撰文：Fairy，ChainCatcher
每一輪牛熊交替，總會迎來一批充滿好奇的新面孔。而在他們眼中，以太坊往往是踏入加密世界的重要門檻——技術先進、生態成熟、行業地位穩固。
但現實真的如此美好嗎？
一邊是新人們對以太坊的信任，一邊是市場的冷酷無情。當我們與幾位區塊鏈專業的大學生交流后，發現他們的期待與 ETH 現狀之間，或許存在著某種割裂。
這些滿懷希望的新人，究竟是未來的建設者，還是最終被市場無情淘汰的過客？
兔司
區塊鏈專業大一學生，純小白，尚未進行過加密貨幣或合約交易。
兔司同學目前未入市，原因是他認為自己知識儲備不足，不敢貿然投資。不過談及以太坊時，他表示對以太坊有種天然的信任感，認為其屬于頭部項目，較為權威。
被問及未來是否會購買 ETH，他稱會考慮，因為相比其他幣種，他認為 ETH 的風險看起來更小一些。
Lucien
區塊鏈工程專業大四學生，主要關注智能合約開發以及技術層面，對市場了解較少。ETH 在他的加密貨幣現貨投資中占比 20%。整體交流下來，他是看好以太坊的。
Lucien 表示從他了解的角度來看，以太坊技術是在發展的，且以太坊的發展是在帶動行業的發展的。比如，前段時間以太坊的升級使鏈上的 gas 費降低很多，使用戶的交互成本降低。且坎昆升級的改進方案對于開發者也更加友好，例如 EIP1153 中的新型操作碼就成為了 Uniswap V4 中的一個重要組成部分。
不過，他也指出，以太坊的框架已相對成熟，目前的改進主要是優化，所以成長速度相對有限。
Vernon
區塊鏈工程專業畢業接近一年，專注于 meme 幣和合約交易，偏好短線操作。
在所有加密資產中，ETH 是 Vernon 唯一投資的大市值幣種，主要用于理財和分散風險。談及選擇 ETH 的原因，他表示，買入時 ETH 價格跌幅較大，而本輪周期又未突破歷史新高，當時認為仍有上漲空間。
對于 ETH 在本輪周期的低迷表現，他表示理解，并與 Lucien 持相似觀點——以太坊的挑戰在于創新受限。如今，以太坊難以進行大規模改革，創新步伐變得謹慎且碎片化。
本次交流的三位新人雖然視角各異，但都對以太坊抱有好感，并認可以太坊的價值。換句話說，以太坊在萌新圈子里的「路人緣」依舊堅挺，像是加密世界里的「親民老大哥」。然而，理想很豐滿，現實卻未必如他們所愿，以太坊的現狀或許沒有新人們眼中那般樂觀。
ETH 新需求逐步減弱
加密 KOL Murphy 發文從 ETH 數據現狀揭露投資者現狀：高位投資者在加倉，但 ETH 新需求正在減弱。ETH 跌破 2,000 美元后，幾乎沒有新增購買力。
ETH 近期的成本基礎分布（CBD） 顯示出兩類主要持倉群體：
高位加倉群體（$3,200-$3,500）：這些投資者在 ETH 跌至 1,900 美元期間未拋售，持續加倉，有較強的信仰與持有意愿。
中位減倉群體（$2,600-$2,800）：這部分持倉者在 ETH 跌破 2,300 美元后陸續割肉減倉，僅剩部分籌碼仍在持有。
近 3 個月內 ETH 的 CBD 數據
北大博士胡翌霖發文稱，ETH 的所謂「通縮」本質上是失敗的設計。PoS 機制下，即便 ETH 總量在減少，也并不意味著公平或健康的發展。
他指出，以太坊的經濟模型存在結構性不平等——質押者永遠是「脹」的一方，而頻繁交易者則承擔「縮」的代價。富人、既得利益者、老錢們始終穩坐收益區，網絡交易越活躍，Gas 費燃燒得越多，ETH 越通縮，受益的依然是他們。而對新人、散戶、底層交易者而言，交易越頻繁，Gas 費負擔越重，反而被通縮機制進一步壓榨。
胡翌霖犀利地總結道：在 ETH 體系下，老錢不僅能夠零風險跑贏通脹，還能坐享利息；即便在通縮機制下，老錢頭上的「水龍頭」不僅沒有關閉，反而開得更猛。
鯨魚離場頻頻
據鏈上分析師?Ali 分享數據顯示，過去一周鯨魚地址拋售近?13 萬枚 ETH。
3 月 13 日，巨鯨..eCa41 清倉割肉 2023 年 12 月買入的 6401 枚 ETH，虧損 197.4 萬美元。
3 月 14 日，ETH 巨鯨在持倉 25 年后，向 HTX 充值 16,467 枚 ETH，或獲利 1310 萬美元。
3 月 17 日，休眠 3 年的錢包出售了所有的 67 枚 ETH（價值 192 萬美元），只賺取 12.6 萬美元。
......
天下熙熙，皆為利往。
以太坊多年積累的品牌、技術與生態，塑造了它在新人眼中的信任感，讓他們愿意在這里扎根、學習、嘗試、探索。
但市場無情......
以太坊，別讓他們最后只學會了一件事——「跑得快」。
喜來順財經
