來源：財主家的余糧

2024年1月11日，11支比特幣ETF獲得美國證券交易委員會（SEC）的批準，這意味著，普通投資者可以通過金融市場很方便的買到比特幣了。

比特幣接下來會大漲了？

是的，獲知ETF獲批，比特幣隨后的確大漲——

但，這種漲勢，僅僅維持了1天。

是的，就1天。

1月11日，比特幣暴漲至49000美元，然后，在1月12日即開啟暴跌，然后一直調整到了現在，目前維持在40000美元附近波動。

你要是問，關于未來的訊息，我有必要講幾個關于過去的故事。

1934年，在美國經濟大蕭條之中，新上任的總統羅斯福，頒布了6102號聯邦行政令：

禁止美國的私人儲存黃金，所有人的黃金，必須按照當時的20.67美元/盎司的官方價格，兌換成美聯儲券（也就是今天的美元），如果個人膽敢持有黃金，一經發現，十年牢獄伺候。

從大蕭條一直到第二次世界大戰，再到戰后布雷頓森林體系運行期間，該禁令一直有效，也就是說，從1934年到第二次世界大戰結束，美國政府是不允許私人擁有黃金的，除了極少數首飾、藝術品之外，所有的黃金，必須交給美國政府和美聯儲管理。

第二次世界大戰結束之后，這個禁令依然維持，基于布雷頓森林體系的規則，只有外國政府和央行，才有資格用美元找到美國財政部兌換黃金。

由于存在著“特里芬難題”，再加上戰后美國花錢大手大腳、印鈔太多，布雷頓森林體系堅持26年之后撐不下去了。

1971年8月15日，尼克松總統宣布，關閉美國財政部的對外黃金兌換窗口。

1973年3月16日，歐洲共同市場舉行巴黎會議，聯邦德國、法國等國家對美元實行“聯合浮動”，這意味著，各國貨幣按照固定匯率兌換美元、美元按照固定價格兌換黃金的布雷頓森林體系，徹底垮臺。

從那時起到現在，全世界一起進入到信用貨幣時代，黃金不再被視為美元發行的基礎，這就是所謂的“黃金的非貨幣化”。

既然，黃金已經不再是貨幣而是一種商品，那么從法理上來講，聯邦政府維持私人持有黃金的禁令，就毫無道理了。

從1973年3月開始，無數人在預期，美國會在未來一兩年內，廢除私人持有黃金的禁令，要知道，美國人不僅是世界上最有錢的人，還是世界最大的經濟體，禁令解除，美國私人對黃金的需求將出現井噴，黃金必將供不應求……

預期之下，從1973年底開始，黃金的價格就不斷上漲，一直漲到1974年12月，從不足100美元/盎司，一路上漲到超過190美元/盎司。

市場的預期被驗證了。

1974年12月，為了向世人展示，黃金只不過是一種普通的金屬，美國福特總統宣布，將從1975年1月1日起，解除對美國私人持有黃金的禁令，同時，批準市場開展黃金期貨業務——大名鼎鼎的Comex黃金期貨市場就此開啟。

但是，市場的預期也出錯了。

因為黃金價格已經暴漲一倍有余（圖中陰影為預期發酵期），市場想象大量美國私人投資者（新韭菜）涌入黃金市場購買的現象并沒有出現，國際黃金價格反而因為禁令的解除，開啟了“見光死”的下跌進程……

黃金價格見頂190美元/盎司之后就進入了陰跌期，一直到1976年8月底，跌至最低的105美元/盎司，才算基本見底。

現在，我們再來看比特幣ETF獲得SEC批準的事兒。

加密貨幣信托基金公司灰度（GrayScale），曾在2021年10月向SEC申請將自身的“比特幣信托基金GBTC（Grayscale Bitcoin Trust）”轉換為“比特幣現貨ETF”，結果，SEC以不符合1934年證券交易法（ExchangeAct）為由駁回該申請；2022年6月，SEC 再次拒絕灰度將其GBTC轉換為比特幣現貨ETF的申請，原因是該申請未能回答SEC有關防止欺詐和市場操縱等問題。

2022年6月，灰度公司對SEC提出控告，為何會對比特幣期貨ETF和現貨比特幣ETF批準存在截然不同的處理方式，這違反了美國《行政程序法》中最基本的公平要求。

2023年8月29日，華盛頓特區巡回上訴法院，推翻SEC阻止灰度轉為ETF的決定，法院認為，“拒絕灰度的提議是武斷和反復無常的，因為SEC未能解釋對類似產品的不同處理。”這意味著，灰度獲得了勝訴。

換句話說，從2022年灰度對SEC提出訴訟到現在，市場一直都在預期比特幣ETF的獲批，特別是2023年8月份灰度獲勝以來，市場已經預期，1年之內SEC將批準比特幣ETF上市交易，這正是自2022年年底以來，比特幣一路上漲的原因（陰影區為預期發酵期）。

你是不是發現，這個市場預期的發酵過程，與市場預期1973-1974年美國私人黃金需求將發生井噴一模一樣？

如果你認為，這個還不夠典型，那么，我們再來看看黃金ETF獲批前后，黃金價格的變化。

2004年11月，世界黃金信托服務公司（World Gold Trust Services）聯合道富銀行（State Street Corp）環球投資管理，在紐約證券交易所獲準黃金信托ETF SPDR上市，而2003年初到2004年11月份，算是黃金ETF獲批預期的發酵期間，黃金價格同樣也是上漲的——從大約330美元/盎司上漲至約440美元/盎司。

SPDR Gold Trust黃金ETF正式獲得發行之后，黃金價格維持在高位時間僅有2周，最高價超過450美元/盎司，但接下來，就是長達9個月的下跌和調整，倫敦市場的黃金現貨價格一度下跌到400美元/盎司附近……

不僅黃金ETF獲批是這樣的效果，黃金的小弟——白銀ETF獲批，也是類似的結果。

隨著一系列黃金信托ETF的獲批，白銀信托ETF也被提上日程，市場開始發酵預期白銀ETF所能帶來的白銀現貨需求，頂著當時黃金價格的調整，白銀價格仍然是一路飛漲——從不足7美元/盎司一路上漲到超過14美元/盎司。

2006年4月下旬，市場確認巴克萊銀行（Barclays Bank）申請的iShares白銀信托基金（iShares Silver Trust）ETF獲批之后，白銀價格開始下跌，但隨后再度上漲超過前高，但很快，就又再次進入下跌和調整階段。

消息傳播中買入，信息證實后賣出——

見光死，是資產價格的大概率事件。

現在，我估計，更多人想知道的：

見光死，死了之后呢？

答案：

涅槃之后，是更加牛逼閃閃的比特幣。

不那么多廢話了，以黃金禁令的解除、或黃金（白銀）ETF明確獲批時間開始，我直接把接下來金銀變化的圖表發給大家（陰影區域即為“見光死階段”）。

“解除黃金禁令”見光死之后，經過超過一年半的調整，黃金價格于1976年觸底，然后在1977-1980年迎來其歷史性大牛市，暴漲至最高超過800美元/盎司。

黃金ETF獲批見光死之后，黃金價格經過半年左右的調整到達底部，此后一路從400美元/盎司上漲到超過1000美元/盎司。

白銀ETF獲批見光死之后，白銀價格經過快速下跌之后，又再度快速上漲，然后又再度快速下跌，價格經過2個多月的調整到達底部，然后，就伴隨著黃金的牛市一路從不足10美元/盎司上漲到超過20美元/盎司。

歷史的結論，正如Bitwise首席投資官Matt Hougan所說：

人們往往高估了比特幣現貨ETF的短期影響，卻低估了比特幣ETF的長期影響。

不過，即便調整后的比特幣真的再次迎來大漲，我斷定，絕大多數人還是只能當看客。

因為到目前為止，總有人還是自以為聰明，聲稱看透了這個“別人”所制造的數字騙局，哪怕在全世界的關注之下，比特幣在過去14年里漲了14萬倍，他們卻依然喋喋不休的重復著什么郁金香泡沫、龐氏騙局……

因為，他們的腦殼里，只能裝這點兒東西。

也許，最適合他們的，還是15年如一日保衛3000點的A股。

雖然說，如果你真的想深度認知比特幣的世界，可能需要了解區塊鏈、去中心化以及密鑰、錢包的一大堆知識，但，擁有一個感受加密貨幣世界波動的賬戶，可能才是真正去認知加密世界的第一步。