作者：Dilip Kumar Patairya，CoinTelegraph；編譯：鄧通，喜來順財(cái)經(jīng)

一、什么是黃金支持的穩(wěn)定幣？它們?nèi)绾芜\(yùn)作？

黃金支持的穩(wěn)定幣是與實(shí)物黃金儲(chǔ)備掛鉤的數(shù)字貨幣，旨在保持穩(wěn)定的價(jià)值。黃金支持的數(shù)字貨幣的概念可以追溯到加密貨幣的早期，開發(fā)人員的目標(biāo)是創(chuàng)建一種可靠的價(jià)值儲(chǔ)存手段。

每個(gè)黃金支持的穩(wěn)定幣都代表特定數(shù)量的黃金。例如，一個(gè)代幣可能與 1 金衡盎司黃金掛鉤。金衡盎司是專門用于稱量黃金、白銀和鉑金等貴金屬的重量單位；它等于31.1034768克。

通常由第三方持有黃金儲(chǔ)備以確保安全性和透明度。發(fā)行實(shí)體負(fù)責(zé)為流通中的每個(gè)代幣維持等量的實(shí)物黃金。

代幣的價(jià)格與黃金的市場價(jià)值保持密切聯(lián)系。買家以黃金現(xiàn)貨價(jià)格購買代幣。同樣，如果穩(wěn)定幣失敗，代幣持有者可以用他們的代幣兌換黃金。實(shí)際上，黃金被清算用于電子法定貨幣轉(zhuǎn)移。

根據(jù)管轄范圍，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將黃金支持的穩(wěn)定幣分類為商品支持的穩(wěn)定幣或資產(chǎn)參考代幣 (ART)。黃金支持的穩(wěn)定幣的例子包括 Tether Gold、Paxos Gold 和 Alloy (aUSDT)。

二、黃金支持的穩(wěn)定幣的優(yōu)勢

黃金支持的穩(wěn)定幣結(jié)合了黃金的穩(wěn)定性和數(shù)字資產(chǎn)的靈活性。它們基于區(qū)塊鏈的特性提供了超越傳統(tǒng)紙黃金的優(yōu)勢。

以下是黃金支持的穩(wěn)定幣的一些優(yōu)勢：

實(shí)物黃金的靈活替代品：黃金支持的穩(wěn)定幣作為基于區(qū)塊鏈的黃金代表，為持有實(shí)物金條提供了更高效、更靈活的替代品。

即時(shí)全球交易：與傳統(tǒng)的黃金所有權(quán)不同，這些代幣可以存儲(chǔ)在加密貨幣錢包中，您可以立即轉(zhuǎn)賬并以象征性的交易費(fèi)進(jìn)行全球交易。

訪問 DeFi 應(yīng)用程序：它們還支持去中心化金融 (DeFi) 應(yīng)用程序，將其可用性擴(kuò)展到傳統(tǒng)黃金投資之外。

更安全：實(shí)物黃金容易被盜、丟失和損壞。存儲(chǔ)在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上的黃金支持的穩(wěn)定幣可以更加安全。

可編程性：黃金支持的穩(wěn)定幣是可編程的，因?yàn)樗鼈兇嬖谟谝蕴坏葏^(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上。這使得他們能夠與智能合約進(jìn)行交互并與分散式應(yīng)用程序（DApps）協(xié)同工作。

可分割性：分割實(shí)物黃金甚至紙黃金都具有挑戰(zhàn)性。但是，你可以將單個(gè)代幣拆分成幾個(gè)小數(shù)位，并記錄在區(qū)塊鏈上。

讓黃金更容易獲得：黃金支持的代幣使您能夠輕松獲得黃金。一盎司黃金可能很貴，但您可以輕松購買 0.001 個(gè)代幣。

互操作性：當(dāng)你在以太坊等廣泛使用的網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布代幣時(shí)，它可以立即與網(wǎng)絡(luò)支持的 DApp、DeFi 平臺(tái)和錢包一起操作。

資金多樣化：投資黃金支持的穩(wěn)定幣可以讓您的資金多樣化。它是一種獨(dú)特的資產(chǎn)類型，可以保護(hù)您免受貨幣價(jià)值下跌的影響。

三、什么是美元支持的穩(wěn)定幣？它們?nèi)绾芜\(yùn)作？

美元支持的穩(wěn)定幣是一種通過與美元掛鉤來維持穩(wěn)定價(jià)值的加密貨幣。每個(gè)代幣通常由金融機(jī)構(gòu)或信托持有的等值美元或現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)支持。

對(duì)于每發(fā)行一種美元支持的穩(wěn)定幣，發(fā)行實(shí)體必須維持相應(yīng)的儲(chǔ)備金額以保證其價(jià)值。這確保了持有者始終可以將其代幣兌換成等值的美元金額。美元支持的穩(wěn)定幣的例子有 Tether、USDC 和 Binance USD (BUSD)，它們都用于交易、支付和 DeFi。

四、美元支持的穩(wěn)定幣的優(yōu)勢

美元支持的穩(wěn)定幣具有多種優(yōu)勢，使其成為加密生態(tài)系統(tǒng)的重要組成部分。通過將法定貨幣的可靠性與區(qū)塊鏈的效率相結(jié)合，美元支持的穩(wěn)定幣在數(shù)字金融中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。

以下是美元支持的穩(wěn)定幣的一些優(yōu)勢：

穩(wěn)定幣的價(jià)值：與波動(dòng)性較大的傳統(tǒng)加密貨幣不同，穩(wěn)定幣保持穩(wěn)定的價(jià)值，使其成為理想的支付單位，尤其是在交換商品和服務(wù)時(shí)。

流動(dòng)性和可訪問性：美元支持的穩(wěn)定幣在加密貨幣交易所、支付平臺(tái)和 DeFi 應(yīng)用程序中被廣泛接受。這使得交易者能夠在資產(chǎn)之間快速轉(zhuǎn)移資金，而無需將加密貨幣轉(zhuǎn)換回法定貨幣，從而降低交易成本和延遲。

透明度：發(fā)行人通常會(huì)定期對(duì)其儲(chǔ)備進(jìn)行審計(jì)和報(bào)告，這使用戶能夠驗(yàn)證每個(gè)代幣的實(shí)際美元持有量。這種透明度在用戶、發(fā)行人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間建立了信任。

快速、低成本的國際支付：在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上運(yùn)行，美元支持的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)可以實(shí)現(xiàn)快速、低成本的國際支付，而無需依賴傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)。這使得它們成為匯款和跨境貿(mào)易的首選。

市場低迷時(shí)期的避風(fēng)港：美元支持的穩(wěn)定幣在市場波動(dòng)期間提供穩(wěn)定性。投資者和交易者經(jīng)常將波動(dòng)的加密貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為穩(wěn)定幣，以保護(hù)其價(jià)值，而無需完全退出加密貨幣市場。

不過，請注意，由于一些宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素，穩(wěn)定幣可能會(huì)偶爾脫鉤。

宏觀因素包括經(jīng)濟(jì)狀況的變化，例如通貨膨脹或利率上升。微觀變量涉及市場條件的差異，例如基礎(chǔ)抵押品的變化和流動(dòng)性問題。

2023 年 3 月，硅谷銀行倒閉時(shí)，USDC 穩(wěn)定幣偏離了其掛鉤匯率，因?yàn)槠?33 億美元的儲(chǔ)備金都存放在那里。

五、黃金支持的穩(wěn)定幣和美元支持的穩(wěn)定幣之間的主要區(qū)別

黃金支持的代幣和美元支持的代幣都是穩(wěn)定幣，但它們在幾個(gè)方面有所不同。本次比較探討了根本差異，重點(diǎn)關(guān)注它們的支持資產(chǎn)、價(jià)格穩(wěn)定性、流動(dòng)性、采用和主要用例：

支持資產(chǎn)：實(shí)物黃金與法定儲(chǔ)備

黃金支持的穩(wěn)定幣和美元支持的穩(wěn)定幣主要在支撐其價(jià)值的抵押品方面有所不同。黃金支持的穩(wěn)定幣與實(shí)物黃金掛鉤，通常按固定比率掛鉤，而一些美元支持的穩(wěn)定幣則由美元、短期和現(xiàn)金存款儲(chǔ)備支持。

價(jià)格穩(wěn)定：長期與短期

黃金支持的穩(wěn)定幣的價(jià)值根據(jù)黃金的市場價(jià)格而波動(dòng)，黃金的市場價(jià)格可能會(huì)經(jīng)歷短期波動(dòng)，但從長遠(yuǎn)來看往往會(huì)升值。美元支持的穩(wěn)定幣與美元保持 1：1 的掛鉤，確保更可預(yù)測的短期穩(wěn)定性。除非監(jiān)管變化或儲(chǔ)備管理不善等外部因素影響到掛鉤匯率，否則其價(jià)值將保持穩(wěn)定。

流動(dòng)性和采用：在 DeFi 應(yīng)用中使用美元支持

美元支持的穩(wěn)定幣流動(dòng)性更強(qiáng)，在加密生態(tài)系統(tǒng)中被廣泛接受，包括交易所、支付系統(tǒng)和 DeFi 應(yīng)用程序。它們經(jīng)常用于交易和借貸。此外，玻利維亞等許多拉丁美洲國家已經(jīng)采用USDC進(jìn)行支付。黃金支持的穩(wěn)定幣雖然有助于保值，但由于流動(dòng)性低的擔(dān)憂，很少被整合到 DeFi 協(xié)議中。

用例：價(jià)值存儲(chǔ)

以黃金為支撐的穩(wěn)定幣可以對(duì)沖通脹，吸引尋求增長的投資者。美元支持的穩(wěn)定幣受到尋求穩(wěn)定性和價(jià)值存儲(chǔ)的投資者的青睞。由于即時(shí)流動(dòng)性和易用性，美元支持的穩(wěn)定幣用于日常交易、貿(mào)易和金融服務(wù)。

監(jiān)管考慮：合規(guī)性

黃金支持的穩(wěn)定幣和法定支持的穩(wěn)定幣因其基礎(chǔ)資產(chǎn)不同，在監(jiān)管上有所不同。例如，美國已經(jīng)出臺(tái)了《指導(dǎo)和建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》（GENIUS法案）、《穩(wěn)定幣透明度和問責(zé)制以實(shí)現(xiàn)更好的賬本經(jīng)濟(jì)法案》（STABLE法案）等針對(duì)美元支持的穩(wěn)定幣的具體法規(guī)。然而，截至 2025 年 3 月 31 日，尚無針對(duì)黃金支持的穩(wěn)定幣的具體規(guī)定，盡管預(yù)計(jì)它們將遵守通常的銀行和金融法規(guī)。

六、黃金支持的穩(wěn)定幣在采用方面能否超越美元支持的穩(wěn)定幣？

黃金支持的穩(wěn)定幣的兩個(gè)優(yōu)勢是其抗通脹特性和長期穩(wěn)定性。正如比特幣倡導(dǎo)者馬克斯·凱澤 (Max Keiser) 指出的那樣，黃金比美元享有更高的全球信任度，尤其是在與美國關(guān)系緊張的國家中。

但這足以讓黃金支持的穩(wěn)定幣超越其更受好評(píng)的競爭對(duì)手嗎？

美元支持的穩(wěn)定幣在拜登政府時(shí)期經(jīng)常受到審查，但現(xiàn)在卻得到了以唐納德·特朗普總統(tǒng)為首的美國政府的支持。當(dāng)前體制認(rèn)為，美元支持的穩(wěn)定幣是維持美元作為世界儲(chǔ)備貨幣地位的有力工具。雖然特朗普政府自上任以來一直對(duì)加密貨幣持友好態(tài)度，但其對(duì)等待國會(huì)批準(zhǔn)的《GENIUS法案》和《STABLE法案》的支持進(jìn)一步證明了這種做法。

財(cái)政部長斯科特·貝森特強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定幣是維持美元儲(chǔ)備貨幣地位的戰(zhàn)略工具。美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)，支持穩(wěn)定幣作為維護(hù)美元霸權(quán)的手段。

不過，包括俄羅斯、中國和伊朗在內(nèi)的美國主要競爭對(duì)手可能更喜歡以黃金為支撐的穩(wěn)定幣，而不是以美元為支撐的穩(wěn)定幣，因?yàn)橐越饤l為支撐的穩(wěn)定幣可能有助于它們限制美元的影響力。據(jù)凱澤稱，中國和俄羅斯合計(jì)持有約5萬噸黃金，比官方公布的還要多。如果屬實(shí)，這些黃金可以用來推出黃金支持的穩(wěn)定幣。

如果黃金支持的穩(wěn)定幣得到更廣泛的應(yīng)用，它們可能會(huì)挑戰(zhàn)美國政府通過穩(wěn)定幣維持美元主導(dǎo)地位的努力。為此，穩(wěn)定幣發(fā)行商 Tether 于 2024 年 6 月推出了 Alloy (aUSDT)，這是一種與 Tether Gold (XAUT) 掛鉤的黃金支持?jǐn)?shù)字資產(chǎn)，Tether Gold (XAUT) 是一種代表實(shí)物黃金債權(quán)的代幣。

黃金支持的穩(wěn)定幣類似于 1971 年之前的黃金支持的美元。那一年，理查德·尼克松總統(tǒng)廢除了美元與黃金的兌換率。今年迄今，XAUT 的價(jià)格已上漲 15.7%，這表明以金條為支撐的穩(wěn)定幣具有增長潛力。

雖然黃金支持的穩(wěn)定幣是一種引人注目的替代方案，但受地緣政治因素、金融政策和市場需求的影響，黃金和與美元掛鉤的穩(wěn)定幣之間的主導(dǎo)地位之爭仍在繼續(xù)。