作者：David C，Bankless；編譯：AIMan@喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
新的穩(wěn)定幣不斷涌現(xiàn)，預(yù)示著資產(chǎn)管理者、銀行、國(guó)家甚至總統(tǒng)都在鏈上與我們共存的新時(shí)代的到來(lái)。?
老實(shí)說(shuō)，這并不奇怪。穩(wěn)定幣與 BTC 一樣，長(zhǎng)期以來(lái)一直被視為加密貨幣的基礎(chǔ)用例之一。雖然它們?cè)诩用茇泿女a(chǎn)品中感覺(jué)有點(diǎn)“枯燥”，但它們確實(shí)有效，而且市場(chǎng)不斷擴(kuò)大。
僅在 2024 年，法幣支持的穩(wěn)定幣就增長(zhǎng)了 53%?，流通供應(yīng)量超過(guò) 2000 億美元（其中以太坊占 58%），并促成了 5.8 萬(wàn)億美元的鏈上交易量。
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這種增長(zhǎng)使穩(wěn)定幣遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了 DeFi 投機(jī)的范圍，進(jìn)入了主流商業(yè)領(lǐng)域，PayPal、Venmo 和 Stripe 等大型科技和金融科技公司通過(guò)穩(wěn)定幣與我們一起進(jìn)入了區(qū)塊鏈領(lǐng)域。再加上國(guó)會(huì)正在出臺(tái)的普遍有利的立法——從 GENIUS 法案到 2025 年的 STABLE 法案。一切已快準(zhǔn)備就緒。
每個(gè)人都想分一杯羹。上周的公告更是讓熱情高漲：
金融巨頭富達(dá)（資產(chǎn)管理規(guī)模 5.9 萬(wàn)億美元）預(yù)計(jì)推出與美元掛鉤的貨幣。
特朗普支持的 World Liberty Fi在以太坊和 BSC 上推出了穩(wěn)定貨幣 USD1。
懷俄明州宣布將發(fā)行自己的州穩(wěn)定幣，目前該幣正在測(cè)試中，預(yù)計(jì)將于 7 月份推出。
Custodia Bank和 Vantage Bank Texas 在無(wú)需許可的基礎(chǔ)設(shè)施上推出了首個(gè)由美國(guó)銀行發(fā)行的穩(wěn)定幣。?
所有這些舉措都強(qiáng)調(diào)了同一個(gè)故事：穩(wěn)定幣已迅速證明自己是更優(yōu)越的支付方式，而機(jī)構(gòu)看到了通過(guò)發(fā)行自己的穩(wěn)定幣來(lái)獲取價(jià)值的黃金機(jī)會(huì)。
今天，讓我們深入探討為什么穩(wěn)定幣是一個(gè)重大機(jī)遇，為什么機(jī)構(gòu)正在加入，以及如何把握這一趨勢(shì)！
在我們討論機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)之前，讓我們快速回顧一下穩(wěn)定幣如何成為一種更簡(jiǎn)單、更快捷的支付工具——尤其是與速度慢、昂貴且充滿費(fèi)用的傳統(tǒng)支付方式相比。
傳統(tǒng)支付由中間商主導(dǎo)：信用卡網(wǎng)絡(luò)、銀行和其他中介機(jī)構(gòu)每年獲得近 2.4 萬(wàn)億美元的收入，每筆交易收取 1.6-3% 的費(fèi)用。
穩(wěn)定幣提供了一種更便宜的替代方案：一美分的穩(wěn)定幣交易費(fèi)與傳統(tǒng)匯款的 12 美元以上交易費(fèi)相比，對(duì)于任何跨境匯款的人來(lái)說(shuō)都是巨大的優(yōu)勢(shì)，這還沒(méi)有考慮到更快、更簡(jiǎn)單的轉(zhuǎn)賬。
穩(wěn)定幣作為通脹對(duì)沖工具：在通脹率高的國(guó)家，穩(wěn)定幣已成為儲(chǔ)蓄賬戶的核心用例，因?yàn)樗鼈兊膬r(jià)值與美元等相對(duì)穩(wěn)定的資產(chǎn)掛鉤。這種穩(wěn)定性有助于個(gè)人避免本幣突然貶值，以較低的波動(dòng)性進(jìn)行日常交易，并以更可靠的方式存儲(chǔ)財(cái)富——尤其是在銀行或傳統(tǒng)金融系統(tǒng)難以訪問(wèn)的地方。
隨著越來(lái)越多的人（無(wú)論是商家、資產(chǎn)管理者還是州政府）意識(shí)到我們過(guò)時(shí)的、極其復(fù)雜的支付系統(tǒng)正在浪費(fèi)數(shù)十億美元的資金，這種便利性、可訪問(wèn)性和成本節(jié)省是穩(wěn)定幣越來(lái)越多地被接受和使用的原因。
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因此，處于傳統(tǒng)支付系統(tǒng)核心的機(jī)構(gòu)很快意識(shí)到，他們必須升級(jí)才能與金融科技公司競(jìng)爭(zhēng)——因?yàn)殡m然可以有很多收獲，但如果他們遲到了，損失就會(huì)更大。
例如，Tether 去年盈利 130 億美元，Circle 僅半年就賺了 8.25 億美元，主要靠將客戶存款持有在貨幣市場(chǎng)或國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)、可產(chǎn)生收益的資產(chǎn)中。通過(guò)推出自己的穩(wěn)定幣，銀行和金融機(jī)構(gòu)可以利用這種盈利模式，直接從客戶存款中獲取收益。?
更好的是，機(jī)構(gòu)可以提供降低的費(fèi)用、優(yōu)惠的貸款利率或全新的金融產(chǎn)品，在其平臺(tái)內(nèi)創(chuàng)造無(wú)縫體驗(yàn)，激勵(lì)用戶使用他們的穩(wěn)定幣進(jìn)行交易并不斷回到他們的產(chǎn)品，從而促進(jìn)忠誠(chéng)度循環(huán)。?
現(xiàn)在，金融機(jī)構(gòu)不再將支付視為純粹的成本中心，而是可以將其轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧?rùn)中心。例如，銀行可以采用經(jīng)典的金融科技策略，如與商家和合作伙伴分享儲(chǔ)備收益（浮動(dòng)收益），就像Visa 獎(jiǎng)勵(lì) United 和 Chase吸引信用卡用戶一樣。這是一個(gè)雙贏的局面：機(jī)構(gòu)建立更大的存款池，可用于獲得收益和增加產(chǎn)品供應(yīng)，商家通過(guò)將交易從信用卡轉(zhuǎn)移到穩(wěn)定幣來(lái)獲得收入，客戶受益于忠誠(chéng)度驅(qū)動(dòng)的激勵(lì)措施，從而促進(jìn)廣泛的采用和保留。
支付公司 / 金融科技公司推出自己的穩(wěn)定幣的幾個(gè)原因是- 使存款更有用（= 更具粘性）- 保留產(chǎn)生的利息（而不是交給另一個(gè)發(fā)行人）- 為用戶 / 商家提供即時(shí)結(jié)算- 降低商家的交換 / 欺詐成本https://t.co/neva6fsLx7
— ria bhutoria (@riabhutoria)?2024 年 9 月 26 日
除了增加利潤(rùn)外，機(jī)構(gòu)還可以大幅削減Visa 和 Mastercard 等中介機(jī)構(gòu)的成本，這些中介機(jī)構(gòu)每筆交易的成本通常為 1.6-3%。原生發(fā)行的穩(wěn)定幣可以幾乎零成本結(jié)算付款，大大提高利潤(rùn)率，并允許它們?yōu)樯碳姨峁└阋恕⒏吒?jìng)爭(zhēng)力的支付解決方案。此外，穩(wěn)定幣的即時(shí)結(jié)算降低了欺詐風(fēng)險(xiǎn)，讓銀行避免了昂貴的欺詐保護(hù)服務(wù)，而傳統(tǒng)支付網(wǎng)絡(luò)通常會(huì)將這些服務(wù)捆綁在轉(zhuǎn)嫁給用戶的費(fèi)用中。
此外，發(fā)行穩(wěn)定幣的機(jī)構(gòu)可以擴(kuò)展到以前服務(wù)不足的市場(chǎng)。穩(wěn)定幣擅長(zhǎng)即時(shí)、低成本的國(guó)際支付——這是其突出的用例——這使發(fā)行人能夠獲得高利潤(rùn)的跨境業(yè)務(wù)和匯款流。這些市場(chǎng)過(guò)去分散且成本高昂，但現(xiàn)在卻突然變得易于進(jìn)入且有利可圖，為銀行提供了一條全球競(jìng)爭(zhēng)的新道路，徹底改變了全球格局。
最后，隨著監(jiān)管明晰度的快速提升（如歐盟的 MiCA 和美國(guó)新興的 STABLE 和 GENIUS 法案），機(jī)構(gòu)擁有顯著的監(jiān)管優(yōu)勢(shì)。銀行和受監(jiān)管的資產(chǎn)管理公司可以發(fā)行合規(guī)、經(jīng)過(guò)審計(jì)的穩(wěn)定幣，從而讓它們?cè)趯?duì)加密貨幣原生發(fā)行者持謹(jǐn)慎態(tài)度的機(jī)構(gòu)用戶中立即獲得信譽(yù)。銀行發(fā)行的穩(wěn)定幣本質(zhì)上會(huì)被視為更安全、更值得信賴(lài)，并且符合不斷發(fā)展的全球標(biāo)準(zhǔn)。
簡(jiǎn)而言之，穩(wěn)定幣為機(jī)構(gòu)提供了一套全新的工具，使其能夠在快速發(fā)展的金融環(huán)境中競(jìng)爭(zhēng)：從獲取數(shù)十億美元的儲(chǔ)備收益、削減昂貴的中間商、提高商家利潤(rùn)，到推動(dòng)戰(zhàn)略忠誠(chéng)度激勵(lì)措施和抓住新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。現(xiàn)在的問(wèn)題不是機(jī)構(gòu)為何急于推出穩(wěn)定幣，而是他們?yōu)槭裁床贿@樣做？
即使你確信穩(wěn)定幣將重塑全球金融，也沒(méi)有簡(jiǎn)單的“穩(wěn)定幣指數(shù)”可供投資。相反，我們只有間接的方法來(lái)做多。
如果你對(duì)穩(wěn)定幣的采用持樂(lè)觀態(tài)度，以下是一些可供探索的選擇：
像 Polymarket 這樣的網(wǎng)站可以讓你押注美國(guó)銀行等機(jī)構(gòu)甚至懷俄明州等州政府是否會(huì)很快發(fā)行自己的穩(wěn)定幣。參與其中或監(jiān)控新穩(wěn)定幣是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，但并不完美。
DeFi借貸、CEX穩(wěn)定幣收益、DeFi流動(dòng)性提供、Restaking等，如Aave、MakerDAO、Pendle、Kamino、Drift、Hyperliquid等
與穩(wěn)定幣發(fā)行掛鉤的代幣（例如 ENA、SKY 或 MKR、AAVE 和 FXS）可能是另一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
不過(guò)，對(duì)于這條路，必須記住，加密貨幣并不是一個(gè)高效或基本面驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，這意味著這些代幣的穩(wěn)定幣的增長(zhǎng)可能不會(huì)反映在其價(jià)格中。
如果你想走這條路，一定要選擇穩(wěn)定幣相關(guān)的代幣，這些代幣需要位于穩(wěn)定幣數(shù)量和供應(yīng)量都很大的鏈上，例如 Base、Solana、以太坊和 Tron。
早期的無(wú)代幣穩(wěn)定幣項(xiàng)目提供了獨(dú)特的“耕作”機(jī)會(huì)，本質(zhì)上是對(duì)早期的獎(jiǎng)勵(lì)。值得關(guān)注的項(xiàng)目包括Cap Money、Perena、Resolv、Level、Metastable和Rings。不過(guò)，鑒于這些項(xiàng)目還處于早期階段，因此你要承擔(dān)智能合約風(fēng)險(xiǎn)，所以請(qǐng)記住這一點(diǎn)。此外，關(guān)注穩(wěn)定幣數(shù)量較多的鏈上的協(xié)議絕對(duì)是件好事。
尚未發(fā)行代幣的熱門(mén)穩(wěn)定幣（2025 年第一季度至第二季度）
?@capmoney——MegaETH 美元
@Perena——Solana 原生美元
@ResolvLabs——具有更厚儲(chǔ)備基金的 DN 穩(wěn)定幣
@noble_xyz——Cosmos短期美國(guó)國(guó)債美元
@levelusd——借貸 / 重新質(zhì)押美元
@Theo_Network?- Hyperliquid DN 美元
@Rings_Protocol?- Sonic收益USD
@USDai_Official- Depin backed USD (?)
@hydration_net- DOT USD
@Corkprotocol - Depeg Insurance Protocol?
@veda_labs- Yield Infra made easy for launching USD
Circle 是 USDC 背后的巨頭，已申請(qǐng)上市，可能很快提供直接的股票市場(chǎng)敞口。考慮到他們?nèi)ツ陜H在六個(gè)月內(nèi)就獲得了 8.25 億美元的利潤(rùn)，并且與 Tether 相比更符合監(jiān)管規(guī)定，因此，它很可能是押注穩(wěn)定幣的首選。這是最接近直接投資穩(wěn)定幣不斷上升的主導(dǎo)地位的方法。
此外，Peter Thiel支持的Plasma是一種新的以 USDT 為中心的比特幣側(cè)鏈，如果他們推出代幣，它可能是另一個(gè)監(jiān)控選項(xiàng)。而且，如果Tether 沒(méi)有 IPO，它可能是押注頂級(jí)穩(wěn)定幣增長(zhǎng)的最佳方式之一。
喜來(lái)順財(cái)經(jīng)
