作者：Galaxy；編譯：喜來順財經

比特幣價格自6月以來首次跌破10萬美元。

上周，隨著股市回調和宏觀經濟壓力加劇，加密貨幣市場大幅下挫。Galaxy Research將比特幣年底目標價從18.5萬美元下調至12萬美元，認為比特幣已進入“成熟期”這一新階段，其特點是機構投資者逐漸吸收資金、被動資金流動增多以及波動性降低。

上周全球風險偏好也出現波動。由于裁員和凍結招聘的報道加劇了人們對經濟放緩的擔憂，美國股市下跌，標普500指數下跌1.1%，納斯達克指數下跌1.9%。

Galaxy的觀點：

上周加密貨幣市場遭受重創，比特幣沒有守住10萬美元的關鍵心理關口，而其他加密貨幣的表現則更為糟糕。在市值排名前100的加密貨幣中，超過70種的價格較歷史最高點下跌了50%以上。

巨鯨的拋售行為今年以來一直給比特幣帶來阻力，但10/11杠桿交易的崩盤可能是壓垮駱駝的最后一根稻草。該事件導致多家做市商和基金破產，并造成全球訂單簿大幅縮水。

比特幣的利好催化劑包括ETF分銷渠道的擴大和傳統財富渠道的涌入。摩根士丹利的顧問終于可以建議投資者初始配置比特幣，而四大托管銀行中的三家也已宣布計劃推出比特幣服務。此外，巨鯨的分發終將結束——早期投資者能夠出售的比特幣數量有限，而理論上的需求量是無限的。

我們依然看好比特幣，坦白說，這就是比特幣成長的標志。“成熟時代”或許終結了“一個月漲100倍”的幻想，但也消除了它的脆弱性。

ETF如今吸收了老一代的比特幣供應，長期持有的巨鯨們也即將耗盡手中的幣，而曾經對比特幣嗤之以鼻的各大銀行，如今都在悄悄地利用周末時間建立起加密貨幣交易部門。

那些追逐熱潮的投機者已經轉向人工智能股票；而真正的成年人正在積累目前僅存的數字稀缺資產。

你可以說它枯燥乏味——但正是這種枯燥乏味、機構化、對政策敏感的比特幣，最終才會進入全球儲備組合。