖回模式通常被認為對 ETF 發行人來說更有效，因為它避免了因出售資產以籌集發行股票的現金而產生的買賣價差和經紀人傭金。