原創 | Odaily星球日報
作者 | Loopy Lu
隨著 1 月 10 日的比特幣現貨 ETF 最終“審判”日逐漸臨近，加密貨幣市場情緒繼續升溫。昨晚至今晨，比特幣現貨 ETF 再現多項重大進展。BTC 也再次迎來大幅上漲。
目前，距離 ETF 取得最終結果的時間已不足 24 小時。在 ETF 通過之時，無論漲跌，市場的共識都是將有巨大波動出現。比特幣現貨 ETF，只差臨門一腳。
在巨大波動面前，散戶投資者應如何操作？如何在即將到的潛在巨大波動前獲利？Odaily星球日報整理潛在操作方式如下：
合約、杠桿交易是最易于操作、最基礎，也是回報率（或虧損率）最高的選擇。在即將到來的市場波動面前，無論開多或是開空，若方向正確，均有高倍回報的潛在可能。
目前，各主流 CEX 均提供幣本位合約、U 本位合約、現貨杠桿、杠桿代幣等多種加杠桿方式。此外還可通過 DeFi 借貸借出穩定幣的方式，進行鏈上杠桿操作。
Odaily星球日報提醒投資者，加杠桿在加密市場中是一種極高風險的交易方式。
1 月 7 日，V神在 X 平臺發文，他提供了自己的投資建議：不要使用超過兩倍的杠桿。千萬不要。
在昨日的市場劇烈波動，Coinglass 數據顯示，加密市場 24 小時爆倉量高達 2.08 億美元。BTC 爆倉超過 1 億美元。在過去的 24 小時中，共有 60, 036 人被爆倉 ，最大單筆爆倉單價值 943.89 萬美元。
盡管目前市場難以判斷 ETF 結果揭曉后 BTC 的具體走向，但市場一致預測，在揭曉后市場會發生劇烈波動。
因此，做多 BTC 波動率成為了一個不錯的選擇。
在 FTX 時代，FTX 曾開創性的為市場提供了波動率代幣這一簡易的選擇。目前 FTX 已經崩潰，市場上尚無明顯優勢的相似產品競爭者。
但我們仍從 DeFi 市場上發現幾個有趣的選擇：
CVI（Crypto Volatility Index）即加密波動率指數，這既是一個指數的名字，也是該 DeFi 項目的名稱。CVI 指數旨在追蹤整個加密市場的波動率，市場波動越大，則指數數值越高。我們可以使用一個近似但不恰當的比喻來理解——該指數是整個加密市場的 IV。
簡單來說，該項目為用戶提供了 CVI 代幣，該代幣價格與 CVI 指數相掛鉤，同時內置資金費，且每日調整。
若用戶預測波動率未來會上升，可買入該代幣，并在波動上升后賣出。若用戶預測未來波動率會下降，可 mint 該代幣，并在每次的調整中收取資金費率。
Volmex
Volmex 是另一個可為用戶提供波動率交易的 DeFi 協議。Volmex 也推出了自己的加密波動率指數，即 BVIV 指數和 EVIV 指數。與 CVI 覆蓋整個加密市場不同，此二者更加精準與具體代幣，分別代指 BTC 隱含波動率和 ETH 隱含波動率。
在 Volmex 平臺上，用戶可以交易指數，也可為指數提供流通性，同時還可進行比特幣波動率與以太坊波動率的 swap 交易。
Volmex 旨在為用戶提供一種簡單的方式來獲取加密貨幣的波動性，基于這一投資工具用戶也可制定一系列復雜的交易策略。
目前，主流 CEX、Deribit 等中心化平臺，及一些DeFi 協議均為投資者提供了加密貨幣的期權市場。
購買將于 1 月 12 日到期的看漲/看跌期權，是最簡單的做多/空 BTC 的期權交易方式。
但需要注意的是，與 CEX 的合約有所不同，期權在到達交割日期后會強制進行結算。因此，若價格預測錯誤，則本單期權將會“歸零”。（例如，在 BTC 價格為 40000 美元時，購買了 BTC 行權價 50000 的看漲期權，若 BTC 屆時價格僅為 49999 美元，則本單權利金全部虧損，且沒有任何收益）。
此外用戶也可賣出看跌期權，通過賺取權利金的方式獲利。但需要注意的是，期權賣方是一個風險更高的角色，理論上期權賣方會承擔無限風險。
期權產品較為復雜，建議未了解過的投資者在深入了解之后再進行交易。Odaily星球日報曾刊發過一系列期權入門指南。
當然，若僅進行簡單的“多空”預測，期權工具稍顯大材小用。與其他頭寸（如現貨、合約、期權等）進行對沖、組合，執行一些策略，才是期權的用武之地。
以 1 月 12 日行權的 BTC 為例（當前價格 46632），用 BTC-46500-CALL 和 BTC-47000-PUT 構建組合，需付出約 3000 美元的權利金成本，BTC 需波動至 49932 美元或 43362 美元才可開始盈利。
這種策略的盈利空間，則為一個有限的范圍空間，無法實現理論上的無限盈利。即近似當 BTC 價格停留在 45000 ～ 50000 之間方可盈利。（僅為近似值，因為需計算權利金的成本及收益）
實操舉例
這種策略與“僅買入一單看漲”相比，其好處是通過充當賣方降低了持倉成本。若稍加變通，還可進一步提高資本效率。
同樣以當前市場、 1 月 12 日行權的 BTC 為例。
若買入 BTC-48000-CALL，并賣出 BTC-52000-CALL，則需付出約 900 美元成本并獲得約 200 美元權利金，策略凈成本約 700 美元。
當 1 月 12 日行權日到來時，BTC 價格停留在約 48700 美元上方、 52000 美元下方即可獲利，而當價格達到 52000 上方時，由于我們充當了期權賣方，賣方期權開始虧損，因此繼續上漲會讓兩單期權單的收益、虧損 1: 1 對沖，無法實現盈利的無限上漲。
那么為何仍要采取這種策略呢？需要注意的是，正如前文所述，我們的成本僅為約 700 美元，而非看漲期權的約 900 美元，與僅進行單筆操作相比，這種“兩筆操作”所構建的組合，資本效率提高了驚人的 22% 。
能否在提高資本效率的同時，打破掉最大盈利的限制呢？
答案是可以的，只要稍加變通即可。在剛才我們構建的價差策略中，因為“買 1 單、賣 1 單”的操作，投資組合的 Delta 值近似為 0 （不等于 0），只要讓 Delta 向正向產生更大的偏差即可。
我們可采用同樣的策略，但“買 3 單、賣 2 單”、或者“買 2 單、賣 1 單”，這樣則可打破最大盈利的限制，實現單向看漲的期權策略頭寸。
上述策略僅是一些簡單方便的策略，但期權交易風險巨大，Odaily星球日報提醒廣大用戶，請自行甄別風險，謹慎操作。
期權交易在傳統市場中頗為成熟，投資者可通過股票期權交易了解、學習更多期權相關內容。
機器人產品和理財產品都是一個不錯的選擇。
在市場的反復波動之中，網格交易策略是一個極其富有成效的策略。
網格策略是一種利用行情震蕩進行獲利的方法。在標的資產價格不斷震蕩的行情中，網格策略會在每次市場價格觸碰到預設好的網格線價格時，自動買入/賣出來賺取利益。
以歐易 OKX 為例，以默認排序下、排名靠前、官方推出的網格策略為例，均在此前的震蕩行情中取得了不錯的收益。
而理財產品也是一個不錯的選擇。
近期以來，市場情緒常時處于一個旺盛且積極的狀態。在這種情況下，投資者加杠桿情緒旺盛，各借貸產品均出現了大量的貸款需求。因此，貸款利率高居不下。
與之相應的，則是貸出方“躺賺”的高收益。
同樣以 OKX 為例，目前 OKX 穩定幣理財年化收益率為 8% 。在過去的 30 天里，這一數字最高飆升至 58% ，且長期處于 20% 上方。在旺盛的市場情緒下，各 CEX 的穩定幣理財均是一個相對低風險的不錯選擇。
（OKX USDT 理財收益率走勢）
當然，鏈上市場的借貸需求也頗為旺盛。以 Aave 為例，過去一個月 USDC 的平均 APR，Polygon 市場及 Optimism 市場都已超過 8% 。
無人可以得知 ETF 的最終結果，且這一事件幾乎難以預測。
對于廣大投資者來說，留意風險，并注意倉位，仍然是最好的選擇。
當下市場對于 ETF “成敗”的預判仍存在分歧，最終的結果究竟如何？ 24 小時之內，結果即將揭曉。
喜來順財經
