2025年4月，美國總統唐納德·特朗普向全球貿易投下「關稅核彈」，「10%基準關稅」+「對等關稅」及對汽車等特定行業加征關稅的政策，直接擊穿金融市場防線。

這場21世紀最激進的貿易保護主義行動瞬間撕裂全球資本市場：美股單周蒸發5.4萬億美元，全球股市市值已縮水10萬億美元；科技巨頭單日市值蒸發超萬億；新興資產代表比特幣（BTC）市值從1.7萬億美元降至1.5萬億美元，BTC ETF連續5日資金外流，流失凈值達43億美元。

比特幣的「避險」屬性再次被證偽，美聯儲的降息政策成為金融市場等待的「救命稻草」。

但從美聯儲主席鮑爾的表態來看，當下調整貨幣政策「為時過早」，美聯儲將保持觀望態度。這意味著美聯儲短期內不會降息，可能會在未來幾個月內將基準利率繼續維持在4.3%左右。

市場或需等到5月份才能見分曉。CME「美聯儲觀察」顯示，美聯儲5月維持利率不變的概率為54.8%，降息25個基點的概率為45.2%。而新西蘭、印度、日本等多國央行的利率政策調整已在本月開始。

全球股市市值已縮水10萬億美元

北京時間4月9日，特朗普對數十個國家的「對等關稅」將正式生效。這位美國總統自今年1月特朗普政府上任后，貿易保護主義政策就迅速升級，成為全球金融市場動蕩的核心推手。

自3月12日起，美國對墨西哥、加拿大加征25%的鋼鐵和鋁關稅，隨后分兩批對中國商品加征10%關稅，直到4月2日宣布對進口商品統一征收10%基準關稅，以及更具殺傷力的「對等關稅」計劃。

相比以往僅針對鋼鐵、汽車等傳統行業的關稅壁壘，對等關稅牽涉面更廣。基準關稅外，美國將根據貿易對象不同追加更高稅額，范圍涵蓋歐洲、亞太等主要經濟體。

其中，美國對中國關稅加征34%，加上此前加征的20%關稅，本輪加征幅度累計達到54%。就連歐盟、日本、加拿大也沒能避免，分別實施了20%、24%、25%的對等關稅，遠超市場預期。越南、柬埔寨最高，分別是46%和49%。

美國對部分貿易伙伴關稅稅率表

面對特朗普的「背刺」，曾經親密盟友的反擊箭在弦上。4月7日，歐盟委員會向成員國提議對部分美國產品征收25%關稅。加拿大總理卡尼表示，將采取一系列措施應對美國的貿易戰和市場的不確定性，并計劃與「可靠」伙伴合作迅速實現貿易多樣化。

4月4日，中國針對關稅大戰的反制措施落地，包括但不限于自2025年4月10日起對原產于美國的所有進口商品在現行稅率的基礎上加征34%關稅。特朗普在社交媒體上發文稱，如果中國不能在4月8號前取消針對美國商品加征的34%的關稅，美國將會從4月9號起對中國額外再征收50%的關稅。

白宮經濟官員透露，已有?50?多個國家致電白宮尋求談判，希望減輕沖擊，但商務部長盧特尼克在?CBS?節目《面對全國》上強調，特朗普「不是開玩笑」，關稅策略不會延后上路。

這場無聲的「戰火」還在不斷升級，金融市場首當其沖，出現劇烈動蕩。

短短幾天，美股市場急劇蒸發5.4萬億，4月7日上演「黑色星期一」，美股低開后沖高，納指一度漲超4%，但隨后回落震蕩，道指下跌超390點，跌幅為1.02%。蘋果股價單日重挫9.3%，市值蒸發約3110億美元；亞馬遜與Meta雙雙下跌約9%；盡管芯片暫時獲得關稅豁免，但英偉達股價仍然下跌7.8%；谷歌母公司Alphabet和微軟分別下跌4%和2.4%。

其他亞洲股市早盤包含日股、A?股、韓股也慘遭血洗。其中A股早盤三大股指全線低開，滬指低開4.46%，深指低開5.96%，創業板指低開6.77%。與此同時，作為避險資產的黃金也未能幸免，4月7日，黃金一度跌破?3000?美元，目前已有所回升。

當傳統金融市場集體跳水后，部分目光投向了新興金融——加密資產，但結果令人失望。

比特幣跌超9% ?「避險屬性」再被證偽

4月2日特朗普關稅政策公布當日，加密資產市值占比超60%的比特幣曾跳漲至88500美元，但隨著特朗普的講話繼續，比特幣開始出現下跌，不過在此后4日守住了82000關口。

一些分析師和行業人士就此樂觀認為，比特幣正在表現「避險屬性」。

Mudrex?首席執行官兼聯合創始人Edul Patel指出，「這些關稅可能會削弱美元的主導地位，為比特幣和其他數字資產創造機會，」他強調，隨著對通貨膨脹的擔憂加劇，比特幣仍然是一種首選的避險資產。

Bitget?首席分析師Ryan Lee也表示，「20%的普遍關稅存在引發滯脹的風險（即成本上升而經濟卻沒有增長），再加上全球其他國家的報復性舉措，交易員可能會越來越多地將比特幣作為避風港，利用其去中心化的特性來規避貿易戰的影響。」

然而，這種樂觀在4月6日徹底被擊碎。

隨著基礎關稅生效、各國傾向「反制」的表態以及特朗普對對等關稅的堅持，4月6日夜間，比特幣下探至77000美元附近，4月7日達到年內新低74508美元，加密貨幣市場近?24?小時全網爆倉量超?8.9?億美元，逾?29.9?萬人慘遭清算。截至4月9日，BTC價格較4月2日下跌7.1%

比特幣自特朗普關稅政策后持續下跌

與新冠疫情以及俄烏戰爭爆發時一樣，比特幣的「避險屬性」又被證偽了。

盡管比特幣誕生的17年里持續上漲，并在2024年、2025年接連因納入美股ETF及特朗普支持的美國國家戰略儲備資產，但波動依然讓比特幣更接近風險資產而非用于「避險」。

作為風險資產，流動性是否愿意進入比特幣成為關鍵。理論上，當股票遭遇拋售釋放流動性后，比特幣或許有望接住。但被視作風向標的ETF并未給出有力數據。

4月3日比特幣現貨?ETF?總凈流出?9985.91?萬美元，4月4日比特幣現貨?ETF?總凈流出?6487.76?萬美元，4月7日，比特幣現貨ETF單日總凈流出高達1.09億美元，已連續5日資金外流，總資產凈值5日累計流失43億美元，而流出截至目前仍在繼續。

此外，并未展現「避險屬性」的比特幣，走勢依然與美股高度關聯。根據?TradingView?的統計，過去十年間，比特幣與標普?500?指數的相關性為?0.17?，這一相關性仍在增加，在過去五年中，其相關性上升至?0.41。

在宏觀熱點事件發生時，比特幣與美股的強相關性表現得更為明顯。例如在2020?年疫情后的市場復蘇期間，兩者都出現了顯著的上升趨勢。這意味著，比特幣的恢復或許需要等待美股的修復。而2018年貿易戰期間，美股的修復周期為4個月，此后迎來10個月的長紅。

而風險資產市場的流動性與各國央行的貨幣政策也息息相關，當下尤其需要關注的是美聯儲，壓力直接給到了鮑威爾。

特朗普關稅政策后，當地時間4月4日在弗吉尼亞州阿靈頓的一場活動上，美聯儲主席鮑威爾表示，考慮到關稅政策「遠超預期」，并且對經濟和通脹的影響持續時間可能「更為持久」，當下調整貨幣政策「為時過早」。

鮑威爾在講話中強調，關稅對經濟的全面影響目前尚不明確，美聯儲將保持觀望態度。美聯社指出，鮑威爾的表態意味著美聯儲可能會在未來幾個月內將基準利率繼續維持在4.3%左右，短期內不會降息。

鮑威爾透露，美聯儲官員將于5月6日至7日再次召開會議，制定利率政策，「我們需要拭目以待，看看事情將如何發展。」

市場或需等待5月美聯儲的降息節奏更加明晰時，才有機會見到曙光。

當前，已經有其他國家央行開始行動。

4月9日，新西蘭聯儲決議將基準利率下調25個基點至3.5%，這是該國央行連續第五次會議降息；印度央行則下調了2026年CPI通脹率預期至4%，此前預期為4.2%，并將政策立場調整為「寬松」；日本央行行長植田和男則在今日舉行的會議上表示，如果經濟按預期改善，將繼續加息；巴克萊經濟學家報告預測歐洲央行可能會在4月17日將政策利率下調25個基點。