牛市是一個熱情高漲、價格節節攀升的市場。它需要金錢維持，更需要心力維持。當大部分人耗盡了待購的資金，磨光了全部的心氣兒，熊市才會吞噬一切。

周一教鏈提到，美聯儲主席鮑威爾唱鴿，市場降息預期大漲，加密市場卻從周末開始崩潰跌落。太多人迷信宏觀到加密的相關性，實在是一出悲劇。許多上周還在高談闊論永恒牛市的交易員，迅速調轉船頭，宣稱本輪牛市已經奔跑太久，BTC和ETH均已創下歷史新高，是時候退出交易了。

牛真的累了嗎？本輪牛市真的太長了嗎？

如果從走出上一個深熊的低谷開始算起：

本輪牛市的起點應該是2023年1月份的暴拉。到現在2025年8月，已有2年8個月之久。

上一輪牛市呢？也許應該從2019年4月份的暴拉開始。到2021年11月見頂，大致持續了2年7個月。

上上一輪呢？走出低谷的右側拉升，也許應當認為是2015年10月。到2017年12月見頂，時長2年2個月。

再早就是2011年11月，到2013年11月，時長2年。

看起來似乎每一輪牛市都在變得更長。

讓我們改成以突破上一輪牛市高點作為新一輪牛市的起點：

本輪牛市的起點是2024年3月突破7萬刀，續創歷史新高。到現在2025年8月，已有1年5個月。

上一輪牛市，從2020年12月突破2萬刀，到2021年11月見頂，時長11個月。

上上一輪牛市，從2017年2月突破1200刀，到2017年12月見頂，時長10個月。

更早的一輪就是2013年2月突破35刀，到2013年11月見頂，時長9個月。

看起來牛市依然是在拉長。

但是本輪1年5個月還是看起來太長了。

且慢！也許我們應該把實質性突破前高，即再也不低于前高的突破、一去不回頭的突破，作為計算的起點。

如果是這樣，那么本輪牛市的起點就應該是2024年11月突破7萬刀，而不是計算2024年3月的突破。

那么從2024年11月的實質性突破算起，到現在2025年8月，就僅僅過去了9個月。

若和上一輪牛市一樣長度，11個月，那么還有2～3個月，即到10～11月。

若比上一輪牛市更長，比如延長到12～13個月，那么就還有3～4個月，即到今年底11月或12月左右結束。

一去不回頭，有個專業指標叫做“永不回望價格”（Never Look Back Price，以下簡稱NLBP）。

如果仔細看一下這個NLBP指標的歷史圖線，就會發現，2021年牛市被抹去了。

原因很簡單：因為2022年熊市不爭氣，底部大幅跌破2021年創下的前高2萬刀，跌到了15k～16k。

一直到2023年1月，才洗刷了這一恥辱。

如果轉年牛市結束，轉入熊市，在深熊底部再次跌穿2021年前高7萬刀，那么上圖中標注的「2024/11突破70k」則又要被抹去了。

有趣的是，雖然每一輪牛市都有所延長，但是它們卻都是在牛市年的年底結束的。

也就是說，延長的長，是長在了開始的早，而不是結束的晚。

由此可以猜測，也許延長的原因，是每一輪都教育了時長，教育了人們，于是那些聰明的提前判斷牛市將至的人，就想提前搶跑，所以造成了牛市啟動的越來越早。

啟動的早了，結束的卻依然對齊到年底，于是時間就被拉長了。

時間被拉長了，于是資金和情緒就被稀釋了。就像把等量的糖，放入小杯水中，嘗起來很甜，如果放入大杯水中，嘗起來就要索然寡味很多了。