2026年第一季度對比特幣而言有了新的期待，核心驅(qū)動力并非銀行穩(wěn)定幣的落地，而是傳統(tǒng)財富渠道的加速開放，先鋒集團與美國銀行相繼放寬加密投資限制，疊加季節(jié)性利好，有望對沖2025年末的市場動蕩。

管理11萬億美元資產(chǎn)的先鋒集團，于12月初取消加密投資禁令，向5000萬客戶開放比特幣、以太坊等現(xiàn)貨ETF交易。盡管其不發(fā)行自有加密產(chǎn)品，但龐大的零售覆蓋能力為市場注入潛在增量。

美國銀行則從1月5日起，允許美林證券及私人銀行顧問主動推薦加密ETP，引導合適客戶將1%-4%資產(chǎn)配置于美國主流比特幣ETF，這意味著此前被排除在外的數(shù)百億美元財富將獲得入場通道。

據(jù)River數(shù)據(jù)統(tǒng)計，美國 25 家大型銀行中，近 60% 的銀行目前正處于直接銷售、保管或提供比特幣咨詢服務的某個階段。2026年初的買家，更可能是新增2%比特幣頭寸的退休賬戶，而非高杠桿加密基金。

自2013年起，比特幣2月平均回報率約15%，Q1平均漲幅超50%，但2025年Q1曾創(chuàng)十年最差表現(xiàn)（跌12%），印證規(guī)律非絕對。

當前市場預期已下調(diào)，渣打銀行將2026年比特幣目標從30萬美元降至15萬美元，反彈更依賴實際資金流入而非動能追逐。另外，12月16日發(fā)布的擬議規(guī)則，為州立銀行子公司發(fā)行“支付穩(wěn)定幣”鋪路，要求1:1儲備金作為支撐、禁止隨意再抵押等。

但該規(guī)則需經(jīng)60天意見征詢，最早2026年末才可能落地，2027年才形成規(guī)模，對Q1無實質(zhì)影響。

不過其長期價值顯著，銀行發(fā)行的合規(guī)穩(wěn)定幣，可成為ETF做市商的結(jié)算資產(chǎn)，深化衍生品市場流動性，將公鏈打造成機構可信的結(jié)算層。

所以Q1行情變成了一個數(shù)學公式，先鋒集團會有多少客戶新增1%-2%比特幣持倉，美銀渠道又能帶來多少資金流入？