加密貨幣：從資產(chǎn)類別到技術(shù)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)變

訪客 2小時(shí)前閱讀數(shù) 7 #區(qū)塊鏈

文章標(biāo)簽前沿文章

作者：Maartje Bus @ The Medici Network，來源：Messari 2026 Crypto Thesis；編譯：喜來順財(cái)經(jīng)

多年來，我們一直將加密貨幣視為單一資產(chǎn)類別，因?yàn)樗^去的市場(chǎng)表現(xiàn)確實(shí)符合這一特征。但如今，這個(gè)標(biāo)簽已經(jīng)具有誤導(dǎo)性。

大分化時(shí)代來臨

加密貨幣正逐漸擺脫“單一資產(chǎn)類別”的定位，核心原因在于其內(nèi)部各類別資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)不再趨同，風(fēng)險(xiǎn)收益特征也不再統(tǒng)一——而這兩點(diǎn)正是界定一個(gè)資產(chǎn)類別的核心要素。

比特幣當(dāng)前的表現(xiàn)更趨近于一種宏觀價(jià)值儲(chǔ)藏工具：其波動(dòng)率已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降，機(jī)構(gòu)參與度持續(xù)深化，價(jià)格走勢(shì)也與其他加密貨幣的聯(lián)動(dòng)性不斷減弱。

反觀以太坊及主流公鏈、二層網(wǎng)絡(luò)生態(tài)，則更像是高增長(zhǎng)的科技基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)的，其價(jià)值表現(xiàn)與生態(tài)適用落地、手續(xù)費(fèi)收入、應(yīng)用層活躍度直接掛鉤，而非受制于整體市場(chǎng)情緒。

實(shí)用主義超越意識(shí)形態(tài)

除市場(chǎng)表現(xiàn)外，這種分化背后折射的是更深層次的結(jié)構(gòu)性變革。

區(qū)塊鏈及加密貨幣核心底層技術(shù)，正逐漸褪去“現(xiàn)有金融體系替代品”的意識(shí)形態(tài)光環(huán)，轉(zhuǎn)而被定義為重構(gòu)金融服務(wù)、賦能新型數(shù)字原生應(yīng)用的基礎(chǔ)設(shè)施。

早期那種將“去中心化”奉為終極目標(biāo)的理念，正讓位于更務(wù)實(shí)的發(fā)展導(dǎo)向——聚焦實(shí)用性、可靠性與跨系統(tǒng)兼容性。

穩(wěn)定幣正是這一轉(zhuǎn)變最直觀的體現(xiàn)：它被廣泛應(yīng)用，深度融入現(xiàn)有金融流轉(zhuǎn)體系，且對(duì)終端用戶基本實(shí)現(xiàn)了技術(shù)層面的“無感化”。

越來越多的加密原生功能（包括借貸、清算結(jié)算、流動(dòng)性供給等）不再以獨(dú)立去中心化產(chǎn)品的形態(tài)面向用戶，而是作為底層模塊，嵌入中心化或受監(jiān)管的應(yīng)用系統(tǒng)中。

加密貨幣：科技賽道的新成員

若將已自成一派的比特幣剔除在外，無論從經(jīng)濟(jì)邏輯還是投資視角來看，加密貨幣行業(yè)的其他板塊都不再像單一資產(chǎn)類別，反而更趨近于科技產(chǎn)業(yè)賽道——這與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展路徑極為相似。

維系這些板塊的核心紐帶，不再是趨同的價(jià)格波動(dòng)，而是區(qū)塊鏈、錢包、中間件、去中心化金融底層協(xié)議等共享基礎(chǔ)設(shè)施。

價(jià)值創(chuàng)造與投資機(jī)會(huì)也隨之分布在產(chǎn)業(yè)的多個(gè)層級(jí)，可通過代幣、公開上市股票、衍生品、信貸產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化工具等多種形式實(shí)現(xiàn)，而非局限于單一、同質(zhì)化的交易標(biāo)的。

未來展望

這一轉(zhuǎn)型進(jìn)程有望在2026年進(jìn)一步提速。

區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施正加速嵌入現(xiàn)實(shí)金融應(yīng)用場(chǎng)景，而非局限于獨(dú)立的去中心化產(chǎn)品——穩(wěn)定幣已然領(lǐng)跑，支付、借貸、清算結(jié)算等領(lǐng)域緊隨其后。

資產(chǎn)代幣化趨勢(shì)將持續(xù)推動(dòng)傳統(tǒng)資產(chǎn)鏈上化，進(jìn)而模糊各類資產(chǎn)的傳統(tǒng)邊界。

加密原生企業(yè)的IPO（首次公開募股）儲(chǔ)備項(xiàng)目日益豐富，將進(jìn)一步拓寬投資標(biāo)的范圍；同時(shí)，依托數(shù)字錢包與區(qū)塊鏈底層網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建的金融超級(jí)應(yīng)用也正逐步成型——這類應(yīng)用將跨資產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、支付、信貸等多種服務(wù)整合在單一界面，實(shí)現(xiàn)一站式服務(wù)。

隨著加密貨幣逐步成長(zhǎng)為金融領(lǐng)域的基礎(chǔ)性基礎(chǔ)設(shè)施，那些曾定義其行業(yè)屬性的特征（如迷因驅(qū)動(dòng)的行業(yè)敘事、意識(shí)形態(tài)優(yōu)先的應(yīng)用設(shè)計(jì)邏輯、同步性的暴漲暴跌周期）將不再占據(jù)核心地位。

資本與研發(fā)資源將愈發(fā)向**具備明確經(jīng)濟(jì)價(jià)值、能為用戶創(chuàng)造切實(shí)效用的產(chǎn)品集中，而非流向那些單純?yōu)槿ブ行幕ブ行幕榇鷰呕ゴ鷰呕膽?yīng)用。