原文作者：Sohrab Khawas
原文編譯：Zen，PANews
2023 年第三季度，加密貨幣和區(qū)塊鏈領(lǐng)域的一級(jí)市場發(fā)生急劇下滑，僅獲得 19.75 億美元的投資。這一數(shù)字不僅創(chuàng)下了自 2020 年第四季度以來的最低值，也標(biāo)志著該行業(yè)進(jìn)入了新的低谷。在 2022 年第一季度達(dá)到 120 億美元的巔峰之后，加密領(lǐng)域的投融資已經(jīng)連續(xù)下滑一年半之久。
隨著資金流向與規(guī)模的變化，我們需要對(duì)Web3、區(qū)塊鏈和加密貨幣領(lǐng)域目前的資金狀況進(jìn)行更深入的研究。本篇分析旨在揭示W(wǎng)eb3融資領(lǐng)域的復(fù)雜和細(xì)微之處，為當(dāng)前的資金分布提供清晰的思路。
Web3行業(yè)在 2021 年表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長，這一積極的趨勢(shì)一直延續(xù)到年末：Q2共有 54.8 億美元投資涉及 549 筆融資；Q3達(dá)到了 69 億美元涉及 524 筆融資；Q4則出現(xiàn)了更為顯著的增長，達(dá)到了 98 億美元，完成 717 筆融資。
到了 2022 年初，Q1融資規(guī)模則出現(xiàn)了輕微的下滑，為 83 億美元，但融資數(shù)量的增加表明市場仍在擴(kuò)張。2022 年Q2，融資金額再次減少到 75 億美元，但保持了相對(duì)穩(wěn)定的融資交易數(shù)量，可能表明市場正在鞏固。
然而， 2022 年下半年出現(xiàn)的下滑確實(shí)令人擔(dān)憂，Q3和Q4的投資分別下降到 34 億美元和 25 億美元。這種下行趨勢(shì)延續(xù)到了 2023 年，表明行業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)性階段。
以半年為單位來看， 2021 年的后半年表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢(shì)，融資金額達(dá)到 167 億美元，交易次數(shù)為 1241 次。這一樂觀的情緒延續(xù)到了 2022 年上半年，融資金額達(dá)到 158 億美元。然而， 2022 年的下半年急轉(zhuǎn)直下，降至 59 億美元，表明可能發(fā)生了市場的調(diào)整。這一趨勢(shì)在 2023 年上半年進(jìn)一步加劇，進(jìn)一步表明市場在經(jīng)歷顯著的收縮。
以上圖表顯示了對(duì)沖基金在其總資產(chǎn)管理（AUM）中對(duì)加密資產(chǎn)的分配情況。相當(dāng)一部分對(duì)沖基金（24% ）采取保守的態(tài)度，加密投資不到其 AUM 的 1% ，這種謹(jǐn)慎的立場與加密市場的整體波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)相符。有趣的是，約有一半?yún)⑴c加密資產(chǎn)投資的對(duì)沖基金采取“試水”策略，投入的資金不到其資產(chǎn)管理總量的 2% 。其中 63% 的基金擁有超過 10 億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模，這表明知名基金也在加密貨幣領(lǐng)域謹(jǐn)慎試水。
相反， 38% 積極參與加密資產(chǎn)的對(duì)沖基金表現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)偏好，其加密資產(chǎn)管理規(guī)模占比超過 5% 。這與去年的 20% 相比有了顯著增長，表明人們對(duì)加密市場的信心或意愿在不斷增強(qiáng)，愿意在加密市場中持有更多的倉位。
大多數(shù)對(duì)沖基金（39% ）優(yōu)先考慮總體多樣化，利用加密貨幣分散投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)重要因素是追求長期超額收益，有 38% 的對(duì)沖基金希望從加密貨幣投資中獲得持續(xù)增長。此外， 23% 的人被市場中性的阿爾法投資機(jī)會(huì)所吸引，這表明他們有興趣在整體市場趨勢(shì)不明確時(shí)利用潛在回報(bào)。這些動(dòng)機(jī)共同凸顯了加密資產(chǎn)在增強(qiáng)對(duì)沖基金投資組合策略中的多方面作用。
根據(jù)對(duì)沖基金的資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM），對(duì)沖基金在投資加密資產(chǎn)方面表現(xiàn)出不同的偏好。管理資產(chǎn)超過 10 億美元的對(duì)沖基金偏好一般多樣化（50% ）和長期超額收益（38% ）。與此相反，資金規(guī)模在 10 億美元以下的基金則強(qiáng)調(diào)市場中性阿爾法機(jī)會(huì)（40% ）以及長期超額收益（40% ）。
數(shù)據(jù)顯示，從 2021 年到 2023 年，對(duì)沖基金對(duì)各種加密資產(chǎn)的投資發(fā)生了有趣的變化。值得注意的是，以太坊（ETH）和比特幣（BTC）的配置比例大幅上升，從 2021 年的 67% 上升到 2023 年的 91% ，這可能是受其市場主導(dǎo)地位和作為價(jià)值存儲(chǔ)資產(chǎn)的認(rèn)可所驅(qū)動(dòng)。與此相反，NFT 的分配大幅下降，而對(duì)其他在 CEX 上市的代幣的投資則明顯激增，從 2022 年的 29% 猛增到 2023 年的 55% 。
2023 年，區(qū)塊鏈籌款趨勢(shì)呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)軌跡，“融資總額”和“融資數(shù)量”均發(fā)生波動(dòng)，具體表現(xiàn)為：
開局良好：這一年的開局高歌猛進(jìn)，并 3 月份達(dá)到小高峰，該月發(fā)生的 104 輪融資共籌集了 13.1 億美元。
年中下滑： 6 月份的融資規(guī)模最低，為 4.1461 億美元，行業(yè)在年中出現(xiàn)了低潮。
年末激增： 11 月出現(xiàn)劇烈猛增，該月發(fā)生的 111 輪融資共籌得 16.7 億美元。
2023 年的加密融資總額達(dá)到 96.15 億美元，融資數(shù)量為 1174 筆。相比之下， 2022 年的總額更高，達(dá)到 418.6 億美元，融資數(shù)量為 2072 筆。雖然 2023 年的融資總額有所下降，但融資數(shù)量保持相對(duì)穩(wěn)定。這表明，市場正在走向多元化，融資活動(dòng)更加頻繁并轉(zhuǎn)向規(guī)模相對(duì)較小的項(xiàng)目。
區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)一直備受關(guān)注。一月初，它們分別進(jìn)行了 6 和 39 輪次的融資，二月份則出現(xiàn)了 8 和 48 輪的顯著增長。這一趨勢(shì)表明，人們對(duì)基礎(chǔ)技術(shù)和相關(guān)服務(wù)的興趣與日俱增，并強(qiáng)調(diào)了行業(yè)對(duì)增強(qiáng)區(qū)塊鏈能力的關(guān)注。
去中心化金融（DeFi）成為一個(gè)突出的領(lǐng)域， 1 月份有 22 筆融資， 10 月份有 40 筆融資，保持了持續(xù)的競爭優(yōu)勢(shì)。DeFi 領(lǐng)域經(jīng)歷了實(shí)質(zhì)性的增長，反映了行業(yè)對(duì)致力于去中心化金融解決方案的承諾。
GameFi 項(xiàng)目在 2 月份完成 22 筆融資，達(dá)到峰值，但也經(jīng)歷了周期性波動(dòng)， 7 月份、 10 月份分別只有 8 和 10 筆。
NFT 在全年都受到了關(guān)注， 1 月和 3 月達(dá)到了峰值，分別完成了 10 和 8 筆融資。這表明數(shù)字資產(chǎn)的獨(dú)特吸引力在各種應(yīng)用中依然存在。
Web3社交類則表現(xiàn)出了韌性，尤其是在 4 月、 8 月和 11 月，均獲得 14 筆融資。這表明人們對(duì)整合區(qū)塊鏈與社交互動(dòng)的平臺(tái)持續(xù)保持興趣。
值得注意的是，穩(wěn)定幣和傳統(tǒng)貨幣在這一年中沒有出現(xiàn)重大融資活動(dòng)。這可能意味著人們的關(guān)注點(diǎn)從傳統(tǒng)的法定貨幣支持的數(shù)字資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到了其他領(lǐng)域，這可能是出于監(jiān)管方面的考慮，也可能是由于人們對(duì)更具創(chuàng)新性的加密解決方案的需求增加。
對(duì) 2023 年和 2022 年的趨勢(shì)進(jìn)行比較，可以對(duì)市場不斷變化的格局提供有價(jià)值的見解。
2023 年，區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施方面的融資顯著增加，從 62 筆上升至 72 筆，表明行業(yè)對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)要素的興趣和投資日益增長。意味著行業(yè)從業(yè)者將繼續(xù)關(guān)注建立強(qiáng)大的基礎(chǔ)設(shè)施，以支持各種區(qū)塊鏈項(xiàng)目。另一方面，區(qū)塊鏈服務(wù)從 621 個(gè)減少到 381 個(gè)，表明重點(diǎn)可能從服務(wù)轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)。
去中心化金融（DeFi）仍然占據(jù)重要地位，從 326 筆降至 242 筆，表明去中心化金融領(lǐng)域正在進(jìn)行整合或走向成熟。不過，GameFi 的融資數(shù)目從 351 筆下降到 130 筆，表明行業(yè)正在重新評(píng)估人們對(duì)游戲相關(guān)的加密貨幣項(xiàng)目的興趣。
中心化金融（CeFi）和公鏈類別的融資在 2023 年都有所下降，CeFi 從 244 筆下降到 97 筆，公鏈從 71 筆下降到 65 筆。這可能意味著人們對(duì)中心化金融服務(wù)的興趣在下降。值得注意的是，Meme 的發(fā)展勢(shì)頭并不明顯。NFT 從 224 筆急劇下降至 62 筆。
社交類別從 148 筆降至 119 筆，這可能表明以社交為導(dǎo)向的加密貨幣項(xiàng)目正在減少，或者該類別的投資方式更具選擇性。
總體而言，投資機(jī)構(gòu)似乎正在將興趣多樣化，強(qiáng)調(diào)區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施，并調(diào)整其在 DeFi 和 GameFi 等特定類別中的關(guān)注點(diǎn)。
種子輪資金成為主要驅(qū)動(dòng)力，占據(jù)了 30.62% 的份額，表明對(duì)處在早期階段的新興企業(yè)的支持。戰(zhàn)略融資緊隨其后，占 9.53% ；種子期前和 A 輪融資分別占 8.68% 和 6.43% ；Grant funding（撥款資金） 3.49% ；并購（M&A）占 1.94% ；其他 "類別所占份額最高，為 39.3% 。這表明加密行業(yè)擁有一個(gè)重視早期創(chuàng)新、戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系和靈活融資方式的融資生態(tài)系統(tǒng)，其中很大一部分用于多樣化和不斷發(fā)展的融資模式。
通過全面的區(qū)塊鏈項(xiàng)目融資數(shù)據(jù)分析，可以揭示不同司法管轄區(qū)之間地域趨勢(shì)。以下圖表分析與強(qiáng)調(diào)了區(qū)塊鏈創(chuàng)新的全球性，以及不同地區(qū)在項(xiàng)目融資方面展現(xiàn)出獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和偏好。
美國成為區(qū)塊鏈領(lǐng)域的強(qiáng)勁領(lǐng)導(dǎo)者，其項(xiàng)目種類繁多，涵蓋區(qū)塊鏈服務(wù)、GameFi、社交、區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施、CeFi、公鏈、NFT、穩(wěn)定幣、Meme 和 DeFi。值得注意的是，區(qū)塊鏈服務(wù)和 DeFi 的項(xiàng)目最為集中，表明該地區(qū)主要強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)區(qū)塊鏈產(chǎn)品和去中心化金融解決方案。
新加坡緊隨其后，顯示出各類項(xiàng)目組合的均衡性。區(qū)塊鏈服務(wù)和 DeFi 在新加坡也占主導(dǎo)地位，這與全球趨勢(shì)不謀而合。數(shù)據(jù)顯示，人們對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)在金融和去中心化應(yīng)用方面的興趣明顯。
雖然香港緊跟全球趨勢(shì)，對(duì)區(qū)塊鏈服務(wù)和 DeFi 的興趣與日俱增，但它在 GameFi、區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施、鏈和 NFT 類別中表現(xiàn)尤為突出。這表明該地區(qū)對(duì)游戲、區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施和 NFT 的偏好，而項(xiàng)目重點(diǎn)的多樣性表明了香港對(duì)擁抱區(qū)塊鏈技術(shù)不同垂直領(lǐng)域的目標(biāo)。
英國在區(qū)塊鏈服務(wù)、CeFi 和 DeFi 方面表現(xiàn)突出，表現(xiàn)出對(duì)傳統(tǒng)區(qū)塊鏈服務(wù)和去中心化金融行業(yè)的濃厚興趣。與此同時(shí)，中國作為全球科技領(lǐng)域的重要一員，在多個(gè)類別中保持著穩(wěn)固的地位，其中在區(qū)塊鏈服務(wù)、DeFi、GameFi 和區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施方面占據(jù)了主導(dǎo)地位。
日本采取了一種均衡的方式，其在區(qū)塊鏈服務(wù)、GameFi、DeFi、CeFi 和鏈項(xiàng)目都很突出；瑞士和加拿大以金融業(yè)穩(wěn)健著稱，集中于區(qū)塊鏈服務(wù)、區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施和 DeFi 領(lǐng)域，這與其金融創(chuàng)新的戰(zhàn)略一致。
韓國重點(diǎn)關(guān)注區(qū)塊鏈服務(wù)、GameFi 和公鏈，顯示出對(duì)實(shí)際應(yīng)用項(xiàng)目的偏好。最后，荷蘭的項(xiàng)目組合比較均衡，在區(qū)塊鏈服務(wù)、GameFi、區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施、NFT 和 DeFi 項(xiàng)目分布均勻。
對(duì)于 Web3 和加密貨幣領(lǐng)域來說， 2023 年就像坐過山車一樣。盡管全年融資金額急劇下降，但數(shù)據(jù)顯示了潛在的韌性和不斷變化的格局。區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)仍是重中之重，而 DeFi 和 GameFi 則繼續(xù)吸引著大量關(guān)注。早期融資和戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的興起凸顯了對(duì)培育創(chuàng)新和確保長期成功的重視。
展望未來，這些趨勢(shì)將如何塑造 Web3 和加密貨幣的未來，老牌企業(yè)能否重新占據(jù)主導(dǎo)地位，新的先驅(qū)者能否崛起重新定義格局，這些都值得期待與關(guān)注。
喜來順財(cái)經(jīng)
