今天號稱香港加密第一股的Hashkey上市了，只不過目前走勢有點難看：

IPO號稱認購395倍，發行價6.68港幣。

結果剛開盤不到半個小時就開始澆給，然后股價跌到最低6.12港幣，看盤面要不是疑似大莊出手護盤，走勢會很難看。

關于這個公司，我在IPO之前講了兩次。

我今天再講一下不看好這個公司未來發展的理由，希望大家不要嫌我啰嗦。

在這里我先聲明兩件事情：

第一，我與Hashkey沒有任何私怨，我很敬重肖風老師，也很榮幸是他的微信好友，與Hashkey不少人都認識。

第二，Hashkey的未來，其實更多取決于團隊可以努力之外的因素，這里就不方便展開了。

交易所作為加密行業的核心業務，不少人都把Hashkey對標成香港的Coinbase。

這樣對標，其實有很大的誤導性。

對的方面是，Hashkey確實在業務上與Coinbase很像，主打合規，而且業務布局都基本類似。

實際上完全不是一回事。

首先，Coinbase背靠的是美國，美國政府依靠強大的行政手段趕走了幣安/OKX等一眾一流離岸交易所，把肥沃的美國市場拱手交給以Coinbase為首的美國合規交易所。

同時Coinbase在加拿大/歐洲等美國的盟國拓展業務，也算是有優先權的，這些地方基本上也清退了這些一流離岸交易所。

從市場規模的角度，北美和歐洲還是最大的（當地的華人可能是主導地位）。

合規免不了會給增加體驗和交易的成本，但是有政府撐腰把肥沃的市場強行劃分給合規所，Coinbase自然可以從從容容游刃有余的發育。

目前Coinbase雖然市值接近700億，但是市盈率只有二十倍，可以說這個估值對于一個新興行業的龍頭企業來說，完全沒有什么泡沫。

而Hashkey就不一樣了，真正算得上給交易所撐腰的，只能算半個香港政府。

一方面Hashkey作為香港政府宣布擁抱加密站出來的龍頭企業，面子上不支持一下是不行的。

但實際上大家懂的都懂。

在美國那邊，項目方Coinbase上所，基本純粹是商務問題，美國政府基本不干涉。

不僅如此，在穩定幣《天才法案》/加密資產《清晰法案》等關鍵規則制定上，Coinbase都是深度參與，有很大的影響力。

香港這邊呢？

Hashkey上幣業務算是廢了，在規則制定方面頂多算是個顧問，還是外部顧問。

更重要的是，香港自己本輪就是一個離岸金融中心，自己的業務大部分就依靠的腹地市場就是中國大陸。

而這次的加密政策，嚴格禁止大陸用戶參與，讓Hashkey只能發展海外市場。

在歐美和Coinbase競爭是不可能的，現在東西方對立幾乎是定局，這些國家都在選邊。

而向亞非拉市場發展，就意味著要和幣安/OKX這些一流離岸所展開正面競爭。

別說Hashkey了，就算是Coinbase在這些市場都要被離岸交易所吊打。

所以香港對Hashkey能提供的支持很有限，自己的腹地市場（中國大陸）不能動，本地市場又很小。

這次能夠順利IPO，香港能給予的支持力度已經很大了。

對了，Hashkey之前還發行過$HSK代幣，號稱會拿出利潤的20%回購，現在因為沒有盈利所以沒有回購過。

但理論上可以看成對應20%的股份。

我把$HSK代幣的走勢圖放在這里：

如果根據代幣1億美元的市值倒推Hashkey的股價，應該是5億美元，也就是40億港幣左右，對應的股價大概是1.45港幣...

希望我算得不準，也希望Hashkey可以越來越好吧~