11月21日消息，據4E觀察，周四，鏈上早期巨鯨Owen Gunden將最后2499枚比特幣（約2.28億美元）轉入Kraken，標志其自10月21日以來累計拋售約1.1萬枚BTC（約13億美元）的清倉操作正式完成。Gunden是早期套利交易員，曾在Tradehill與Mt.Gox活躍，此前長期位列鏈上富豪榜前十。本輪清倉持續一個多月，最終將其比特幣持倉降至0。 這一拋壓發生于散戶情緒極度悲觀之際。CryptoQuant牛市指數已跌至20/100，為本周期最悲觀區間；比特幣ETF11月迄今凈流出28億美元，市場對牛市終結的擔憂加劇。 但與散戶恐慌相反，機構正在逆勢增持。最新13-F披露顯示，機構對美國現貨比特幣ETF的持股比例已從2024年Q2的27%躍升至40%。分析師Root指出，這一數字仍屬“保守估計”，因僅AUM超過1億美元的機構需申報。盡管ETF近期出現資金外流，但機構持倉占比提升說明部分長線資金選擇在調整中堅守甚至加倉。 當前BTC報價約85,823美元。市場結構呈現典型背離： ?散戶端→恐慌性拋售、離場情緒上升 ?機構端→趁調整提升ETF配置比重 4E點評：早期巨鯨的集中式拋壓與機構的結構性增配共同塑造了當前市場的“情緒低點—資金換手”階段。短期波動仍可能放大，但資金流向與持倉結構的變化將對未來行情方向產生更深遠影響。