北京時間12月14日凌晨，根據美聯儲最新的聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲決定12月仍放緩加息步伐，將聯邦基金利率目標區間繼續維持在5.25%至5.50%之間。消息一出，市場歡呼一片，美股三大指數均大漲。

12月的市場“好得出奇”，不管是股市還是幣圈，都在演繹著歡快的賺錢效應。市場對美聯儲降息的預期較為樂觀，美國經濟顯著降溫，韓國出口指標暗指全球經濟復蘇；美國、印度、日本、法國、德國的股市相繼創出歷史新高；比特幣價格突破44000美元，美國和香港的虛擬資產ETF都已“箭在弦上”，一切似乎都在朝著更加光明的方向發展。

北京時間12月14日凌晨，根據美聯儲最新的聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲決定12月仍放緩加息步伐，將聯邦基金利率目標區間繼續維持在5.25%至5.50%之間。消息一出，市場歡呼一片，美股三大指數均大漲。

其實從美國12月新出的經濟數據看，暫停加息是非常必要的。美國12月21日公布了多項重要經濟數據，其中三季度GDP增長4.9%（預期5.2%），費城聯儲制造業指數-10.5（預期-3.0），均不及預期。從11月CPI和PCE兩大居民部門通脹指標來看，CPI同比增長3.1%，核心CPI同比增4.0%，均符合市場預期；核心PCE物價指數同比上升3.2%，為2021年4月以來最小增幅，低于預估的3.3%。GDP和制造業受到一定影響，不及預期，同時通脹數據均符合或略低于預期，因此不論從哪方面來看，都沒有繼續加息的必要。

12月數據再一次夯實了暫停加息的明牌屬性，降多少息、何時降息成為市場目前最關注的事情。從目前的點陣圖上來看，2024年的利率平均預期在4.6%附近，相較于目前的5.25%至5.5%還是有一個可觀的降幅的。

至于何時降息，根據CME FedWatch顯示，2024年3月份降息至5.25%以下的概率達到75.6%，5月利率重回“5以下”的概率為73.6%，有66.2%的概率在上半年達到4.5%左右的利率水平。因此，目前市場還是比較樂觀，認為上半年就可以實現顯著降息的可能。

其實放眼全球，很多國家的經濟都表現出向好的跡象：日本經濟正在找回“失去的30年”，不論是通脹還是時薪，都走出之前“萬年不變”的困境；而韓國作為全球經濟的“金絲雀”，早在10月份就已經扭轉出口下滑的趨勢，最新的12月前20天出口數據同比增長更是達到了13%，增長態勢越發猛烈，體現出全球市場的恢復態勢。

美國時間12月13日，美股大漲，其中道瓊斯工業平均指數創出歷史新高。本月美股延續了11月的瘋牛態勢，繼續逼空。值得注意的是，在21日美國公布三季度GDP之后，盡管不及預期，但當天美股依舊上漲。很顯然，目前影響美股的核心因素并不是經濟基本面，而是降息預期。經濟略有不及預期反而極大促進了降息預期，這又促使美股投資者對未來流動性增強的期望。

充沛的流動性是任何一個市場上漲的直接因素。美銀調查顯示，12月降息預期推動資金大舉流入美國股市，現金配置比例降至兩年低點。全球投資者的樂觀預期高舉高打，為美股帶來了極為充沛的流動性，這也就是為什么美股會持續飆漲。

除美股外，印度股市可謂是近段日子的市場新星。印度孟買Sensex30指數在12月11日突破70000點，目前已站穩70000，突破71000，成為全球第七大股市。

近些日子，印度成為了全球投資者投資新興國家市場的首要陣地。印度今年經濟增長領跑世界主要經濟體，強勁的經濟基本面為投資者提供了十足的信心。此外，日經225在11月份已創出歷史新高，德國DAX、法國CAC40也在本月均創歷史新高。

不過，雖然目前市場情緒高漲，但也不宜過分樂觀。目前由于降息預期的影響，美元指數持續走弱。美元從強勢貨幣轉弱之際，美元資產吸引力也會伴隨下降，后續應著重注意美元強勢程度與流動性之間的動態博弈。

12月初，比特幣再次一路狂飆，成功突破44000美元；微策略（MicroStrategy）本月購買超1.4萬枚比特幣，將比特幣的總持有規模增加到80多億美元。以太坊最高價格也突破了2400美元。隨后這兩大幣種進入橫盤，比特幣價格在40000USD到44000USD之間橫盤震蕩，以太坊在2100USD到2400USD之間橫盤震蕩。

盡管市場先漲后橫，但投資者對未來市場的信心并沒有縮減。從灰度基金的BTC負溢價來看，11月下旬負溢價縮減至10%以內，并持續縮減，目前在-6%到-5%之間。

盡管目前已有9成的比特幣處于盈利狀態，但由于利好消息的不斷刺激，投資者依然信心十足。

現貨ETF的消息更是頻出。在本月21日，灰度、貝萊德、Valkyrie以及ARK Invest/21Shares、富蘭克林、富達均與SEC會面商討比特幣現貨ETF事宜。

目前，各個比特幣現貨ETF的發行方與美國證監會（SEC）已經累計舉行了30多次會議，之前的討論集中在比特幣托管問題上，而現在的焦點轉移到了ETF份額的生成和贖回方式上。SEC要求在12月31日之前，ETF申請者需要更新AP信息，并將申請中的贖回方式改為“現金贖回”，因為這樣只有發行方會處理比特幣，避免了未注冊的經紀商子公司處理比特幣的情況。

盡管機構們普遍希望采用實物贖回的方式，但面對SEC的要求，紛紛選擇妥協。目前，Pando Asset、貝萊德、Valkyrie、灰度、Galaxy等機構幾乎都已經將文件修改為“僅以現金進行”，看來巨頭們對于發行ETF已經“迫不及待”，只要能夠發行，什么條件都能答應。

在機構巨頭紛紛選擇妥協之際，市場對于首批ETF獲批日期的預計也顯得非常樂觀：彭博ETF分析師Eric Balchunas也提到，AP協議+現金創建=批準。也就是說，這兩步應當是批準前最后的步驟了，因此不少人猜測在1月10日左右就會有第一批申請者獲批。但不管怎樣，事情已經走到了這一步，箭在弦上，不得不發，獲批僅需“臨門一腳”，只是時間早晚的問題。

在美國方面傳來利好的同時，香港方面也迎來喜訊：12月22日，香港證監會發布《有關中介人的虛擬資產相關活動的聯合通函》與《有關證監會認可基金投資虛擬資產的通函》，并表示“準備好接受虛擬資產現貨 ETF 的認可申請”。

本次發布的兩則通函詳細講解了香港政府對虛擬資產現貨ETF的要求。從發行人資質到底層資產要求，從交易、申贖、托管到投資策略，通函中都有著詳細的規定，充分彰顯了香港政府為虛擬資產ETF的到來做好了充分準備。“萬事俱備只欠東風”，監管態度已明確，剩下的主要是一些技術性細節問題。

值得注意的是，與美國僅允許“現金贖回”不同，香港同時允許現金和實物，這使得香港的虛擬資產ETF比美國的更具有優勢。

市場繼續演繹著11月的好光景。世界經歷了疫情的沖擊，如今進入復蘇的大軌道中，出現此等賺錢效應并為奇。不過，世界不存在只漲不跌的市場，美國明年降息過程中是否會存在經濟衰退，美元是否會持續走弱，也是值得關注和思考的；加密市場情緒依舊高漲，美國和香港的現貨ETF都已經“萬事俱備只欠東風”，機構大規模入場虛擬資產的時代正悄然來臨。