作者 :Prathik Desai；編譯：BitpushNews
過去兩周，加密社區(qū)幾乎所有內(nèi)容都集中在兩件事上：比特幣價格下跌，以及驅(qū)動比特幣價格下跌的宏觀經(jīng)濟環(huán)境——CPI 數(shù)據(jù)、政府刺激措施、AI 泡沫、流動性、國債收益率、ETF 流出、美國最高法院對美國關(guān)稅的裁決，以及其他零零碎碎。
而我卻想談?wù)勔蕴坏膱D表及其過去幾年的旅程。
以太坊價格的波動足以讓一個加密圈外人相信，對于一個持有大量以太坊投資組合的人來說，生活是多么的平淡無奇。
許多加密推特 (CT) 用戶對這個 Layer-1 區(qū)塊鏈也有類似的看法，它獲得了太多綽號：世界計算機、互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的未來、互聯(lián)網(wǎng)的金融層等等。
在今天的文章中，我將反思以太坊的營銷問題是如何導(dǎo)致市場對其潛力定價錯誤和誤解的。
為此，我將借鑒?Equilibrium?Labs 投資合伙人Mika Honkasalo?與 Saurabh Deshpande 的一期訪談節(jié)目。
以下是讓我印象深刻的部分。
在本輪周期中，關(guān)于ETH的討論常被情緒主導(dǎo)。每當(dāng)比特幣創(chuàng)下歷史新高，加密社群便充斥著對以太坊表現(xiàn)不佳的冷嘲熱諷，仿佛這第二大網(wǎng)絡(luò)有義務(wù)跟隨比特幣亦步亦趨。
以太坊的設(shè)計中沒有任何東西承諾會有「貨幣溢價」。
但我理解為什么市場對以太坊抱有錯誤的期望。
比特幣只有一個任務(wù)和一個期望：成為數(shù)字黃金，一個隨著其內(nèi)在有限供應(yīng)而美元價值會升值的價值儲存。
以太坊的價值則被拉向多個方向，平衡其核心原則，例如透明度、安全性、不變性和通過智能合約的可編程性。
在這種情況下，以太坊基金會傳達其真正愿望的努力（或缺乏努力）導(dǎo)致人們將以太坊誤解為貨幣，就像他們看待比特幣一樣。
這里有兩種觀點，有人稱之為源于營銷失誤的身份危機。
Mika 將此與 Solana 的品牌推廣進行了比較。
盡管對 Solana 有各種玩笑和表情包，但該鏈在兩年時間里只營銷了一個信息：它正在構(gòu)建一個“以接近光速運行的去中心化納斯達克”。
你可能不同意，但它堅持了始終如一的信息，它沒有假裝是十種東西或貨幣等價物。
與此同時，以太坊的敘事始終缺乏連貫性——時而自稱Web3的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，時而標(biāo)榜為"超健全貨幣"，時而又包裝成"數(shù)字石油"。
這些標(biāo)簽雖皆有依據(jù)，卻未能形成一個突出的核心目標(biāo)或統(tǒng)一的宏大愿景。
盡管這些理念本身無可指摘，但在商業(yè)層面可能造成劣勢。這使得市場傾向于將ETH簡單歸類為貨幣敘事，而實際上該區(qū)塊鏈早已演進為支撐Web3去中心化金融協(xié)議的基礎(chǔ)設(shè)施。
我欣賞Mika將加密項目視為現(xiàn)金流生成實體而非單純貨幣的視角，但其中存在一個悖論：當(dāng)前以太坊更多扮演著結(jié)算層的角色，大量交易、手續(xù)費和用戶活動實則發(fā)生在更廉價高效的二層網(wǎng)絡(luò)。
因此當(dāng)市場試圖通過手續(xù)費銷毀機制來錨定ETH價值時，效率提升反而成了令人尷尬的數(shù)據(jù)——鏈上活動越向L2遷移，主網(wǎng)的通縮效應(yīng)就越弱。
還有另一種觀點。有些人會認(rèn)為以太坊或其社區(qū)成員營銷其意圖或目的沒有必要。
以太坊在某些領(lǐng)域的獨特之處尤為突出。
看看數(shù)字資產(chǎn)財政部 (DAT) 的行為方式。以太坊權(quán)重較大的 DATs 表現(xiàn)優(yōu)于比特幣權(quán)重較大的 DATs，因為質(zhì)押的 ETH 會產(chǎn)生收益，而比特幣則不會。
這一個特點改變了這些公司在市場周期中生存的方式。
比特幣財政部就像過山車一樣，隨市場周期波動。當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)上漲時，它們的資產(chǎn)負(fù)債表看起來像金礦，但一旦流動性枯竭（就像現(xiàn)在），隱藏在表面之下的裂縫就會顯現(xiàn)出來。
在最糟糕的情況下，當(dāng) DATs 僅依賴其比特幣財政部而幾乎沒有其他運營收入時，它們通常通過發(fā)行新股權(quán)來支付每月賬單，正如我在這里解釋的那樣。它們沒有收益組成部分，沒有內(nèi)部引擎，也沒有辦法讓資產(chǎn)比圖表更努力地工作。
以太坊 DATs 不僅僅是持有 ETH。它們可以質(zhì)押、再質(zhì)押并賺取原生收益。以 ETH 計價的財庫可以參與其所處的經(jīng)濟。質(zhì)押的 ETH 可以使投資者免受市場周期的影響。
故事的這一部分很少進入以太坊的營銷中，部分原因在于社區(qū)拒絕營銷自身。
但若撥開所有這些表象，從國庫資本的角度觀察ETH的實際表現(xiàn)，你就會看清其真正的資產(chǎn)屬性。它的價值通過實際使用、鏈上活動和生態(tài)可組合性實現(xiàn)持續(xù)復(fù)利增長。
Mika將以太坊的命運系于其"能否構(gòu)建出十億用戶真正需要的產(chǎn)品"的能力。他還提到，憑借Coinbase的渠道分發(fā)優(yōu)勢，Base已成為最成功的L2。我認(rèn)為以太坊未來的發(fā)展軌跡同樣取決于這一核心要素。
即便以太坊自身不擅長營銷也無關(guān)緊要——只要它能持續(xù)成為DeFi項目的底層土壤，讓這些項目為其完成主流市場的觸達。只要各類應(yīng)用、消費級產(chǎn)品和L2仍選擇以太坊作為結(jié)算基礎(chǔ)，該網(wǎng)絡(luò)就能通過區(qū)塊空間的持續(xù)需求獲得勝利，并由此產(chǎn)生源源不斷的手續(xù)費收益。
它的發(fā)展路徑可以追溯AWS的足跡：從亞馬遜內(nèi)部一個增長緩慢、利潤微薄的實驗項目，最終蛻變?yōu)樵摴咀钪匾臉I(yè)務(wù)支柱。
喜來順財經(jīng)
