作者：董靜、鮑奕龍，華爾街見聞

以太坊跌破3900美元關口，創近七周新低，延續了本周以來的加密貨幣大幅回調的勢頭，整個加密貨幣市場已蒸發超過1400億美元市值。

9月26日凌晨，全球第二大加密貨幣以太坊一度下挫超7%，觸及3823美元低點，隨后小幅反彈、日內跌幅仍達6.55%。

Coinglass顯示，近24小時全球共有近25萬人被爆倉，爆倉總金額超11億美元。

爆倉熱力圖顯示，比特幣與Solana兩者爆倉規模分列第二、第三位，僅次于以太坊。截至周四紐約尾盤時段，比特幣下跌3.62%、跌破11萬美元關鍵支撐價位，同時Solana下挫7.2%、連跌6天。

機構資金流入降溫加劇了拋售壓力。自本周一以來，投資者已經從美國上市的以太坊ETF中撤出了近3億美元資金。就在周一當天，市場突發下跌，導致價值17億美元的做多押注瞬間被強制平倉，幾乎所有主流加密貨幣都受到沖擊。

據BTC Markets的加密貨幣分析師Rachael Lucas表示，以太坊的回調源于"機構資金流入降溫"以及"技術指標顯示短期承壓"。Lucas警告，如果以太坊跌破3800美元，預計將引發更多清算。

盡管交易所中的以太坊供應量已降至九年低點，暗示長期持有者正在囤幣，但長期持有者的拋售行為抵消了新增資金流入的積極影響，使得以太坊陷入多空力量的拉鋸戰中。

長期持有者拋售抵消積極信號

盡管以太坊交易所供應量持續下降至九年低點，表明投資者正從中心化平臺提取代幣進行長期持有，但市場仍面臨長期持有者的拋售壓力。

過去一個月，投資者累計買入超過270萬枚以太坊，價值超過113億美元，顯示出對以太坊長期潛力的強烈信心。

然而，以太坊的活躍度指標一直呈上升趨勢，該指標衡量長期持有者行為，上升通常意味著這些投資者正在拋售而非囤積。

分析指出，長期持有者的拋售行為抵消了新資金流入的看漲壓力，使以太坊陷入兩股對立市場力量的僵持狀態。

如果長期持有者繼續大量拋售，以太坊價格可能進一步下跌，這將徹底打破當前的看漲預期。