主持人：感謝TON的團(tuán)隊(duì)，謝謝你們！

接下來，有請Solana Foundation總裁，Lily Liu女士，上臺演講，主題是“Internet Capital Markets”！

Lily Liu：各位早上好！我是Lily，我是Solana基金會的總裁。很多朋友，尤其是在亞洲地區(qū)的人可能會覺得Solana就是一個(gè)所謂的Meme鏈，但我其實(shí)想說，在過去4-5年間，我參與Solana的過程中，我并不覺得這樣的稱謂是對的。我參與到區(qū)塊鏈的時(shí)候，其實(shí)是在交易鏈、Depin鏈、支付鏈、穩(wěn)定幣鏈、Meme鏈之前，如果將這些稱謂匯總到一起的話會發(fā)現(xiàn)Solana是無所不包的，相當(dāng)于在全球基礎(chǔ)設(shè)施這也正是區(qū)塊鏈的應(yīng)有之意，提供的是全球金融基礎(chǔ)設(shè)施。就像是互聯(lián)網(wǎng)將全球范圍內(nèi)數(shù)以十億的人連接在一起，區(qū)塊鏈所做的就是提供統(tǒng)一的基礎(chǔ)設(shè)施，從而將財(cái)富、交易、金融及全球幾十億人的賬本相連接。在這里講的核心是互聯(lián)網(wǎng)的資本市場。

我想先跟大家解釋一些基礎(chǔ)概念，不僅僅是對于Solana來說特定的概念，相反是針對所有加密世界大家都通用的概念。因?yàn)樵诨A(chǔ)設(shè)施搭建過程中，長達(dá)十年甚至超過十年的時(shí)間里大家一直在講投機(jī)，但我覺得我們代表的是能夠讓金融資產(chǎn)給到更多的人，這也是所謂的“互聯(lián)網(wǎng)資本市場”。

今天最重要的問題是我們到底如何將政策與技術(shù)的問題能解決？

當(dāng)前資本市場所面臨的問題是并不是為所有人造福的，我希望能引用全球范圍內(nèi)最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)總裁兼CEO Larry Fink的話，他曾經(jīng)說過幾乎每一位客戶、每一位領(lǐng)導(dǎo)、每一個(gè)和我交談過的人都會談到這一點(diǎn)，他們對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢感覺到比最近任何時(shí)間都更加焦慮。我理解他們的感受，我們也曾經(jīng)經(jīng)歷過類似的時(shí)刻，但從長遠(yuǎn)來看總能找到解決辦法。

所以，我們需要與各位一起探討長遠(yuǎn)，如果把時(shí)間拉長的話，你會發(fā)現(xiàn)所有的問題都會得到解決。

我們先談美國，因?yàn)槊绹_實(shí)是全球范圍內(nèi)最大的資本市場，而且當(dāng)我們談及不同類型資產(chǎn)的時(shí)候，很多資產(chǎn)確實(shí)也起源于美國。所以我們將聚焦美國，只有27%的美國人依然相信“美國夢”，即通過努力工作能獲得成功的信念。在15年里，這樣的數(shù)字比例是大幅下降了。

接下來再談一下資本和勞動(dòng)力，資本和勞動(dòng)力作為兩個(gè)生產(chǎn)要素之間存在權(quán)衡，這代表的是“美國夢”的另外一種說法，在50年之前只需要工作25個(gè)小時(shí)就能買一股標(biāo)普500的股票，但2024年需要買同樣一股標(biāo)普500股票的話需要工作195個(gè)小時(shí)，這意味著資本市場的可獲得性、資本的投入回報(bào)及勞動(dòng)的投入回報(bào)，雖然說分化的速度是比較慢的，但確實(shí)也出現(xiàn)了極大的分化，出現(xiàn)了鴻溝。

（Bill Gurley視頻內(nèi)容：我一直不覺得我是唯一的人，很多人都覺得上市提到了很高的表現(xiàn)，取得了很高的成就，我覺得這對生態(tài)系統(tǒng)來說是非常積極的意見。我認(rèn)為，這對于美國整個(gè)金融市場也是非常積極的，讓公司更快地上市，也感到放心。你可以聽到證監(jiān)會和其他人會擔(dān)心流行的投資者、踩風(fēng)險(xiǎn)的投資者有風(fēng)險(xiǎn)敞口，或者對這些趨勢的并沒有（把握）。大家都知道，他們看到有越來越多美元上市機(jī)會時(shí)，他們不會公開這些信息，所以我覺得這不是健康的現(xiàn)象。）

Lily Liu：他到底在說什么呢？他其實(shí)是基準(zhǔn)公司非常成功的一位風(fēng)口專家，他說這些創(chuàng)新、技術(shù)隨著上市過程，公開市場公眾都可以接觸到。但現(xiàn)在經(jīng)常的是公司十年都不會上市，這意味著從創(chuàng)新和增長中得到的益處被私有市場拿走了，也就是說勞動(dòng)投入想要獲得資本市場的利益越來越難了。

對于資本市場的獲取可能只是讓一小部分人享受了。

大家看一下1971年以來的變化情況，如果和標(biāo)普500指數(shù)增長速度相匹配的話，現(xiàn)在的小時(shí)工資應(yīng)該是240美元/小時(shí)，可以看到，資本和勞動(dòng)力的比價(jià)越來越不匹配了。

再來看一下上市公司、私人公司的情況。從2008年到現(xiàn)在，可以看到有很多創(chuàng)新，比如比特幣，這些損失正在被更多人來承擔(dān)。但收益如何呢？雖然說美國國債整整上漲了800多倍，誰來付這個(gè)錢呢？其實(shí)是納稅人。利息其實(shí)已經(jīng)上升了559倍，GDP也上漲了，但并沒有以相適應(yīng)的比例來增長。也就是說，對資本接觸的可能性越來越集中在少數(shù)人的手中，收益私有化，而損失則是由普遍納稅人來承擔(dān)，這是矛盾。還有很多問題，這些基本問題怎么樣解決？

可以看到有很多解決方案被提出來，有一些解決方案并不是讓人覺得那么高興看到的，在公眾議論中大家有很多基本國民收入（UBI）的討論，當(dāng)然也有很多人工智能的討論。人工智能上也有很多問題，可以看到，現(xiàn)在的情況變得越來越不利了，尤其隨著AI的加入，因?yàn)锳I現(xiàn)在好像比普通人有能力多得多。是不是給人付一筆基本收入，讓他們能繼續(xù)推動(dòng)人類文明的發(fā)展呢？這是社區(qū)為基本的資本主義，是福利經(jīng)濟(jì)和所有制經(jīng)濟(jì)之間的矛盾?；镜臋C(jī)會，而不是基本的收入是不是更好呢？

像在阿拉斯加有一個(gè)小小的城市，作為城市的居民不會獲得基本收入，而是當(dāng)?shù)厣缛航o你機(jī)會，你可以分得一部分機(jī)會，這樣一來，社群成員就有更多的激勵(lì)，愿意給社群做出貢獻(xiàn)。

可以看到，在現(xiàn)在的金融市場資本市場中，我們一直在討論這些問題。

看一下供應(yīng)側(cè)和需求側(cè)，私營市場越來越私有化，公開上市私募市場越來越重要了，之前很多大公司都會上市，但并不是說保持他們的股價(jià)一定會上漲?，F(xiàn)在有很多大公司、技術(shù)公司并不會公開上市了，當(dāng)然他們還是有很多創(chuàng)新來源?？梢钥吹?，個(gè)人對資本市場機(jī)會獲取的可能性越來越低了。

2020、2021年的情況是怎么樣的？有很多需求不走“正門”，而是走“側(cè)門”、走“后門”。與此同時(shí)，公共市場產(chǎn)品的需求非常大，但市場確實(shí)有點(diǎn)飽和了。

大家可以看一下這些圖，已經(jīng)超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500的指數(shù)，這樣的趨勢在過去十年當(dāng)中出現(xiàn)的，為什么？因?yàn)橛泻芏嘈枨笙胍苿?dòng)技術(shù)創(chuàng)新，這些都集中在了最大的7個(gè)股票上，其他的在過去十年中資本市場都處于私營/私募的情況。

另外不一樣的地方是在加密市場，有些人可能會問為什么是這些Meme幣，因?yàn)槲覀冇蟹浅４蟮男枨?，想要獲得可投資的好資產(chǎn)。美國是世界上最大、最深、最成功的資本市場，美國的情況都已經(jīng)是這樣了，那世界上其他地方又是怎么樣呢？我想大家都是心知肚明的。

勞動(dòng)力應(yīng)該能被轉(zhuǎn)化成資本，但現(xiàn)在的轉(zhuǎn)化過程越來越順利了，勞動(dòng)力會被擠出資本市場，這并不僅僅是價(jià)格（問題），同時(shí)也是監(jiān)管的問題。大家在美國待過就會知道有很多工作需要做，甚至有些技術(shù)公司希望監(jiān)管當(dāng)局同意用股權(quán)付公司。現(xiàn)在沒有得到許可，讓投資者對市場的過程越來越差了。

大家可以看到一些監(jiān)管措施，如果你想做很多工作，想要維持銀行賬戶，或者大家都可以下載APP，下載錢包軟件，立刻就可以獲取現(xiàn)在鏈上和互聯(lián)網(wǎng)上的所有資產(chǎn)，像匯豐及其他看上去很官方的網(wǎng)站，下一代是什么呢？下一代是非常好看很可愛的一些Logo，把這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)移代幣化，以及代幣化資產(chǎn)之間的界限越來越模糊越來越封閉了，這樣的資產(chǎn)對于所有人來說有互聯(lián)網(wǎng)的連接就可以過去。

這并不是什么新鮮的事物，隨著時(shí)間的推移有很多資產(chǎn)被創(chuàng)造出來被分銷出來，現(xiàn)在只是把紙質(zhì)上的東西變成數(shù)字化，這在過去15年、20年的時(shí)間里緩慢且堅(jiān)定不移地推進(jìn)下去，這是加密圈子可以為我們做出來的，讓大家再回到公平交易的區(qū)間中。接下來想說另類資產(chǎn)、替代資產(chǎn)并不僅僅是替代資產(chǎn)，可能已經(jīng)成為最大頭的資產(chǎn)類別。同時(shí)，在區(qū)塊鏈方面可能有最大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

看完了需求側(cè)之后，已經(jīng)講了為什么資產(chǎn)市場可以變得更加公平，這對所有區(qū)塊鏈上的同事來講可能都是未來的工作趨勢，需要更加奮力。

接下來說一下供應(yīng)，如果大家想到要做IPO、公開市場發(fā)行的時(shí)候，這些公司都花了很多錢，幾百萬美元都有可能。如果大家想，我要做IPO，要從IPO上讓這個(gè)生意變OK的話，到底需要付多少呢？時(shí)間到底值不值這個(gè)價(jià)呢？IPO本身是非常貴的。

還有一個(gè)問題是稅務(wù)，德州、歐洲都希望能成為金融中心，這些城市、這些地域都在爭搶交易、分銷的渠道，這當(dāng)中最大的問題是什么呢？其實(shí)是加密貨幣。當(dāng)然，現(xiàn)在有好多好多法規(guī)，金融交易監(jiān)管怎么樣獲得潛在的麥加，在現(xiàn)在現(xiàn)有的監(jiān)管基礎(chǔ)上讓更多人了解到。

當(dāng)然，這和直接上市相比當(dāng)然是不一樣的，對很多技術(shù)公司來說，比如說Spotify做的是直接上市，直接上市的成本節(jié)約和傳統(tǒng)IPO相比也是非?？陀^的。如果他們使用加密市場，可以看到，讓普通交易者、普通投資者也可以獲得更多資本市場的進(jìn)入，對中小企業(yè)有更好的供應(yīng)和機(jī)會。

可能在這方面已經(jīng)做了十幾年時(shí)間的努力，DeFi、Meme幣等都會不斷發(fā)展，我們必須要把它們帶到人們的注意中心來，從非主流產(chǎn)品變成主流產(chǎn)品，同時(shí)也要把越來越多的投資從世界各地帶進(jìn)來。在現(xiàn)在的市場上會有越來越多的“無意投資者”，每個(gè)人都可以變成投資者，所有資產(chǎn)都是金融資產(chǎn)，所有App都是金融App，資本市場也可以成為金融市場。

這就是我們正在努力建設(shè)的未來。