鄧通，喜來順財經(jīng)
2025年接近尾聲，喜來順財經(jīng)值此辭舊迎新之際，推出“回望2025”系列文章。復盤加密行業(yè)年內(nèi)進展，也愿行業(yè)在新一年里凜冬散盡，星河長明。
2025年，加密行業(yè)迎來監(jiān)管框架逐步明晰、傳統(tǒng)金融深度滲透和技術(shù)迭代加速的關(guān)鍵年。每一個關(guān)鍵節(jié)點都離不開核心人物的推動，他們或主導政策導向、或引領(lǐng)機構(gòu)入局、或攻堅技術(shù)難題、或攪動市場風云。本文聚焦2025年加密行業(yè)風云人物。
1月20日，特朗普在美國首都華盛頓的國會大廈圓形大廳宣誓就任第47任美國總統(tǒng)，也是美國歷史上首位“加密總統(tǒng)”。
1月23日，特朗普發(fā)布首個加密行政令。具體內(nèi)容包括：保護和促進公民個人和私營部門訪問和使用公鏈的能力；美國公民可以開發(fā)和部署軟件、參與挖礦和驗證、進行交易、數(shù)字資產(chǎn)自我保管；促進和保護美元的主權(quán)，促進美元支持的穩(wěn)定幣的發(fā)展和增長；保護和促進所有守法的公民和私營部門實體公平、公開地獲取銀行服務(wù)；提供監(jiān)管清晰度和確定性；保護美國人免受CBDC的風險，禁止在美國管轄范圍內(nèi)建立、發(fā)行、流通和使用 CBDC；撤銷第14067 號“確保負責任地開發(fā)數(shù)字資產(chǎn)”行政令和財政部““數(shù)字資產(chǎn)國際參與框架”；成立總統(tǒng)數(shù)字資產(chǎn)市場工作組；提出一個聯(lián)邦監(jiān)管框架，管理美國數(shù)字資產(chǎn)（包括穩(wěn)定幣）的發(fā)行和運營；評估建立和維護國家數(shù)字資產(chǎn)儲備的可能性，并提出建立此類儲備的標準。
詳情可查看喜來順財經(jīng)專題《特朗普正式就職 加密行業(yè)開啟新時代》
2月1日：特朗普簽署行政令，以芬太尼等問題為由，對中國輸美商品在現(xiàn)有關(guān)稅基礎(chǔ)上加征 10% 關(guān)稅；同時對墨西哥、加拿大兩國商品加征 25% 關(guān)稅，其中對加拿大能源產(chǎn)品單獨加稅 10%；4月3日“解放日”，特朗普正式簽署關(guān)于對等關(guān)稅的行政命令；4月8日宣布將中國輸美商品的 “對等關(guān)稅” 從 34% 提高至 84%，疊加此前關(guān)稅后總稅率達 104%；4月10日：先是宣布實施為期 90 天的關(guān)稅暫停期，對相關(guān)國家大幅降低對等關(guān)稅至 10%，但同時將對華關(guān)稅提升至 125%，疊加芬太尼稅最終累計關(guān)稅達 145%；5月12日，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談后發(fā)布聯(lián)合聲明，美方對華關(guān)稅降至 30%，5 月 14 日美方正式完成該關(guān)稅調(diào)整；8月12日：中美在斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會談后達成共識，自當日起暫停實施 24% 的相互加征關(guān)稅，為期 90 天，雙方均保留對彼此商品加征的 10% 關(guān)稅，中方同時暫停針對美國的部分非關(guān)稅反制措施。11月5日，結(jié)合此前中美關(guān)稅暫停約定，中國方面宣布自11月10日起一年內(nèi)繼續(xù)暫停實施 24% 的對美加征關(guān)稅稅率，保留 10% 稅率，美方同步維持對應(yīng)關(guān)稅政策，未再推出新的關(guān)稅上調(diào)舉措。
加密市場受關(guān)稅政策的影響較大。2月底，當特朗普突然宣布計劃對加拿大和歐盟加征關(guān)稅時，BTC 在隨后的幾天內(nèi)一度下跌約 15%；4月初，特朗普頻繁加碼之際，加密市場總市值自 1 月高點下跌了約 25.9%，市值蒸發(fā)近 1 萬億美元，凸顯了加密市場對宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定因素的高度敏感性。
詳情可查看喜來順財經(jīng)專題《特朗普高舉關(guān)稅大棒 加密市場怎么走？》
1月18日，特朗普宣布推出個人Meme幣TRUMP。TRUMP一經(jīng)推出，即開啟暴漲模式，在1月22日錄得超44美元的最高價格，隨后一路下跌，截至發(fā)稿報5.09美元，較之1月高點已經(jīng)下跌82.4%。
TRUMP Meme幣的推出直接開啟了年初的名人Meme幣熱潮，TRUMP的價格走勢也是所有名人Meme幣的縮影。首先，Meme幣推出后，利用名人效應(yīng)進行拉盤，例如特朗普在就任前三天推出TRUMP制造短期狂熱炒作機會；其次，Meme沒有任何實際價值支撐，TRUMP自誕生之初，就充滿爭議，政治賄賂等批評之聲不絕于耳；最后，大部分Meme幣存在內(nèi)部操作問題，在價格高點拋售致價格暴跌。
2024年9月16日，特朗普家族去中心化金融項目 World Liberty Financial 成立。今年9月1日，多家加密貨幣交易平臺上線WLFI交易。但顯然，WLFI也僅僅是一時熱潮，推出當月最高曾上漲至0.24美元，截至發(fā)稿已經(jīng)下跌45.1%，報0.1284美元。
WLFI 的產(chǎn)品架構(gòu)基于治理代幣WLFI 和穩(wěn)定幣USD1，旨在連接傳統(tǒng)金融與DeFi，其核心由機構(gòu)級穩(wěn)定幣USD1 和社區(qū)驅(qū)動治理代幣WLFI 組成。產(chǎn)品架構(gòu)具有多鏈部署、合規(guī)性管理（包括KYC 和第三方審計）以及社區(qū)治理機制等特征，并通過美元儲備支持的穩(wěn)定幣USD1 提供透明、安全的數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)。
但自?去年9月，WLFI首次面世至今，并未有亮眼成績。WLFI?聯(lián)合創(chuàng)始人Zach Witkoff 最近宣布將于明年1月份推出其現(xiàn)實世界資產(chǎn)產(chǎn)品，但最終落地情況還未可知。
詳情可查看喜來順財經(jīng)專題《當政治遇上加密：特朗普家族的 WLFI 實驗》
2025 年 4 月，Atkins 就任 SEC 主席后，提出 Project Crypto，被認為是迄今美國監(jiān)管機構(gòu)最清晰的加密戰(zhàn)略。 其主旨包括：明確多數(shù)數(shù)字資產(chǎn)不是證券，減少法律不確定性；免去復雜監(jiān)管，即明確加密代幣作為商品的金融和法律屬性，避免case by case的繁瑣審查；支持鏈上資本募集，讓合規(guī)代幣化市場成為可能；建立穩(wěn)定幣與鏈上結(jié)算制度，推動美元在加密市場的主導地位；推動跨機構(gòu)合作（與 CFTC、財政部、白宮工作組）；支持加密創(chuàng)新，甚至支持交易、質(zhì)押和借貸一體化的平臺以提升金融效率。他認為，美國如果要保持金融領(lǐng)導力，就必須在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域確立合規(guī)與市場優(yōu)勢。
詳情可查看《Paul Atkins：自由經(jīng)濟的信者Project Crypto的掌門人》
在他的帶領(lǐng)下，SEC轉(zhuǎn)向親加密政策。2025年，SEC結(jié)束了對?Coinbase 的非法執(zhí)法案件，結(jié)束對Ondo、Aave、Yuga Labs等加密行業(yè)項目的調(diào)查。
5月7日，以太坊 Pectra 升級在 UTC 10:05 左右在主網(wǎng)觸發(fā)并完成。這是自 2022 年合并以來最重大的一次升級。此次更新旨在簡化質(zhì)押流程、增強錢包功能并提升整體效率。此次升級的關(guān)鍵要素之一是將用戶可質(zhì)押的 ETH 數(shù)量從 32 個增加到 2048 個。此次變更旨在通過滿足驗證者的需求來幫助質(zhì)押機構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施提供商，這些驗證者質(zhì)押 ETH以維持區(qū)塊鏈的運行。
詳情可查看喜來順財經(jīng)專題《看懂以太坊Pectra升級》
12月3日，以太坊 Fusaka 升級在主網(wǎng)區(qū)塊槽位 13,164,544 處正式激活。
Fusaka 標志著以太坊擴容路線圖上的重要一步，它增強了第一層的性能，擴展了?Blob 容量，提高了?Rollup 的成本效益，并帶來了用戶體驗升級。它還引入了"僅?Blob 參數(shù)"分叉機制，以便在?Rollup 需求增長時安全地增加?Blob 容量。
詳情可查看喜來順財經(jīng)專題《以太坊 Fusaka 升級全解析》
在11月11月17日至22日的以太坊開發(fā)者大會上，Vitalik 發(fā)布以太坊隱私保護加密工具Kohaku。
對于開發(fā)者而言，以太坊基金會提供了一個開源框架，其中包括模塊化的軟件開發(fā)工具包 (SDK) 和一個參考錢包。該 SDK 提供可重用的組件，用于私密發(fā)送、更安全的密鑰管理和恢復以及基于風險的交易控制，因此團隊無需從頭開始構(gòu)建整個隱私協(xié)議棧。對于用戶而言，第一個版本是一款面向高級用戶的瀏覽器擴展錢包，它是基于 Ambire 開發(fā)的。它支持私密和公開交易、每個去中心化應(yīng)用程序的獨立賬戶、點對點廣播（而非中心化中繼），以及用于盡可能隱藏互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議 (IP) 地址和其他元數(shù)據(jù)的工具。
詳情可查看《以太坊隱私大爆發(fā)？以太坊開發(fā)者大會傳遞了哪些聲音》
11月27日，Vitalik再度關(guān)注隱私賽道，并力挺兩個去中心化消息應(yīng)用 Session 和 SimpleX Chat，分別向它們捐贈了 128 個 ETH。Vitalik指出：加密消息傳遞的數(shù)字隱私保護至關(guān)重要。該領(lǐng)域接下來的兩個重要發(fā)展方向是：（i）無需許可即可創(chuàng)建賬戶；（ii）元數(shù)據(jù)隱私保護。
詳情可查看《Vitalik力挺的兩個應(yīng)用是何來頭？隱私通信是下個風口嗎》
2024年12月30日，Strategy 總BTC持有量為446400枚；截至2025年12月15日，Strategy 總BTC持有量為671268枚.將近一年的時間，Strategy 買入了224868枚BTC。其持有量占BTC總量的3.197%。
MSCI 在 10 月宣布，正在向投資界征求意見，討論是否應(yīng)該將資產(chǎn)負債表中加密資產(chǎn)占比超過 50%的數(shù)字資產(chǎn)儲備公司排除在指數(shù)之外。MSCI 指出，部分反饋認為此類公司“表現(xiàn)出與投資基金相似的特征，而后者目前不符合指數(shù)納入資格”。 咨詢期將持續(xù)至 12 月 31 日，最終決定將于明年 1 月 15 日公布，任何由此產(chǎn)生的變更將在 2 月份生效。MSCI 正在考慮的受影響公司初步名單包括 Michael Saylor's Strategy Inc.、Sharplink Gaming 以及加密貨幣礦企 Riot Platforms 和 Marathon Digital Holdings 等 38 家公司。
Michael Saylor 在社交發(fā)文回應(yīng) MSCI 指數(shù)剔除風險問題，他表示，Strategy 作為一家上市運營公司，與基金、信托及控股公司存在本質(zhì)區(qū)別，Strategy 不僅擁有價值 5 億美元的軟件業(yè)務(wù)，并獨特地將比特幣作為生產(chǎn)性資本運用于資金管理。指數(shù)分類無法定義 Strategy。公司長期戰(zhàn)略清晰，對比特幣信念堅定，其使命始終是成為基于穩(wěn)健貨幣和金融創(chuàng)新的全球首家數(shù)字貨幣機構(gòu)。
12月初，Michael Saylor 推動各國政府開發(fā)由比特幣支撐的數(shù)字銀行系統(tǒng)，該系統(tǒng)提供高收益、低波動性的賬戶，能夠吸引數(shù)萬億美元的存款。 Saylor 表示，各國可以利用超額抵押的比特幣儲備和代幣化信貸工具，創(chuàng)建受監(jiān)管的數(shù)字銀行賬戶，這些賬戶的收益率將高于傳統(tǒng)存款。 日本、歐洲和瑞士的銀行存款幾乎沒有收益，而歐元貨幣市場基金的收益率約為 150 個基點，美國貨幣市場利率則接近 400 個基點，這解釋了投資者為何轉(zhuǎn)向公司債券市場。
詳情可查看《爭議Strategy：大跌之后的BTC信仰股困局》
12月12日，Tether 宣布計劃全面收購意大利足球俱樂部尤文圖斯（Juventus FC）。Tether 向控股股東 Exor 提交收購其 65.4% 股份的全現(xiàn)金約束性報價，并準備在交易完成后對剩余股份發(fā)起公開要約，目標將持股提升至 100% 控股。但EXOR集團拒絕了Tether公司收購尤文圖斯股份的提議，重申無意出售尤文圖斯股份。
12月9日，Tether穩(wěn)定幣USDT在阿布扎比國際金融中心（ADGM）被正式認定為“法幣掛鉤代幣”，許可機構(gòu)可提供受監(jiān)管的托管與交易服務(wù)，標志阿聯(lián)酋在穩(wěn)定幣監(jiān)管上邁出重要一步。其發(fā)行的 USDT 已被正式認可為 Aptos、Cosmos、Near 等多個區(qū)塊鏈的法幣參考代幣。該布局有助于 Tether 敲開中東合規(guī)數(shù)字資產(chǎn)市場的大門，借助阿布扎比的區(qū)域金融中心地位，進一步拓展其穩(wěn)定幣在全球合規(guī)市場的影響力和流通范圍。
12月9日，由 Tether 支持的移動支付應(yīng)用 Oobit 宣布與 Bakkt 合作，在美國正式上線。該“即觸即付”解決方案集成了 Base、Binance、MetaMusk、Phantom 和 Trust Wallet 等非托管錢包，用戶可通過 iOS 和安卓設(shè)備直接使用加密貨幣進行消費。商戶則通過現(xiàn)有的 Visa 支付網(wǎng)絡(luò)實時接收法幣結(jié)算。Tether 與?Oobit 的合作早在去年就已經(jīng)開始。2024年，Oobit 完成 2500 萬美元的 A 輪融資，此次融資由 Tether 牽頭主導，Solana 聯(lián)合創(chuàng)始人等投資方也參與其中，這筆資金成為 Oobit 后續(xù)技術(shù)迭代和全球市場擴張的重要支撐。
11月18日，Tether 宣布對數(shù)字資產(chǎn)借貸平臺 Ledn 進行戰(zhàn)略投資。此舉旨在擴大信貸獲取渠道，支持個人和企業(yè)在不出售其數(shù)字資產(chǎn)的情況下獲得貸款。Ledn 專注于比特幣抵押貸款，自成立以來已發(fā)放超過 28 億美元的貸款，其中 2025 年的放貸額超過 10 億美元，創(chuàng)下公司最強勁的年度業(yè)績。其年經(jīng)常性收入（ARR）已超過 1 億美元。
12月8日，有消息指出：Tether公司正在支持一種新型工業(yè)人形機器人的研發(fā)，這種機器人將承擔工廠和物流中心內(nèi)危險且體力消耗巨大的工作。Tether與AMD Ventures、意大利國家支持的人工智能基金以及其他投資者一起，為Generative Bionics（意大利理工學院的一家新衍生公司）進行了7000萬歐元的融資。
12月2日，Tether Data宣布推出大語言模型框架QVAC Fabric，使用戶能夠直接在包括消費級GPU、筆記本電腦甚至智能手機在內(nèi)的日常硬件上執(zhí)行、訓練和個性化大型語言模型，以往需要高端云服務(wù)器或NVIDIA專用系統(tǒng)才能完成的任務(wù)，現(xiàn)在只需在用戶已有的設(shè)備上即可實現(xiàn)，據(jù)悉該模型支持在包括AMD、Intel、NVIDIA、Apple Silicon和移動芯片在內(nèi)的多種GPU上進行訓練。
詳情可查看《不只搶購尤文圖斯 一年狂賺150億美元的Tether帝國版圖》
貝萊德旗下現(xiàn)貨比特幣ETF（IBIT）持續(xù)領(lǐng)跑，全年穩(wěn)坐全球比特幣現(xiàn)貨ETF市場頭把交椅，巔峰時期，其位列全球所有ETF中排名第23位。最新總資產(chǎn)凈值（AUM）約為?708.4億美元。
IBIT在2025年成功確立了其在加密資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融結(jié)合領(lǐng)域的霸主地位，其表現(xiàn)與比特幣市場的波動和機構(gòu)資金的情緒緊密相連，呈現(xiàn)出“長期吸金”與“短期劇烈波動”并存的特征。
詳情可查看《貝萊德：IBIT為何可以改變比特幣投資格局？》
2025年6 月，BitMine 正式任命 Tom Lee 為董事會主席，同步啟動 ETH 儲備戰(zhàn)略，他成為公司轉(zhuǎn)型的核心決策者。他提出 “成為以太坊的 MicroStrategy” 定位，推動 “5% 的煉金術(shù)” 愿景，目標是持有全球 5% 的 ETH 流通量，以 “每股 ETH” 為核心績效指標重塑公司估值邏輯。
目前，BitMine 持有 3,967,210 枚ETH，價值117.3億美元。
即使近期加密行情整體不景氣，Tom Lee也表示了不出售ETH的決心：Bitmine已接近持有以太坊總供應(yīng)量的4%，如果我們現(xiàn)在就將這些ETH進行質(zhì)押，每天將產(chǎn)生超過100萬美元的凈收入。
詳情可查看《Tom Lee專訪：ETH就像2017年的BTC 未來會有階躍式增長》
10月22日，特朗普簽署對 CZ 的特赦令，并于次日向公眾進行了披露。
白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特發(fā)布聲明表示：“總統(tǒng)行使憲法賦予的權(quán)力，赦免了在拜登政府針對加密貨幣的戰(zhàn)爭中被起訴的 CZ 先生。拜登政府對加密貨幣的戰(zhàn)爭已經(jīng)結(jié)束。”在獲釋后，趙長鵬迅速表達了對特朗普的感謝，表示“將竭盡全力幫助美國成為加密貨幣之都，并在全球范圍內(nèi)推進 Web3 的發(fā)展。”
詳情可查看《從鋃鐺入獄到總統(tǒng)特赦 趙長鵬要開啟「政治人生」》
6月5日，Circle在紐交所正式掛牌上市，盤中Circle多次觸發(fā)熔斷，上市首日以168.48%的漲幅收盤，價報83.23美元，當天收盤時市值超過185億美元，并在次日繼續(xù)上漲了近30%。Circle的上市讓原本只被某一部分人認可的穩(wěn)定幣真正登上了“大雅之堂”，也獲得了部分Old money的青睞，是近年來最成功的IPO之一。
Jeremy Allaire 在Circle上市后曾發(fā)文表示：穩(wěn)定幣或許是有史以來最實用的貨幣形態(tài)，但整個行業(yè)仍未迎來類似“iPhone 時刻”的關(guān)鍵節(jié)點。他指出，一旦穩(wěn)定幣行業(yè)進入這一階段，開發(fā)者將能像解鎖可編程手機那樣解鎖可編程數(shù)字美元，屆時，數(shù)字美元將在互聯(lián)網(wǎng)上釋放巨大潛力并帶來廣泛機遇。他認為這一時代或許已不遠。
詳情可查看喜來順財經(jīng)專題《穩(wěn)定幣第一股 Circle上市對行業(yè)的深遠影響》
港交所12月1日披露，HashKey Holdings Limited已通過港交所聆訊，即將IPO，摩根大通、國泰海通國泰君安國際為聯(lián)席保薦人。12月17日，HashKey Holdings Limited正式在港交所掛牌上市。
HashKey 在肖風的帶領(lǐng)下成功IPO，這是香港加密貨幣行業(yè)合規(guī)化發(fā)展的重要里程碑，也是全球加密企業(yè)擁抱主流資本市場的縮影。
詳情可查看《肖風：加密世界舊制度與大革命 HashKey的新坐標》
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